申万海外科技英伟达 FY25Q4 财报梳理及业绩会交流纪要

【申万海外科技】英伟达 FY25Q4：Blackwell 产能爬坡逐渐恢复 ＃业绩整体超预期、但相对此前季度超预期幅度有所收窄，计算业务超预期、网络低于预期。 整体营收 393 亿美元（YoY+78%，预期 382 亿），Non-Gaap 净利润 221 亿（YoY+72%，预期 210 亿），其中数据中心计算收入 356 亿（YoY+93%，预期 341 亿）、网络收入 30 亿（YoY+9%， 预期 36 亿）。 ＃业绩指引： FY26Q1 营收 430 亿（预期 422 亿），并预计随着 Blackwell 完全恢复供应链 爬坡后再 FY26 年底达到 75%毛利率水平（FY25Q4 为 73.5%）。 ＃Blackwell 出货进展逐渐恢复，FY25Q4 Blackwell 系列实现 110 亿美元营收，GB300 系列即 将陆续上线，下一代 Blackwell Ultra 将于 25H2 发布。 ＃本季度大型 CSP（微软、谷歌、亚马逊、Oracle）占公司数据中心收入的近一半，消费者 互联网企业收入同比增长 3 倍、包括 xAI、META 等。 | 农. 央节人财务调要 (2023-2-21) | ...