证券ETF鹏华紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投 资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。 消息面上，近期资本市场交投活跃。统计数据显示，今年以来，券商合计调研了440家A股公司，电 子、机械设备行业数量最多，电力设备、化工板块热度飙升。同时，近期超1000家A股上市公司发布 2025年业绩预告或业绩快报。 方正证券指出，券商仍"滞涨" 、ROE处于上升通道，板块行情虽迟但到。2025年资本市场持续高景 气，全年日均股基成交额2.08万亿/yoy+70.2%，日均两融余额2.08万亿/yoy+32.7%，A股IPO规模1308 亿/yoy+97.4%，核心指标改善趋势下，看好券商板块2025全年利润同比高增，ROE改善。建议关注两条 主线：1）强烈推荐受益于居民财富搬家逻辑、大财富业务布局领先的低估值券商；2）强烈推荐做强做 优的头部券商。 截至2026年1月26日 10:42，国证证券龙头指数(399437)强势上涨1.98%，成分股财通证券上涨6.50%，兴 业证券上涨4.95%，华泰证券上涨3.52%，广发证券，东吴证券等个股跟涨。证券ETF鹏华 ...

证券研究报告 金融 投资机会方面证券>保险>银行。市场交投持续活跃，上周 A 股日均成交额 2.80 万亿元，融资余额站稳 2.7 万亿元，但 ETF 市场经历较大波动，核心 宽基 ETF 大幅净流出。公募业绩比较基准指引落地，引导投资行为回归产 品定位。市场做多情绪依然强烈，春季躁动行情仍可能持续，保险板块整体 的 β 交易或依然可以期待。央行行长表示后续降准降息仍有空间，新一期 LPR 维持上期报价不变。2025 理财市场年度报告发布，理财规模扩张，理 财子占比提升，固收类理财产品小幅微降，混合类小幅增长。资产配置上存 款、基金占比提升，债券类配置下行。多家银行发布 2025 年业绩快报，业 绩整体保持稳健。 子行业观点 1）证券：上周 A 股日均成交额 2.80 万亿元，融资余额站稳 2.7 万亿元。部 分券商披露业绩快报/预告，2025 年净利润高增。我们继续看好业绩+市场 共振下的券商板块修复机会。2）保险：市场做多情绪依然强烈，春季躁动 行情仍可能持续，保险板块整体的 β 交易或依然可以期待。3）银行：央行 行长表示后续降准降息仍有空间。2025 理财市场年度报告显示理财规模扩 张，理财子占比提升 ...

证券研究报告 金融 看好金融股战略配置机会 华泰研究 2026 年 1 月 25 日│中国内地 行业月报 25Q4 金融股主动权益基金仓位环比提升。银行板块仓位较 Q3 末小幅上升 0.04pct 至 1.89%，成都、民生被减持较多，成都自 2021 年以来首次退出 基金前十大持仓，中行、建行、兴业、宁波等获增持。券商板块仓位环比提 升 0.10pct 至 0.72%，但仍处于历史较低水平，业绩弹性和估值错配的券商 在 25Q4 获得较多增持，如兴业、国泰海通、中信。保险板块基金仓位环比 提升 0.94pct 至 1.72%。 银行：仓位环比回升 25Q4 银行股仓位边际上行。四季度市场风险偏好有所降温，资金向银行股 回流。偏股型基金仓位环比企稳， 25Q4 末银行板块仓位较 Q3 末小幅上升 0.04pct 至 1.89%，大行、股份行、城商行、农商行分别环比+0.08pct、 +0.02pct、-0.06pct、持平。37 只重仓股中 18 家被减持，成都、民生被减 持较多，成都自 2021 年以来首次退出基金前十大持仓，中行、建行、兴业、 宁波等获增持。南北向资金也呈流入态势，25Q4 末银行板块北向 ...

华夏基金认为，食品饮料等行业已连续调整五年，符合"低预期、低持仓、低估值"等多重底部特征，悲 观预期已经在股价表现中充分反映。 横向参考其他板块，在连跌3~4年后往往有反转。比如今年涨幅领先的有色金属、化工、电力设备、医 药生物等，此前都曾经连续调整超3年。但何时发动新一轮反弹？或依赖于基本面的反转时点。作为普 通个人投资者，很难准确掌握食品饮料板块的"抄底"信号，可以通过行业主题ETF——食品饮料ETF把 握模糊的正确。 食品饮料为跟踪中证细分食品指数规模最大的ETF，其囊括白酒/乳业/软饮料/调味品/休闲食品等多个细 分领域龙头，成分股包括贵州茅台、泸州老窖、海天味业、伊利股份、东鹏饮料、安琪酵母等，是低门 槛布局板块龙头公司反转机会的好工具。也可以参与场外联接的逢低定投。（联接C类：。 中信证券指出：消费链的增配时点就是当下，到三月重要会议前后，"以预期交易为主"；地产链亦可能 在此阶段发生明显修复，"对国内新开工脱敏的建材板块实际上已经启动"。 ...

