再论燃气：九丰能源三年分红大幅提升，股权激励锁定成长

各位投资者大家晚上好我是动物证券袁李这场是我们再论燃气系列的关于九峰能源的一个深度报告的汇报所以我邀请到了九峰能源的主覆盖的分析师任一川老师来给他详细讲讲在此之前我会从三个方面给大家再谈一谈关于板块和公司的观点我会讲三点第一就是行业的观点为什么在这个位置上面要强控然后第二就是九峰 作为我们长期覆盖的一家公司在这些年发生了什么在这个位置上面我们的观点是什么然后第三就是讲一下行业的理念各公司之间的比较和定位首先第一点就是我们认为在这个位置上面燃气板块的投资价值是既具有绝对价值又具有相对价值的怎么去理解首先从绝对价值的角度来看我们认为从无论是从剩价政策对 ROA的支撑作用来看还是说从现金流的价值角度来看都是低估的举几个具体的数字比如说生产政策对配置费的定价标准是有效资产回报率7个点这意味着合理杠杆率之下ROE是13-14那么作为一个优质的地线比常年在1.5倍以上自由现金流持续增长的行业那么优质的现金流最高稳定的13-14这点的ROE我们认为PP水平 在公用行业里面应该能回升到两倍以上然后这是第一就绝对价值第二什么叫做相对价值我认为有几个做标准首先比如说我们看二级市场上面的雪屋顾费这些资产基本上估值也运行到1.3到1 ...