平安证券研报指出，中信证券利润高增分红稳健，头部券商地位巩固。25年营业收入749亿元 （YOY+28.8%），归母净利润301亿元（YOY+38.6%）。资本市场高景气，盈利增速稳中有升，25Q4 单季度归母净利润同比增长41.0%。公司公募基金A+H股交易量市场份额7.65%，保持行业领先地位， WIND公募基金佣金分仓排名保持市场第一。资管业务方面，华夏基金稳健增长，集合资产管理产品占 比提升。25年末，公司旗下中信证券国际25年度营业收入和净利润分别是33.4亿美元/9.13亿美元，国际 业务布局稳步推进。公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒。2025年 以来资本市场持续向好，市场交投情绪显著回暖，公司作为头部券商，估值及业绩均将受益于市场β。 维持"推荐"评级。 ...

1、核心指标 25Q4 单季公司利息净收入9 亿元，环比+59.7%，同比+426.9%。利息净收入连续第3 个季度环比回升。 25/12 期末融出资金规模2077 亿元，同比+50.1%；买入返售规模544 亿元，同比+22.8%。同期末，A 股 融资融券余额2.54 万亿元，同比+36.3%，我们认为公司两融市占率有望稳步提升。 4、自营业务 25Q4 单季公司自营投资收入70 亿元（不含OCI 变动），环比-44.2%，同比+49.6%；金融投资规模9583 亿元，同比+11.2%，年化投资收益率2.9%，较前三季度有所下降。25Q4 沪深300 指数环比下跌0.9%， 而中证综合债指数上涨2.2%。25Q4 公司对OCI 债券、OCI 权益和PL 权益均增配，但减配PL债券，我 们预计增配权益有望为后续自营收入提供支撑。 投资建议：公司在经纪、资管、投行等领域行业龙头地位优势巩固，同时把握市场向好、股权融资修 复、两融余额走高等市场机遇，2025 年实现历史最佳业绩表现。故我们审慎适度上调2026-2028 公司归 母净利润至321/346/ 379 亿元，同比增长6.88%/ 7.79%/ 9.35 ...

调研情况显示，潍柴动力管理层与投资者沟通了未来战略转型与业务布局：公司将加快推进绿色化、全 球化、数智化、生态化四大战略转型，包括提供新能源一体化解决方案并推进甲醇、氢等替代燃料内燃 机产业化，深化海外市场与本地化布局，推进领航级智能工厂和可复制的智能化方案，并变革后市场业 务模式、重构零部件价值链以培育产业生态。 2026年3月31日，潍柴动力披露接待调研公告，公司于3月27日接待淡水泉、中信证券、中金公司、长江 证券、西南证券、高盛等24家机构调研。 公司数据中心电力业务进展顺畅，产品可覆盖全场景电力市场需求；2025年销售M系列发动机近1．1万 台，其中数据中心用发动机1401台、同比增长259％。2026年公司将大力发展电力能源板块，重点推进 产品规划与产能建设，并按市场需求节奏推动SOFC逐步加快投产、持续落地产能；海外方面将加强数 据中心产品准备与渠道开拓、拓展欧美高端客户、推进本地化项目，完善海外服务与后市场，并提升供 应链海外布局与应急协同以保障交付稳定。 凯傲集团2025年营收同比小幅下滑至113亿欧元、调整后息税前利润为7．9亿欧元但新接订单增长；其 增效计划预计每年节约成本约1．5亿欧元 ...

2）分层存储：例如英伟达在Rubin平台中引入推理上下文记忆存储（ICMS）平台，据英伟达官网，该 平台构建了一个上下文记忆层（通过以太网连接的闪存层级，专门针对KV Cache进行优化），通过保 持延迟敏感、可复用的推理上下文并对其进行预加载来提高GPU利用率，从而增强现有的网络对象和文 件存储，使吞吐量（TPS）提高了5倍，并且比传统存储的能效提高了5倍。 3）模型架构优化：GQA/MQA（Grouped/Multi-Query Attention）已经是Llama、Mistral等主流模型标 配，KV Heads远少于Query Heads，显著降低KV Cache占用。MLA（Multi-Head Latent Attention）是 DeepSeek在DeepSeek-V2中首次提出的新型注意力机制，也是专门为了解决KV cache内存瓶颈而设计的 架构级创新。 显存优化为持续趋势，看好Agent AI时代存力爆发需求 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，看好Agent AI时代存力提升下存算产业趋势，近存计算高景 气，看好HBM及CUBE产业链；同时存储紧缺下主流至利基存储全面缺货涨价，预计2 ...

液态奶行业承压下滑加速转型，乳制品深加工潜力巨大 根据奶业经济观察微信公众号，2022-25年液态奶产量平均CAGR为-2.8%，传统液态奶乳制品承压下 滑。但2022年以来固体乳快速增长，支撑乳制品整体产量微增，从消费结构看，中国固体乳消费仍有较 大潜力。目前我国深加工固体乳制品对外依存度高，奶酪、黄油等深加工产品占比仅7.3%，不足发达 国家平均水平的1/4(转引自中国奶业协会微信公众号)。当前中国乳制品深加工产业链长且复杂，国内发 展初步，加工技术落后，关键材料、设备依赖进口。但中国上游牧业规模已达全球前五，效率领先，奶 价、成本降至全球低水平，且上游规模化程度高，且与下游深度绑定，2025年龙头乳企可控奶源比率达 55%(转引自中国奶业协会微信公众号)。结构转型、产业链基础支撑下，中国乳制品深加工大有可为。 短期B端驱动需求增长，长期消费升级潜力可以期待 中信证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，液态奶承压下滑加速乳制品行业转型，目前我国深加工固体 乳制品对外依存度高，奶酪、黄油等深加工产品占比仅7.3%，不足发达国家平均水平的1/4，在加工技 术、关键设备等领域也依赖进口。当前 ...

