烽火通信20241118

烽火通信 20241118 摘要 • 烽火通信作为中国信科集团旗下企业，兼具科技和算力属性，在光通信设 备、光纤光缆和软件领域具有竞争优势，并与华为保持重要合作关系。 • 公司近年来业绩稳健增长，2020 年受疫情和软件业务亏损影响出现低谷， 但通过股权激励计划和降本增效措施，预计 2022-2024 年复合增长率达 43%。 • 烽火通信主要业务板块包括光通信设备（运营商网络设备、服务器）、光 纤光缆（G652D 和新型 G654E 光纤）和数据网络业务（面向公安领域的软 件开发）。 • 在 2023 年中国移动集采中，烽火通信光纤光缆市场份额排名第二，新型 G654E 光纤市场份额接近 20%，显示出在新技术领域的竞争力。 • 数据网络业务（烽火星空）虽目前承压，但受益于地方政府化债和信创需 求提升，未来 1-2 年有望实现显著增长。 • 算力业务（武汉长江计算）是公司重要增长点，与华为深度合作，预计明 年收入规模将达 90 亿元，但目前利润率偏低，未来有提升空间。 • 我们预计烽火通信明年市盈率为 30 倍，目标价为 24 元（25 倍 PE 对应目 标价 20 元），当前估值具有吸引力，未来收入增速预 ...