中信证券-光伏行业思考和工控自动化方向-电新

中信证券 光伏行业思考和工控自动化方向（电新） 摘要 Q&A 当前光伏行业的整体情况如何？有哪些关键变化和趋势值得关注？ 目前，光伏行业正处于周期性大底逐步反转的状态。尽管未来终端需求可能存 在一定波动，但整体趋势向上。具体来看，今年（2025 年）1、2 月份，随着光 伏需求持续增长，产业链价格基本处于底部，库存较高。然而，自 2 月下旬以 来，由于国内市场发布了分布式管理办法及光伏风电市场环境交易措施等政策， 下游拉货加快，企业库存明显下降，排产意愿大幅上升。同时，欧洲和北美的 • 光伏行业需求增长，产业链价格触底，库存下降，下游拉货加快，企业排 产意愿上升。欧洲和北美需求修复推动产品价格上涨 3%-3.5%，组件环节 排产提升 40%-50%，电池排产修复 20%左右，电池组件环节盈利趋势明显。 • 供给侧改革政策预计加快落地，通过能耗、电耗、碳排放等指标淘汰落后 产能，鼓励头部企业扩张，提高效率功率要求。临近两会政策密集出台， 海外复苏、价格上升、库存下降、盈利能力拐点显现，当前是配置光伏行 业较好时机。 • 电力设备行业中期基本面稳定，国内资本开支上升，海外市场空间广阔。 临近全国两会，两大电网投资 ...