其锂电池智能装备产品涵盖电动汽车、储能、消费电子等应用领域，覆盖磷酸铁锂、三元等技术路线及 各类电池形态，并能提供固态电池制造设备。客户包括宁德时代、特斯拉、大众汽车、比亚迪等全球领 先企业。 先导智能通过港交所主板上市聆讯。中信证券、摩根大通为联席保荐人。 先导智能作为智能装备企业，为锂电池、光伏电池、3C制造、智能物流、制氢及燃料电池生产、汽车 制造和激光精密加工等多元应用领域提供智能装备及解决方案。该公司通过深度集成数据驱动算法、数 字孪生仿真等技术，赋能客户实现高自动化生产，降低人工成本，提升生产效率。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，先导智能是全球第二大新能源智能装备供应商，市场份 额为2.9%。在锂电池智能装备市场，先导智能按2024年收入计为全球最大的供应商（市场份额 15.5%），同时也是中国最大的供应商（市场份额19.0%）。 在光伏领域，先导智能提供光伏组件和光伏电池制造的整线解决方案及单体装备，并成功交付 TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿等新型光伏电池技术的GW级方案，客户包括通威太阳能、隆基绿能等行 业龙头。 （文章来源：证券时报网） ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的 意见》，提出提升药事服务能力，促进处方流转，优化定点药店门诊统筹，构建商保支付保障体系，提 升健康服务，丰富药品零售业态，支持零售药店兼并重组等要求。中信证券认为门诊统筹落地药店有望 加速，兼并重组利好龙头提升市占率，商保打开新支付空间。更进一步看，恰逢"十五五"开局之年，政 策推动医药零售"四化"加速，利于政策分级诊疗和医药分业等医改进程。 ②《意见》鼓励各地优化营商环境，对于被整合的连锁或单体药店，优化《药品经营许可证》申请核发 流程，允许原医保资质延续和使用。我们认为，连锁药房有望凭借资本市场的融资优势，在行业整合期 快速提升市占率，为行业转型和合规进程提供帮助。 ③《意见》鼓励商业保险和药店对接并开发适配药店场景的保险产品，并提出打造健康驿站，鼓励开展 慢病管理、用药指导、健康咨询等服务，推动公司更好的开拓大健康类业务。我们认为连锁药房将乘上 商保和多层次医疗支付体系发展的东风，承接更高层次的医疗健康需求。 医药零售"四化"加速，利于政策分级诊疗和医药分业。 近期正值各地、各部门"十五五"规划密集发布，我国医 ...

中信证券研报称，2026年家电国补政策调整，将聚焦核心品类与农村市场。政策覆盖大家电6个核心品 类、补贴1级能效，补贴比例为15%。首批625亿元额度提前下达，全国覆盖，重点攻坚农村市场。京东 投入300亿元推行"三免四不限"，预计新增覆盖3000-4000万农村人口，农村市场成2026年主增量场景。 ...

（文章来源：第一财经） 中信证券研报称，2026年家电国补政策调整，将聚焦核心品类与农村市场。政策覆盖大家电6个核心品 类、补贴1级能效，补贴比例为15%。首批625亿元额度提前下达，全国覆盖，重点攻坚农村市场。京东 投入300亿元推行"三免四不限"，预计新增覆盖3000-4000万农村人口，农村市场成2026年主增量场景。 ...

市场普遍关注降准降息的时间窗口将何时打开。中信证券首席经济学家明明表示，根据以往经验，再贷 款利率调降后，总量降息空间也相应打开。随着一季度定存大量到期，银行息差压力缓释，预计政策利 率调降时点在二季度。 ...

【中信证券：印尼镍矿生产配额减少镍价有望持续上涨】智通财经1月26日电，中信证券研报称，2026 年1月印尼政府预计镍矿全年生产配额为2.5亿吨—2.6亿吨，较2025年的生产配额大幅下滑。中信证券预 计若2026年印尼镍矿生产配额真正落地，将导致印尼镍产量下滑至260万吨—270万吨，全球镍行业供应 短缺20万吨，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨。长期来看，印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉，镍 矿产量增速有望下降，镍价有望从底部逐步回暖。 转自：智通财经 ...