[Table_Page] 投资策略周报|证券Ⅱ 证券研究报告 | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-15 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Title] 非银金融行业 短期震荡积蓄上涨动能，关注板块左侧布局机遇 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Contacts] [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn 分析师： 严漪澜 SAC 执证号：S0260524070005 0755-82544248 yanyilan@gf.com.cn -14% -7% 0% 6% 13% 20% 03/25 05/25 08/25 10/25 12/25 03/26 非银金融 沪深300 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [Table_DocReport] 相 ...

中信证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，在指数层面，估值继续修复的空间有限，企业利润率的回升 是下个阶段A股接续牛市的关键，全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机。站 在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创 新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局 (化工、有色、电力设备、新能源)，涨价依然是核心交易线索，同时增加低估值因子敞口(保险、券商、 电力)。 从短期景气信号驱动的框架来考虑，涨价仍然是一季度最"锋利的矛"，伊以冲突及霍尔木兹海峡封闭有 望阶段性抬高油价中枢，带动大量周期品成本曲线右移，在这样的叙事下存在多条线索及结构性机会： 1)油价冲击下存在第二替代原料/工艺路线的化工品(中国这些品种的"煤含量"通常高于海外竞对)，第一 原料(原油)的涨价会带来高价差，比如尿素、MDI、PVC、氨纶、煤化工等；2)原先中东/西欧产能占比 较大的品种，供给的中断有望带来额外的供需差从而引发涨价预期，比如甲醇、硫磺(间接影响磷化 工)、电解铝、油气、油运、大宗气体等；3)替代 ...

中信证券最新研报指出，近期 饮料企业主要原材料PET价格大幅上涨引发市场关注，饮料公司股价出 现较大幅度回调。通过复盘历史油价/PET涨价潮和成本敏感性分析，我们认为目前饮料企业成本端整 体可控；若后续PET价格持续维持在高位，可能导致行业竞争趋缓，企业有望通过缩减费投的方式部分 抵消原材料带来的负面影响。建议把握板块回调后龙头企业的布局机会。 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 估值提升空间大，期待季报催化 2026 年 03 月 15 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 行业走势 -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 2025/3/17 2025/7/15 2025/11/12 2026/3/12 非银金融 沪深300 相关研究 《市场活跃度仍高，非银蓄势待发》 2026-03-08 《无惧短期调整，继续看好保险基本 面改善与估值提升》 2026-03-01 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 03 月 09 日-2026 年 03 月 13 日）非银金融各子板块均跑输沪深 300 指数。证券行业下跌 1.72%，保险行业下跌 2.05%，多元金融行业下 ...

中信证券发布研报称，近期饮料企业主要原材料PET价格大幅上涨引发市场关注，饮料公司股价出现较 大幅度回调。通过复盘历史油价/PET涨价潮和成本敏感性分析，该行认为目前饮料企业成本端整体可 控；若后续PET价格持续维持在高位，可能导致行业竞争趋缓，企业有望通过缩减费投的方式部分抵消 原材料带来的负面影响。建议把握板块回调后龙头企业的布局机会。 目前布伦特原油期货价尚未超过2022年峰值的128美元/桶，后续价格走势主要取决战局和海峡封锁情 况。据美国能源署(EIA)3月10日发布的报告，预计布伦特原油价格将在26Q2达到峰值、均价维持在91 美元/桶左右，Q3-Q4伴随海峡过境的恢复、生产的恢复，原油价格有望回落。 成本敏感性分析： ①毛利率，该行测算PET采购价每上涨10%，对饮料企业毛利率的影响在0.6-1.4ppts。②净利率，该行 测算PET采购价每上涨10%，对饮料企业净利率的影响在0.5-1ppts。若考虑对企业净利润绝对值变化百 分比的影响，PET采购价每上涨10%，对饮料企业的净利润影响在3%-11%。(注：不同饮料企业PET锁 价/囤货周期不同，上述测算指的是企业自身PET采购价上涨10%后的 ...

每经AI快讯，中信证券最新研报指出，站在指数层面，估值继续修复的空间有限，企业利润率的回升 是下个阶段A股接续牛市的关键，全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机；站 在风格层面，中东冲突是今年风格切换的催化剂，全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和 定价权是最重要的两个要素；站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业 定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。配置上，坚定围 绕中国优势制造定价权重估布局(化工、有色、电力设备、新能源)，涨价依然是核心交易线索，同时增 加低估值因子敞口(保险、券商、电力)。 ...

