仙鹤股份20250228

仙鹤股份 20250228 摘要 • 纸浆价格温和上涨挤压造纸企业盈利，但也带来提价机会，目前造纸行业 产销情况良好，特种纸行业需求稳健增长，进出口剪刀差持续放大，整体 需求增量达 20 万吨以上。 • 特种纸行业呈现结构性增长，细分市场如展宇、格拉辛、热敏、电解电容 器等需求稳增，2 月起特种纸价格陆续上涨，热转印每吨涨价达 1,000 元， 推动行业进入盈利扩张阶段。 • 仙鹤股份广西、湖北基地浆纸产能释放，广西基地已贡献盈利，湖北基地 盈利能力显著改善。公司内部生产协调匹配度提升，将进一步推动盈利扩 张。 • 特种纸行业毛利率处于历史低位，但龙头企业具备柔性化生产优势，供需 优于表观数据。进出口剪刀差及结构性增长驱动需求，龙头企业产能扩张 温和，竞争格局预计不会恶化。 • 预计 2024-2025 年特种纸市场需求增加 60 万吨，与龙头企业扩张计划匹 配。CR5 市场份额提升，行业供需温和，细分市场供需紧张，促使龙头企 业继续扩张。 Q&A 近期投资策略和重点板块有哪些变化？ 近期的投资策略更多地集中在顺周期的低位板块上，尤其关注那些具有成长性 和成本改善逻辑的个股。当前市场对顺周期板块的预期较低，许 ...