证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 投融资协调发展，行业景气度延续 ——证券行业 2026 年投资策略 证券研究报告-行业年度策略 同步大市(维持) 盈利预测和投资评级 | 公司简称 | 25BVPS | 26BVPS | 25P/B | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 中信证券 | 18.61 | 19.52 | 1.47 | 增持 | | 国泰海通 | 18.54 | 19.27 | 1.02 | 增持 | | 广发证券 | 16.99 | 18.03 | 1.24 | 增持 | | 东吴证券 | 8.76 | 9.09 | 1.03 | 增持 | | 财通证券 | 8.02 | 8.33 | 1.01 | 增持 | | 国金证券 | 9.53 | 9.94 | 0.96 | 增持 | 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 -17% -11% -6% 0% 6% 11% 17% 23% 2024.11 2025.03 2025.07 2025.11 证券Ⅱ 沪深30 ...

信德新材发行募集资金总额为236,096.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额为216,582.38万元。信德 新材最终募集资金净额比原计划多151582.38万元。信德新材2022年9月1日披露的招股书显示，公司拟 募集资金65,000.00万元，计划用于年产3万吨碳材料产业化升级项目、研发中心项目、补充流动资金。 信德新材发行费用总额为19,513.62万元，其中中信证券获得保荐承销费17,506.74万元。 中国经济网北京11月24日讯信德新材（301349）(301349.SZ)今日收报50.22元，跌幅2.20%，总市值 51.22亿元。该股目前处于破发状态。 信德新材于2022年9月9日在深交所创业板上市，公开发行股票1700万股，全部为公开发行新股，不安排 老股转让，发行价格为138.88元/股。信德新材发行的保荐机构(主承销商)为中信证券股份有限公司，保 荐代表人为邓俊、李宁。 上市首日，信德新材盘中最高价报180元，为上市以来股价最高点。 信德新材于2023年5月24日披露的2022年年度权益分派实施公告显示，公司2022年年度股东大会审议通 过的权益分派预案为以公司2022年12月31日 ...

相关ETF：科创50ETF（588000）。 展望后市，中信证券认为，Token需求增速持续超预期，谷歌在10月公布每月推理Tokens用量达到 1.3qn，相比5月翻倍。此外Gemini3基于谷歌自研芯片TPU进行训练，自研芯片的高性价比意味着同样 的Capex下有望获得更高的算力，也对应更高的配套零组件开支。我们继续看好AIPCB板块的高确定性 与成长性，正交背板方案正处在迭代/验证进程中，有望于1-2个月内获进一步反馈结果，后续其PCB方 案从材料、选型等层面有望逐步清晰，均有望为AI板块修复/上行提供催化。 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业69.3%，计算机行业5.17%，合计74.47%， 与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合。同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光 伏设备等多个细分领域，硬科技含量高，看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注。 11月24日午后A股三大指数全线翻红。科创50ETF（588000）低位拉升，最大涨幅超1%。盘面上，天岳 先进、金山办公涨超5%，持仓的50只股票40只上涨。资金方面，科创50ETF（588000）近期持 ...

国泰海通证券指出，中金公司公告换股吸收东兴证券、信达证券。并购将显著提升综合实力，协同效应 预计主要体现在扩大客户基础和吸并资产效率提升。供给侧改革仍是行业中长期视角下的重要变化，预 计事件催化下板块估值有望修复。此外，当前市场活跃度仍高，在居民资金有望入市背景下，依然看好 低估值非银板块的补涨机会。 截至2025年11月24日 13:46，国证证券龙头指数(399437)上涨0.86%，成分股兴业证券(601377)上涨 2.60%，华泰证券(601688)上涨2.57%，浙商证券(601878)上涨1.28%，国联民生(601456)上涨1.19%，财 通证券(601108)上涨1.12%。证券ETF龙头(159993)上涨0.87%，最新价报1.27元。 从资金净流入方面来看，证券ETF龙头近7天获得连续资金净流入，最高单日获得5250.72万元净流入， 合计"吸金"1.07亿元，日均净流入达1521.99万元。 A股市场持续活跃，消息面上，今年前10月，全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5%；其中，证券 交易印花税1629亿元，同比增长88.1%。 证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反 ...

证券研究报告 | 2025年11月24日 近期证券业并购对行业长期影响分析 券业整合 2.0 开启，行业长期格局优化 行业研究·行业快评 非银金融 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 王德坤 021-61761035 wangdekun@guosen.com.cn 执证编码：S0980524070008 证券分析师： 孔祥 021-60375452 kongxiang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523060004 事项： 2025 年 11 月，中金公司公告拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，我们判断，证券行业并购 2.0 时代到位，更重视行业功能性强化与塑造（如跨境功能），而不是简单资本加总。 国信非银观点：近几年来，我国证券业掀起新一轮并购重组浪潮，这既源于政策层面"培育一流投资银行" 的明确导向，也是行业自身发展周期与市场竞争的必然选择。一种是规模占优为导向，比如国泰君安与海 通证券合并，资产、资本规模夯实。国泰海通合并的核心逻辑在于通过规模扩张实现成本节约和效率提升。 合并后公司净资本实力大幅增强，风险承受能力显著提高，为发展资本消耗型业务奠定了坚实基础。此外， 合并 ...

