| ■景 | [编纂]的编纂 數目 | [编纂]股H股(視乎[编纂]行使奥否而定) | : | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 编纂 数目 | | [编纂]股H股(可于重新分配) | 编纂 数目 | [编纂]股H股(可于直新分配及視乎 | | [编纂]行使奥否面定) | 每股H股[编纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 | 最高 编纂 | : | | | 0.0027％證監會交易繳費、0.00015％會財局交易 | 微覆及0.00565%哪交所交易發 | | | | | (須於 編纂 時以港元繳足,多繳款項可予退還) | 面值 | 每股H股人民幣1.00元 | | | | 罐溪 | : | 【编纂】 | 聯席保薦人、整體協調人、[编纂] | | | Deutsche Bank 14 | ABCI(J農銀國際 | ●中信证券 | 德意志银行 | | | 整體協調人·「编纂] | | | | | 2025年2月15日，来自上海杨浦区的上海商米科技集团股份有限公司Shanghai Sunmi Technology Co., Ltd. (以下简称"商米科技")在港交所 披露聆讯后的 ...

证监会的批复表示，《中信证券股份有限公司关于变更经营证券期货业务范围的请示》（中信证券〔2025〕 2656号）及相关文件收悉。根据《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理条例》《证券公司业务范围审 批暂行规定》（证监会公告〔2008〕42号，经证监会公告〔2025〕5号修改）等有关规定，经审核，现批复如 下： 近日，证监会发布了《关于核准中信证券股份有限公司变更业务范围的批复》，核准了中信证券部分业务 的变更。 核准中信证券变更业务范围，将业务范围中的"证券经纪（限山东省、河南省、浙江省天台县、浙江省苍南县 以外区域）；证券投资基金代销；代销金融产品；证券自营；证券投资咨询"变更为"证券经纪；公开募集证券 投资基金销售；代销金融产品（以上各项业务限广东省（深圳市除外）、广西壮族自治区、海南省、云南省、 贵州省、山东省、河南省、浙江省天台县、浙江省苍南县以外区域）；证券自营（除服务广东省（深圳市除 外）、广西壮族自治区、海南省、云南省、贵州省、山东省、河南省证券经纪业务客户的证券自营外）；证券 投资咨询（其中证券投资顾问业务限服务广东省（深圳市除外）、广西壮族自治区、海南省、云南省、贵州 省、山东省、河南省 ...

趁着市场热度尚可，卖方研究全力"拼业绩"，春节期间券商研究所电话会议密集召开，特别是除夕当天的电话会也不少见。 进门APP数据显示，2月16日至23日，券商研究所将在春节假期期间举办292场电话会议，日均超32场，其中除夕7场、大年初一10场。 此外，券商春季策略会亦呈"抢开"势头，确定或已举办春季策略会的券商多达7家，春节假期后两周内将有4家券商举办策略会。 | 券商2026春季策略会一览(2.14) | | | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 券商 | 主题 | 地点 | | 3月24日 | 国泰海通 | "远望又新峰" | 深圳 | | 3月19日 | 中信证券 | | 北京 | | 3月5日 | 广发证券 | "新增长机遇 · 新资产叙事 | 深圳 | | 3月4日 | 开源证券 | "马踏春归" | 上海 | | 2月26日 | 西部证券 | "升级与突破" | 上海 | | 2月25日 | 天风证券 | "行稳致远" | 上海 | | 2月3日 | 华福证券 | "势启新局" | 上海 | | 待定 | 财通证券 | | 上海 | | 待定 | 东吴证券 | ...

趁着市场热度尚可，卖方研究全力"拼业绩"，春节期间券商研究所电话会议密集召开，特别是除夕当天的电话会也不少见。 进门APP数据显示，2月16日至23日，券商研究所将在春节假期期间举办292场电话会议，日均超32场，其中除夕7场、大年初一10场。 此外，券商春季策略会亦呈"抢开"势头，确定或已举办春季策略会的券商多达7家，春节假期后两周内将有4家券商举办策略会。 | | 券商2026春季策略会一览(2.14) | | | --- | --- | --- | | 日期 券商 | 主题 | 地点 | | 3月24日 国泰海通 | "远望又新峰" | 深圳 | | 3月19日 中信证券 | | 北京 | | 3月5日 广发证券 | "新增长机遇 · 新资产叙事 | 深圳 | | 3月4日 开源证券 | "马踏春归" | 上海 | | 2月26日 西部证券 | "升级与突破" | 上海 | | 天风证券 2月25日 | "行稳致远" | 上海 | | 2月3日 华福证券 | "势启新局" | 上海 | | 待定 财通证券 | | 上海 | | 待定 东吴证券 | | 深圳 | | | 其他策略会 | | | 3月10日 ...