利润高增分红稳健，头部券商地位巩固 推荐（维持） 股价：24.10 元 主要数据 | 行业 | 非银行金融 | | --- | --- | | 公司网址 | www.citics.com | | 大股东/持股 | 中国中信金融控股有限公司/18.45% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 14,821 | | 流通 A 股(百万股) | 12,177 | | 流通 B/H 股(百万股) | 2,620 | | 总市值（亿元） | 3,519 | | 流通 A 股市值(亿元) | 2,954 | | 每股净资产(元) | 19.01 | | 资产负债率(%) | 84.3 | 非银行金融 2026 年 3 月 31 日 中信证券(600030.SH) 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】中信证券（600030.SH）*季报点评*经纪 与自营业务双驱，25Q3单季归母净利润高增 * 推 荐 20251027 证券分析师 | 李冰婷 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520040002 | | | LIBINGTING419@pingan.com.cn | ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，美伊冲突暴露能源供应链的脆弱性，电力作为我国能源安全 压舱石的战略价值有望获得重估。在政策态度边际向好、电价预期提前触底的背景下，电力板块有望迎 来基本面与估值的双重修复机遇。推荐机组审批常态化、有望受益于机制电价保障的核电龙头;底层资 产优质、分红稳健的水电龙头;具备上游资源优势、有效对冲燃料价格波动的煤电一体化企业;估值偏 低、股息具备吸引力的H股绿电和H股火电。 中信证券主要观点如下： 事件 美伊冲突持续升级，打击对象扩大至能源基础设施。据中国新闻网等报道，自美伊冲突爆发以来，霍尔 木兹海峡封锁、卡塔尔油气生产基地遭袭，中东地区石油出口量降幅约61%。中东油气资源出口收紧推 动国际油气价格快速上行，布伦特原油价格已突破100美元/桶，引发全球市场对能源安全及供应稳定性 的担忧。 我国能源消费结构多元，对外依赖风险整体可控 根据国家统计局数据，2025年我国能源消费总量约61.7亿吨标准煤，其中煤炭/石油/天然气/一次电力及 其他分别占比51.4%/18.2%/8.7%/21.7%，形成基于"富煤贫油少气"资源禀赋的多元化能源供应格局。根 据海关总署及国家能源局数据 ...

风险因素在于：美以伊战事打击升级及持续时间超预期；海外其他地区地缘风险；氦气价格大幅波动； 国内下游需求变化；气体公司产能建设及释放进度不及预期。 （文章来源：新华财经） 该机构具体表示，中国近年氦气消费量持续增长，根据《我国氦气提取技术及市场发展分析》（龚硕 锴），中国氦气消费量从2015年的1614万立方米，增长到2024年的2570万立方米，复合增速达5.3%， 未来几年看需求驱动力主要来自半导体及航空航天。价格方面，根据百川盈孚数据，当前国内瓶装氦气 在550-600元／瓶（40L），较中东战争前上涨约10%。而上一轮的氦气价格大涨始于2022年俄乌冲突， 最高涨至超4000元／瓶（40L）。相较于上一轮俄乌冲突对氦气供应链产生的供给风险，本轮国内针对 氦气的自产与回收做了产业链布局，同时我们预计国内库存相对充分，因此短期价格层面表现相对理 性。若美以伊战事延续时间超预期，卡塔尔产能的生产及运输长期不畅，或进一步考验国内产业链氦气 库存，进而可能导致价格大幅波动。 新华财经北京3月31日电 中信证券最新研报指出，由半导体和商业航天带来的全球氦气需求增长符合市 场的已有认知，美以伊战事核心影响卡塔尔氦气 ...

每经AI快讯，中信证券研报称，AI从"简单对话"向"智能体（Agent）"演进，驱动上下文长度激增。据 Epoch AI数据，最长上下文窗口约每年增长30x，KV Cache显存容量和上下文长度呈线性增长关系，远 超硬件配置增速。目前大模型厂商、硬件厂商主要通过量化、分层存储、模型架构优化的方式解决存力 瓶颈，但仍不改显存需求爆发。中信证券认为，显存优化有望降低单Token生成成本，进而刺激用户开 启更高并发与更长上下文，总存力需求将不减反增，存力升级为当前Agent推理核心需求，坚定看好存 储成长趋势。 ...

每经AI快讯，中信证券表示，2026年春糖会显现清晰的行业底部特征，热度减退较为明显。头部酒企 积极推动精益运行，并以消费者为中心推动市场建设。头部酒企积极推进精益化运营，以消费者为中心 深耕市场建设。当前白酒行业已进入深度调整阶段，市场悲观情绪与悲观预期已得到较大程度消化。我 们认为，随着消费环境改善或迎来拐点，消费根基扎实的高端酒企有望率先引领板块复苏。目前行业处 于周期底部，配置性价比逐步凸显，建议逢低增配白酒板块。 ...