周五（11月21日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）单日吸金7370万元，拉长时间来 看，近10日累计吸金2.05亿元，反映资金看好板块后市，积极进场布局！ 深交所数据显示，截至11月21日，有色龙头ETF（159876）最新规模6.77亿元，在全市场3只跟踪同标的 指数的ETF产品中，是规模最大的ETF。 地缘局势方面，当地时间11月23日，乌克兰突然袭击莫斯科，俄乌局势升级，有可能推升有色金属价 格： ①冲击核心供给，造成市场缺口：俄罗斯在铝、镍、铜等品种的全球供给中占据关键地位，冲突升级 后，欧美对俄持续加码制裁，不少西方企业因声誉风险或制裁担忧拒绝采购俄金属，俄有色金属被迫转 移销售重心；同时冲突还可能干扰俄罗斯矿山开采、冶炼厂生产等环节，进一步扩大供应链缺口，推升 价格； ②刺激避险需求：黄金、铜、铝等品种被投资者视为对冲地缘风险的资产，机构加大有色金属期货投资 力度，推升期货价格。 ③增加战略储备需求：冲突升级引发全球军备竞赛和战略资源争夺，锑等金属用于穿甲弹、导弹发动机 等国防军工领域，其战略储备需求被快速推升。 【周期风口已至，有色强势领跑】 不同的金属，景气度、节奏与驱动 ...

36氪获悉，中信证券研报认为，近期英伟达FY26Q3业绩表现及FY26Q4业绩指引超预期，同时谷歌发布 Gemini 3，模型性能大幅提升，表现超预期。研报认为背后本质是AI产业仍在加速上行阶段，看好PCB 作为AI芯片端最同频升级环节的产业机会，近期PCB板块亦存在密集催化，持续推荐AI PCB板块的重 点厂商。建议关注：1.技术能力/客户卡位领先、业绩高确定性的龙头厂商。2.边际变化突出，积极扩张 产能、AI业务预期持续强化的厂商。3.受益于覆铜板价格上行周期的利润改善，以及高端材料放量的覆 铜板龙头。 ...

Core Insights - The report from Qiu Xiang's team at CITIC Securities highlights that the volatility of global risk assets is primarily due to liquidity issues, but fundamentally stems from an over-reliance on a single narrative surrounding AI [1] - The release of U.S. non-farm payroll data and the downward adjustment of interest rate cut expectations by the Federal Reserve have triggered a correction in high asset valuations, amplifying concerns about the sustainability of AI infrastructure in North America [1] - The current market environment presents an opportunity for investors to reallocate towards A-shares and Hong Kong stocks, particularly in light of the risk release ahead of year-end and the potential for a "sharp drop and slow rise" market pattern similar to that of the U.S. stock market [1] Investment Strategy - The report suggests that the core allocation direction should focus on the re-evaluation of pricing power in resource and traditional manufacturing sectors, as well as the continued expansion of enterprises overseas [1] - The strategy of high-cut low investment may face increased difficulty in timing rotations due to overly consistent expectations among investors [1]

每经AI快讯，奇德新材（SZ 300995，收盘价：35.3元）发布公告称，2025年11月21日下午15:00至 17:30，奇德新材接受中信证券等投资者调研，公司董事会秘书陈云峰、财务总监邓艳群、证券事务代 表赵美美参与接待，并回答了投资者提出的问题。 每经头条（nbdtoutiao）——大鹏工业战略配售"肥"了自家人！认购价9元，上市首日涨到118元，实控 人和亲哥哥凭配售一天浮盈2492万元 （记者 王瀚黎） 2025年1至6月份，奇德新材的营业收入构成为：塑料行业占比87.76%，其他业务占比12.24%。 ...

中信证券研报表示，2026年，周期和成长仍然是驱动农业板块的主要投资逻辑。周期视角来看，在市场 化亏损以及行政去产能合力下，2025年四季度以及2026年上半年产能去化或呈现加速态势，2026年猪价 或震荡上行。此外，畜禽产业链上持续推荐经营能力领先、穿越周期的公司。种子种植领域推荐品种资 源优势强劲的公司。成长视角来看，宠物板块国内需求稳健，国货势头强劲，2026年下半年或继续迎业 绩高增。果蔬种植方面，预计蓝莓红利仍将持续。重点推荐种植面积持续增长、种植效率持续提升、品 牌和渠道持续进步、出海节奏加快的蓝莓龙头。功能糖领域迎超级代糖大单品。 ...