证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 03 月 17 日 证券公司为什么现在要重视基金投顾 ❑ 证券公司为什么要重视基金投顾业务？从政策端看，公募基金投顾业务试点 转常规或在即，科创板 ETF、指数基金等产品有望纳入基金投顾配置范围， 同时个人养老金推广、跨境理财通发展和合格境外投资者制度优化有望打开 基金投顾业务场景和空间。从供给端看，传统代理业务在经济增速换档、结 构转型升级、利率中枢走低背景下面临费率承压和存量博弈两大困境，公募 高质量发展对于投资者回报的强调将倒逼财富管理机构重视账户管理能力建 设和产品负债端资金稳定，人工智能变革或颠覆依靠信息不对称和标准化产 品输出的传统金融中介盈利模式，"顾问"价值得以凸显。从需求端看，低 利率时代到来、房产投资属性消退，资金亟需新的资产载体；投资者从"踏 空焦虑"向"安全焦虑"的心态转变、养老规划前置和服务需求的提升，同 样驱动基金投顾发展。 ❑ 证券公司发展基金投顾业务有什么优势？集中在客户基础、资配能力和适配 模式：在国内分业背景下，证券公司可利用综合金融牌照业务多渠道、低成 本获客，增强基金投顾业务的客户基础；同时作为资本市场的重要中介，证 券公司 ...

中信建投发布研报称，三重边际变化向好，2026证券板块业绩超预期值得期待。上半年交投活跃度同比 大增趋势确立，全年增长或超预期；年初新开户数据亮眼，散户增量资金蓄势待发；券商发债融资规模 边际大幅扩张，有望驱动杠杆提升、突破行业ROE高点。 申万宏源则表示，2026年是"十五五"规划开局之年，券商作为资本市场核心中介商，2026年有望在政策 +资金+市场交投三重驱动下戴维斯双击，上半年关注1Q26业绩披露、政策改革落地对板块的刺激。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中资券商股集体走高，截至发稿，中信证券(06030)涨6.31%，报26.62港元；广发证券(01776)涨6.14%， 报16.08港元；中国银河(06881)涨4.65%，报9.45港元；中金公司(03908)涨4.74%，报19.02港元。 ...

中信建投（601066）发布研报称，三重边际变化向好，2026证券板块业绩超预期值得期待。上半年交投 活跃度同比大增趋势确立，全年增长或超预期；年初新开户数据亮眼，散户增量资金蓄势待发；券商发 债融资规模边际大幅扩张，有望驱动杠杆提升、突破行业ROE高点。 申万宏源则表示，2026年是"十五五"规划开局之年，券商作为资本市场核心中介商，2026年有望在政策 +资金+市场交投三重驱动下戴维斯双击，上半年关注1Q26业绩披露、政策改革落地对板块的刺激。 中资券商股集体走高，截至发稿，中信证券（600030）(06030)涨6.31%，报26.62港元；广发证券 （000776）(01776)涨6.14%，报16.08港元；中国银河（601881）(06881)涨4.65%，报9.45港元；中金公 司（601995）(03908)涨4.74%，报19.02港元。 ...

尊敬的客户，您好！ 中信证券谨定于4月9日在北京举办第八届"谈经论策"论坛，诚挚邀请您拨冗莅临，与全球投资者共探大势、共话未来。 "谈经论策" 论坛由中信证券研究部宏观政策组于2018年创设，旨在汇集全球经济与政策的真知灼见，为金融界、投资界人士搭建交流平台。历经八载深 耕，论坛已成为行业内极具影响力与口碑的标志性活动。本届论坛将汇聚政策制定部门与国内外顶尖智库的知名学者及权威意见领袖，围绕核心议题展开 深度研讨与思想碰撞。历届论坛的重磅嘉宾还有（按出席发言年份排序）： 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 国家信息中心原首席经济师祝宝良，中国财政科学研究院研究员，华夏新供给经济学研究院创始院长贾康，对外经贸大学教授、博导，浙商银行首席经济 学家殷剑峰，联合国国际经济学会（IEA）会士，辽宁大学党委副书记、校长余淼杰，中国财政科学研究院金融研究中心主任，研究员赵全厚，中国社会 科学院学部委员，孙冶方经济科学基金会理事长高培勇，中国国际经济交流中心副理事长，国务院发展研究中心原副主任王一鸣，国务院参事，中国社会 科学院金融研究所研究员尹中立，社科院国家全球战略智库国际政治研究 ...

工信部、财政部和国家发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，提出各地以城市群 为主体申报氢能综合应用试点项目，并由中央财政给予四年合计最高80亿元的示范应用奖励。中信证券 研报称，今年以来政策力度持续加大，"十五五"期间氢能行业有望迎来产业化加速，看好绿色氢氨醇项 目运营商、电解槽生产商以及燃料电池汽车产业链企业。 ...

