整体来看，大部分业绩驱动和叙事驱动的行情线索，自年初至今的收益率基本又回到了同一起跑线。前 3个月可以认为是春季躁动与降温过程中，预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI 的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向，决断要看4 月。 中信证券：美以伊冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，有三个核心问题目前无 法验证，难有答案：一是冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；二是美联储更看重表征通胀指 标，还是更关心实际的就业情况；三是国内市场到底是面临成本冲击，还是供应链转单的机会。这些问 题可能只有进入4月才能逐步明朗。面对巨大的不确定性，市场短期有一些减仓行为，前期涨得多的品 种近期也跌得较多。 ...

上 市 公 司 非银金融 2026 年 03 月 28 日 中信证券 (600030) ——锚定一流投行建设，巩固市场领先身位 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 24.26 | | 一年内最高/最低（元） | 32.53/23.80 | | 市净率 | 1.3 | | 股息率%（分红/股价） | 2.35 | | 流通 A 股市值（百万元） | 295,403 | | 上证指数/深证成指 | 3,913.72/13,760.37 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 19.01 | | 资产负债率% | 84.35 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 14,821/12,177 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/2,620 | 一年内股价与大盘对比走势： 《中信证券（600030）点评：自营驱动下单季业 绩创新高，龙头优势强化》 2025/10/2 ...

3月27日晚，国泰海通（601211.SH）披露了2025年年报，该报告系国泰海通合并成立后首个财年年报。 根据年报，2025年国泰海通实现营业收入631.07亿元，同比增长87.40%，实现归属于母公司所有者的净 利润278.09亿元，同比增长113.52%。 2025年，公司期末合并总资产超2.1万亿元，归母净资产3304亿元，均跃居行业首位。国泰海通表示， 公司拟向A股股东和H股股东每10股分配现金红利3.5元(含税)。 2025年国泰海通业绩的大幅增长主要源于2025年完成对海通证券的吸收合并。国泰海通在年报中提及， 公司深度集成原国泰君安与海通证券各项资源，在资本、客户、牌照、网点等方面形成竞争优势，初步 实现"1+1＞2"的效果。 | 一)主要会计数据 | | | | | | 单位:元 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要会计教授 | 2025年 - | 2024 年 | | 基期比上年 | 2023 年 | | | | | 钢塑后 | 销费箱 | 阿斯坦城 (%) | 调整后 | 和赞解 | | 营业收入 | 63,1 ...

盈利历史新高，一流投行建设机遇期 中信证券(600030) 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.28 [Table_Industry] 综合金融/金融 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 吴浩东(分析师) | 010-83939780 | wuhaodong@gtht.com | S0880524070001 | | 张轩铭(分析师) | 021-38038437 | zhangxuanming@gtht.com | S0880526020001 | 本报告导读： 盈利表现与业绩快报一致，公司增长受益多项业务提振，行业领先优势不断巩固， 有望持续受益于行业供给侧改革。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- ...

事件：中信证券披露25 年年报，全年业绩与1 月快报披露情况基本一致，符合预期。公司全年实现营收 748.5 亿元，同比+28.8%；实现归母净利润300.8 亿元，同比+38.6%。 预计核心子公司26 年将持续贡献利润弹性：1）股权投资：25 年中信金石+中信证券投资合计利润贡献 占比9.64%，同比+2.41 个百分点。中信金石实现净利润10.0 亿元（同比+138.4%），新增并购策略，落 地并购基金；中信证券投资实现净利润19.9 亿元（同比+64.0%），投资项目领域覆盖具身智能、半导 体装备、国产GPU、国产服务器等。2）国际业务：中信证券国际净利润同比+72.2%；公司境外收入占 比达20.7%（24 年17.2%，23 年15.7%）。3）资产管理：华夏基金净利润24.0 亿元，对公司形成净利润 贡献约4.8%。 投资分析意见：调升盈利预测，维持"买入"评级。考虑到公司25 年各项业务持续扎实巩固市场领先地 位，核心子公司不断提升业绩贡献水平，我们上调26-27 年公司归母净利润预测为346.30 亿元/383.46 亿 元（原预测为337.76 亿元/373.89 亿元），同比分别+15. ...