Core Insights - The report from CITIC Securities indicates that the recovery potential for valuations at the index level is limited, and the rebound in corporate profit margins is crucial for the continuation of the bull market in A-shares [1] - The ongoing Middle East conflict is identified as a catalyst for style shifts this year, with rising global costs and weakening financial conditions making low valuations and pricing power the two most important factors [1] - Trends in the industry show that code inflation and physical scarcity are enhancing the pricing power of China's advantageous manufacturing sector, accelerated by disruptive innovations in AI and global supply chain disturbances [1] Industry Trends - The report emphasizes the importance of positioning around the pricing power of China's advantageous manufacturing sectors, particularly in chemicals, non-ferrous metals, power equipment, and new energy [1] - Price increases remain a core trading theme, while there is also a recommendation to increase exposure to low valuation factors such as insurance, brokerage, and electricity [1]

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the insurance sector, indicating a high cost-performance ratio for investment opportunities [2][11] Core Views - The insurance sector has experienced significant adjustments due to pessimistic narratives surrounding AI, geopolitical conflicts, and investor concerns about the investment performance of the insurance sector. However, the valuation has dropped to historically low levels, suggesting a high cost-performance ratio for investment [2][11] - The banking sector is expected to see a stabilization in interest margins due to marginal improvements in both assets and liabilities, with non-interest income likely to recover as the equity market rebounds [3][20] Summary by Sections Insurance Sector - The insurance sector's index fell by 2.10%, underperforming the CSI 300 index by 2.28 percentage points. The sector has seen a cumulative decline of over 9% this year, with current valuations indicating significant room for recovery [2][11] - The sector's price-to-earnings value (PEV) is at 0.65x for A-shares and 0.42x for H-shares, indicating potential recovery spaces of 53% and 137% respectively [11] - The long-term core logic of improvement in both assets and liabilities remains unchanged, with expectations for dual recovery in valuation and performance as market sentiment improves [2][11] Brokerage Sector - The brokerage sector index decreased by 1.75%, underperforming the CSI 300 index by 1.94 percentage points. The sector's price-to-book (PB) ratio is at 1.27x, indicating a significant mismatch between earnings and valuation [17][18] - The "14th Five-Year Plan" emphasizes the need for comprehensive reforms in the capital market, which will benefit leading brokerages with strong service capabilities [17][18] - Recommendations include focusing on large brokerages with strong fundamentals and low valuations, as well as those undergoing mergers or restructuring [18][19] Banking Sector - The banking sector index increased by 1.39%, outperforming the CSI 300 index by 1.20 percentage points. The sector's PB ratio is at 0.52x [20][21] - Expected improvements in both asset and liability sides are anticipated to stabilize interest margins, with a projected decrease in the average cost of interest-bearing liabilities by 40 basis points in 2025 [20][21] - The overall asset quality is expected to remain stable, with non-performing loans in corporate real estate and non-real estate consumer credit anticipated to stabilize at high levels [22][23] - Recommendations include focusing on high-dividend large banks and those with strong recovery potential in performance [23]

【任职条件】 1.本科及以上学历; 2.具有累计3年及以上企业内部审计工作经历或会计师 事务所工作经历,具有证券/银行等金融相关从业经历 者优先,能够熟练使用英语作为工作语言者优先; 业务稽核岗 推荐公众号 财融圈推荐大家关注更多财融行业优质公众号，获得更全面的行业资讯信息。 商行新鲜事（ID: banktopnews）是商业银行圈最新资讯、监管动态、员工生活及职场成长分享平台！ 咨询头条（ID: zixuntoutiao666）聚焦于咨询圈的最新热点资讯！ 中国注册会计师俱乐部（ID：cicpaclub）是中国注册会计师的职场分享和学习交流平台。 CFO职业圈（ID：cfocareer）是CFO的职业发展和专业交流平台！ 金融圈招聘(ID: jrqzhp )是最新的金融圈招聘资讯及职场分享平台！ 财务招聘（ID: caiwuzhaopin）是最新的财税审计招聘资讯及职场分享平台！ ...

正大种业拟募集资金28,326.06万元，用于云南正大种子加工中心建设项目、张掖正大卜蜂种业有限 公司玉米种子加工二期项目。 中国经济网北京3月14日讯 北京证券交易所上市委员会2026年第25次审议会议于2026年3月13日下 午召开，审议结果显示，襄阳正大种业股份有限公司（简称"正大种业"）符合发行条件、上市条件和信 息披露要求。这是2026年过会的第35家企业（其中，上交所和深交所一共过会11家，北交所过会24 家）。 正大种业的保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为李良、吴博申。这是中信证券今年保 荐成功的第5单IPO项目。此前，1月13日，中信证券保荐的杭州高特电子设备股份有限公司过会。1月 14日，中信证券保荐的苏州联讯仪器股份有限公司过会；2月3日，中信证券保荐的安徽新富新能源科技 股份有限公司过会。3月5日，中信证券保荐的重庆臻宝科技股份有限公司过会。 正大种业是一家主要从事玉米种子研发、生产、销售的"育繁推一体化"种子企业，具备完善的研 发、生产、销售、推广和服务体系。公司成立于1996年7月25日，于2022年6月29日以账面净资产折股方 式整体变更为股份有限公司，于2024年12月 ...