2025年证券行业利润创历史新高，但股价表现却较过往牛市周期差距明显。复盘历史，行业经历"单一 经纪业务驱动"到"创新业务打开增量空间"再到"政策周期驱动业务周期"的历程。十五五期间，行业有 望迈向"杠杆驱动ROE提升"新阶段，迎来四大边际变化：ROE从"持续下滑"走向"逐步提升"，发展 从"聚焦扩新"走向"存量深耕"，格局从"百花齐放"走向"扶优限劣"，经营从"波动剧烈"走向"稳健发 展"。 历史复盘：三阶段演进，盈利模式与政策影响深度迭代。 回顾2003-2025年，证券板块经历三轮投资逻辑演变：1）2003-2011年（经纪驱动期）：行业处于轻资 产高ROE阶段，成交量与高佣金率驱动极强基本面表现，标的稀缺强化股价弹性；2）2012-2017年（创 新扩容期）："创新大会"开启重资本业务发展周期，互联网经营打破物理网点获客限制，股价由基本面 弹性与政策宽松预期共同驱动；3）2018-2025年（政策驱动期）：行业重资产化特征确立导致ROE弹性 下降，政策端监管周期的变化成为决定行业阿尔法属性的核心因素。 复盘结论：ROE弹性下降、政策预期波动与上市标的激增是行业估值承压的重要原因。 ROE从"持续下滑" ...

历史复盘：三阶段演进，盈利模式与政策影响深度迭代。 回顾2003-2025年，证券板块经历三轮投资逻辑演变：1)2003-2011年(经纪驱动期)：行业处于轻资产高 ROE阶段，成交量与高佣金率驱动极强基本面表现，标的稀缺强化股价弹性；2)2012-2017年(创新扩容 期)："创新大会"开启重资本业务发展周期，互联网经营打破物理网点获客限制，股价由基本面弹性与 政策宽松预期共同驱动；3)2018-2025年(政策驱动期)：行业重资产化特征确立导致ROE弹性下降，政策 端监管周期的变化成为决定行业阿尔法属性的核心因素。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券发布研报称，2025年证券行业利润创历史新高，但股价表现却较过往牛市周期差距明显。复盘 历史，行业经历"单一经纪业务驱动"到"创新业务打开增量空间"再到"政策周期驱动业务周期"的历程。 从ROE角度出发，海内外业务均贡献杠杆增量，深化存量服务稳步提升ROA，并购重组改善行业资本 运作效率，政策与经营稳定降低业绩波动，板块投资价值有望在"十五五"期间迎来重塑。 建议关注两条投资主线：1)围绕一流投行建设，具备市占率 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，AI需求引发全球核电行业全面复兴，高利润率高成长的核电 制造业估值有望重估。国内核电已进入常态化核准及建设高峰期，该行预计零部件将于2026年起进入交 付高峰，带来行业利润加速释放。同时先进反应堆、核技术应用、出口、乏燃料后处理等多维需求贡献 显著增量。在业绩有望高增、成长空间打开、远期估值重构的背景下，核聚变带来的估值基准切换有望 大幅提升板块估值，标的上重点推荐大量产业链企业，同时建议关注核聚变相关零部件龙头企业。 中信证券主要观点如下： 高利润率高成长制造业，估值长期受限。 据国家能源局，2025年我国核电发电占比仅为4.82%，世界平均水平约10%，发达国家核电占比普遍在 20%以上，AI需求引发行业复兴，我国成长空间广阔。核岛为裂变电站核心环节，行业壁垒导致毛利率 相对较高，据相关上市公司公告及前瞻产业研究院数据，核岛核心设备毛利率在30%以上。在历史业绩 稳健增长、核电业务毛利率较高的背景下，核电零部件企业估值提升长期受限，该行认为核心原因是市 场对核电行业"远期成长"信心不足。 核聚变被誉为"人类终极能源"，已成为国内外确定性发展方向，据各核聚变公司官网及 ...