机构：开源证券 研究员：高超/卢崑 大财富管理、大投行和国际业务收入高增，ROE 和估值错配2025 年公司归母净利润为300.76 亿元，同 比+38.6%，单Q4 归母净利润69 亿，同比+41%，环比-27%，2025 年加权平均ROE 为10.59%，同比 +2.5pct，期末杠杆率（扣客户保证金）4.80 倍，同比+0.29 倍，较Q3 末增长0.06 倍。经纪/投行/资管/利 息净收入/投资收益（含公允和汇兑）同比+38%/+52%/+16%/+50%/+26%，业务结构为 20%/8%/16%/2%/50%。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027 年并新增2028 年盈利预 测，预计2026-2028 年归母净利润为342、375、405亿元（调前396、457）亿元，同比 +14%/+10%/+8%，当前股价对应PE 10.7、9.8、9.0 倍，对应PB 为1.2、1.1、1.0 倍。公司财富管理、投 行和海外业务竞争优势突出，受益于行业集中度提升，当前公司ROE 和估值错配，维持"买入"评级。 传统经纪随行就市，财富管理增速复苏，投行和资管收入Q4 延续增长（1）经纪业务净 ...

重资产业务触底修复，投行业务境内外协同，同比高增。2025 年（1）自营投资收益312.55 亿元，同比 +61%。金融投资资产同比+10%；场外衍生品业务稳中有进，2025 年末应付客户保证金15.2 亿元，同 比+13%。加速融入海外市场，在东南亚、欧洲、中东等海外市场实现新客户、新产品、新模式的突 破，提升公司海外品牌形象和业务竞争力（2）资本中介收入91.2 亿元，同比+11.78%，其中融资融券 利息收入同比+15.1%；买入返售利息收入+17.22%。（3）投行业务收入63.36 亿元，同比+52.3%，境内 股权承销规模市占率28.4%。 盈利预测与投资建议。顺周期修复叠加资本市场内在稳定性提升保障市场活跃度，公司多项业务稳居行 业第一，国际化布局领先，综合优势突出。考虑公司2019-2022 年历史估值中枢在1.6xPB，当前景气度 同样上行，给予2026 年1.4 倍PB 估值，A 股合理价值为29.31 元/股，鉴于AH 溢价对应H 股合理价值 28.88 港币/股，维持A、H 股"买入"评级。（HKD/CNY=0.88） 年末管理费率下降2.9pct 达到44.2%。境外业务收入155 ...

（来源：金融干货精选） 中信证券股份有限公司 1995 年成立，2003 年在上交所上市（600030.SH）、2011 年在港交所上市，是 国内综合实力稳居第一的头部全牌照券商，也是国际化程度最高的中资券商之一。2025 年公司营收达 748.3 亿，归母净利润 300.5 亿，资产规模超 2 万亿元，员工超 2.6 万人，服务零售客户超 1580 万户、 企业与机构客户超 10 万家，深度覆盖央企、国企及头部上市公司。 公司以投资银行、财富管理、资产管理、金融市场为核心业务，投行境内股权与债券承销规模常年位居 市场第一，2024 年债券承销规模首破 2 万亿元；财富管理托管客户资产超 12 万亿元，境外业务实现规 模与收入翻倍；同时控股华夏基金、全资收购里昂证券，构建起覆盖境内外的全业务服务网络，在跨境 金融、并购重组、衍生品交易等领域形成绝对优势，致力于打造国际一流投资银行。 FINJOB 招聘岗位 FINJOB 工作地点 北京市、上海市、深圳市、重庆市、天津市、三明市、南宁市、珠海市、昆明市、银川市 ... FINJOB 客户经理 部门负责人（市场总监） 团队负责人（业务总监） 营业部副总经理 ... ...

中信证券研报指出，在滞胀的环境之下，一旦利率阶段性走高，房地产市场的调整不可避免。房地产市 场大繁荣，从根本上还是要依托于经济复苏和利率下行，在美国要等到80年代才出现。滞胀并不会改变 都市圈演变趋势。和股票市场相比，房地产市场在滞胀出现之后波动可能更小，但未必能够跑赢股票市 场，也未必能够实现保值增值。 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 资料显示，中信证券股份有限公司位于广东省深圳市福田区中心3路8号中信证券大厦,北京市朝阳区亮 马桥路48号中信证券大厦,香港中环添美道1号中信大厦26层，成立日期1995年10月25日，上市日期2003 年1月6日，公司主营业务涉及证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券自营等业务等。主营业 务收入构成为：证券投资业务43.88%，经纪业务28.21%，资产管理业务18.21%，证券承销业务6.22%， 其他业务3.49%。 截至2月28日，中信证券股东户数68.65万，较上期增加4.26%；人均流通股17741股，较上期减少 4.08%。2025年1月-12月，中信证券实现营业收入748.54亿元，同比增长17.35%；归母净利润300.76亿 元，同比增长38.58%。 分红方面，中信证券A股上市后累计派现930.02亿元。近三年，累计派现263.06亿元。 ...