Core Viewpoint - The hydrogen energy industry is expected to experience accelerated development and industrialization due to substantial policy support from the government, including the launch of comprehensive hydrogen application pilot projects and national subsidy policies [1][2]. Group 1: Policy Initiatives - The Ministry of Industry and Information Technology, the Ministry of Finance, and the National Development and Reform Commission have jointly issued a notice to initiate hydrogen energy comprehensive application pilot projects [2]. - The policy aims to achieve large-scale hydrogen energy applications in urban clusters by 2030, with the average terminal hydrogen price dropping below 25 yuan/kg, and the number of fuel cell vehicles doubling to 100,000 by 2025 [2]. - A reward mechanism will be implemented, providing up to 1.6 billion yuan per urban cluster over a four-year pilot period, with rewards based on the promotion of fuel cell vehicles and green hydrogen application scales [2][3]. Group 2: Incentive Mechanism - The incentive mechanism is designed to drive application volume through a points-based reward system, which includes rewards for both fuel cell vehicle trials and green hydrogen application scales [3]. - The maximum reward for promoting fuel cell vehicles can reach approximately 352,000 yuan per vehicle, with additional rewards for green and gray hydrogen refueling [3]. - The introduction of a national green hydrogen subsidy policy is expected to address the economic challenges and slow progress of large-scale green hydrogen applications [3][4]. Group 3: Technical Requirements and Industry Support - The notice sets high technical requirements for pilot projects, including energy consumption limits for alkaline and PEM electrolyzers, which will drive technological upgrades in equipment [5]. - The policy framework is evolving to include a multi-faceted support system that combines top-level design, carbon reduction policies, and subsidies to improve economic viability [5][6]. - The hydrogen energy and its derivatives, such as green ammonia, are positioned as key elements for ensuring energy security, reducing carbon emissions, and promoting the utilization of renewable energy [6].

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，地产行业持续供给收缩中酝酿新的机遇，一线城市二手房的 热销，也证明了存在真实需求，前期政策也有效果。该行认为，相比新房而言，二手房市场更具指标意 义。一线城市在超跌之后出现了反弹，是市场走向止跌回稳的信号。看好多层次REITs市场构建过程 中，商业不动产资产的重估机遇，也认为住宅市场在2026年有止跌回稳的基础。 2026年前两个月，新建商品房销售面积下降13.5%，销售金额下降20.2%，降幅都较之去年有所扩大。 销售降幅扩大，确实和货值进一步收缩有关。房价同比呈现下降趋势，是销售额跌幅大于销售面积的原 因。 上海和北京单月二手房房价环比上行，释放了市场止跌回稳的信号。 从统计局公布的房价数据来看，70个大中城市中10个城市在2月新房房价环比上行，53个城市下降，7个 城市持平。上海和北京两个城市二手房价在2月份环比上涨，沈阳和厦门两个城市环比持平，其他66个 城市二手房价环比下降。从高频数据来看，春节后小阳春交易活跃，截至3月15日76个城市二手房成交 套数7天移动平均(按农历年对齐)同比增长23%，除夕后28日累计成交量同比上涨28%。该行认为，相比 新房而言，二 ...

Core Viewpoint - The joint announcement by the Ministry of Industry and Information Technology, the Ministry of Finance, and the National Development and Reform Commission on March 16 emphasizes the promotion of hydrogen energy through pilot projects, indicating a significant policy push for the hydrogen industry during the 14th Five-Year Plan period [1] Policy Support - Local governments are encouraged to apply for hydrogen energy comprehensive application pilot projects, with a total of up to 8 billion yuan in demonstration application rewards from the central government over four years [1] Industry Outlook - The continuous increase in policy support this year suggests that the hydrogen energy sector is likely to experience accelerated industrialization during the 14th Five-Year Plan period [1] - There is a positive outlook for operators of green hydrogen, ammonia, and methanol projects, as well as for electrolyzer manufacturers and companies within the fuel cell vehicle supply chain [1]

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，3月16日，工信部、财政部和国家发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工 作的通知》，提出各地以城市群为主体申报氢能综合应用试点项目，并由中央财政给予四年合计最高80 亿元的示范应用奖励。今年以来政策力度持续加大，我们认为"十五五"期间氢能行业有望迎来产业化加 速，看好绿色氢氨醇项目运营商、电解槽生产商以及燃料电池汽车产业链企业。 ...

（记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——无法升级、隐性"锁电"、宣传不符，智能汽车OTA争议爆发！强制国标落 地，车企OTA升级不能再"任性"了 每经AI快讯，华新环保（SZ 301265，收盘价：21.03元）发布公告称，2026年3月16日上午，华新环保 接受中信证券股份有限公司等投资者调研，公司董事兼总经理王建明，董事会秘书、财务负责人李洪 伟，投资者关系总监兼证券事务代表李仝参与接待，并回答了投资者提出的问题。 ...