投行业务有望进一步改善？ 近日，沪深北三地交易所同步推出优化再融资一揽子措施（以下简称"再融资新规"），在业内人士看 来，券商投行业务迎来政策暖风。 多家券商投行人士认为，已着手学习新规，梳理客户情况，计划春节后集中向上市公司举办政策解读沙 龙等，把握好政策机遇。 在增量空间打开的背景下，投行格局亦引发市场关注。有分析师认为，具备优质投行定价和承销能力的 头部券商将会受益。中小投行可根据自身的项目积累与能力禀赋选择错位竞争，有中小券商人士表示， 将深挖北交所再融资市场，作为差异化发展的主攻方向。 增量激活 伴随2月9日沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，市场各方对此给予较大关注。 投行人的直观感受是"被听见了"。"再融资审核效率过去确实不高，我们也曾经提出呼吁，这次改革响 应市场呼声，有助于促进新经济快速发展。"华东一家小型券商投行人士表示。 除项目已经启动外，更多潜在机会也在被挖掘。有投行已经行动，"我们抓紧学习政策，这周大概梳理 手上客户的基本情况，研判是否为本次监管的鼓励方向。"华南一家大型上市券商的一名保代表示。 另有投行人士表示，部分上市公司客户对再融资新规十分关心，"我们打算在春节后集中向客 ...

投行业务有望进一步改善？ 近日，沪深北三地交易所同步推出优化再融资一揽子措施 （以下简称"再融资新规"） ，在业内人士看来，券 商投行业务迎来政策暖风。 多家券商投行人士认为，已着手学习新规，梳理客户情况，计划春节后集中向上市公司举办政策解读沙龙等， 把握好政策机遇。 在增量空间打开的背景下，投行格局亦引发市场关注。有分析师认为，具备优质投行定价和承销能力的头部券 商将会受益。中小投行可根据自身的项目积累与能力禀赋选择错位竞争，有中小券商人士表示，将深挖北交所 再融资市场，作为差异化发展的主攻方向。 增量激活 伴随2月9日沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，市场各方对此给予较大关注。 "头部通吃"格局或难破 尽管增量空间打开，但"马太效应"难以逆转，中小券商投行仍需寻找差异化发展路径。 投行人的直观感受是"被听见了"。"再融资审核效率过去确实不高，我们也曾经提出呼吁，这次改革响应市场 呼声，有助于促进新经济快速发展。"华东一家小型券商投行人士表示。 根据券商中国记者梳理此前采访投行人士的建言，发现除审核效率外，此次被监管采纳的建议还包括，适度提 升部分企业募集资金用于补充流动资金的比例；对因市场因素导致 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 岁末洞见·2026湾区财富管理高端访谈 编者按： 2026年正处于"十四五"收官、"十五五"时期谋篇的关键节点，也是财富管理行业由"规模扩张"迈向"质 量跃升"的转折之年。深圳作为粤港澳大湾区发展的核心引擎与中国特色社会主义先行示范区，是国内 高净值人群最密集、财富流动最活跃、政策试点最前瞻的城市之一。 为深入探讨湾区财富管理行业的最新动态，展现行业前沿理念与实践，证券时报·券商中国携手深圳市 财富管理协会，共同推出"岁末洞见·2026湾区财富管理高端访谈"专栏，全方位擘画湾区财富管理领域 的最新实践与助力行业高质量发展的责任担当。本文为专栏第六篇，敬请垂注！ 大湾区作为中国经济最活跃的区域之一，一直以来都是券商展业的沃土。近年来，中信证券不断深化在 大湾区的业务布局。 中信证券财富管理党委委员、财富管理委员会联席主任、客群发展中心负责人陈钢在接受券商中国记者 专访时表示，下一步，中信证券将紧扣大湾区金融支持政策导向，深化境内外协同，强化合规风控与投 资者保护，在跨境投资、资产配置、金融创新等领域持续发力，为粤港澳大湾区打造国际一流湾区 ...