股票研究 /[Table_Date] 2026.01.23 保险券商均获增配，看好居民资金入市下的非银机会 [Table_Industry] 综合金融 ——2025 年四季度非银板块基金持仓分析 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 孙坤(分析师) | 021-38038260 | sunkun@gtht.com | S0880523030001 | 本报告导读： 四季度非银板块持仓提升，但仍处于欠配状态，总体欠配 3.08Pct。看好利率中枢较 低背景下居民资金入市给盈利改善、估值较低的非银股带来的机会。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 综合金融《零售及自营业务驱动全年高增》 2026.01.20 综合金融《完善监管制度，打开稳步发展长期空 间》2026.01.19 综合金融《AI 应用加速落地，利好金融科技板 块》2026.01.18 综合金融《客需衍生品业务，仍 ...

行业研究 | 非银金融 证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 01 月 21 日 金融行业：多项监管法规首次出台， 夯实非银行业长期业绩根基 1、金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》； 2、金监局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》； 3、金监局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求 意见； 4、金监局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》； 5、金监局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》； 6、证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求 意见； 7、证监会印发《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的 公告》； 8、证监会就《上市公司董事会秘书监管规则（征求意见稿）》公开征 求意见； 9、证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》； 10、证监会发布关于修改《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规 定》的决定； 非银行业月报（2025 年 12 月） 11、证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。 研报摘要 行业动态： 监管动态： 强于大市（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 张宁 S067052 ...

21世纪经济报道记者 余纪昕 回望刚刚结束的2025年，债券一级发行市场，各家机构的成绩单已经出炉。 当前债券承销机构中，银行和券商两类主要"选手"，双方正基于各自资源禀赋开展差异化竞争。记者了 解到，在具体业务中，券商往往在交易所信用债领域表现更为活跃，银行则凭借在利率债及银行间市场 的深厚积累占据优势。 其中，大型银行内控严格、操作审慎，部分中小机构流程则相对灵活。亦有券商债承人员直言，在部分 联合承销项目中，其团队自身内部质控环节的要求较为细致，导致审核流程比同业对手来得慢，往往影 响项目整体节奏。 一位所在机构去年债券总承销额超500亿元的资深从业人士告诉21世纪经济报道记者，当前债券承销市 场仍延续"强者恒强"的态势，份额主要集中在头部几家机构。在这一格局下，即便行业普遍面临盈利压 力，不少机构仍在现有考核机制推动下，为维持市场存量份额而展开激烈角逐，尤其注重"保相对排 名、不往下掉"。 为此，主承销商在竞争中持续从多个方面强化自身实力：一方面通过更具竞争力的承销费率争取项目， 另一方面也在专业度、执行细致度上不断"卷服务"，同时注重与发行主体建立并维护长期稳定的合作基 础，以求在多个维度的机构比拼 ...

中国上市公司网 2025年全年，共有116家IPO企业上市，上市地为上交所的有43家(主板24家、科创板19家)，深交所47家(主 板13家、创业板34家)，北交所26家。 01 财经公关 2025年全年，共有25家财经公关获得这116家IPO企业的上市业务。 排名前五的分别为： 第一名：金证互通 27家 第三名：新航线、万全智策 各13家 第四名：中改一云 8家 第五名：泉鸣咨询、瓦琉咨询 各4家 | 股票代码 | 股票简称 | 上市地 | 财经公关 | 上市日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 688809 | 强一股份 | 科创板 | 金证互通 | 12月30日 | | 920121 | 江天科技 | 北交所 | 金证互通 | 12月25日 | | 688805 | 健信超导 | 科创板 | 金证互通 | 12月24日 | | 603334 | 丰倍生物 | 沪主板 | 金证互通 | 11月5日 | | 603175 | 超颖电子 | 沪主板 | 金证互通 | 10月24日 | | 601026 | 道生天合 | 沪主板 | 受证互通 | 10月17日 | | 3 ...

泓淋电力首次公开发行股票的发行费用（不含增值税）合计246,906,654.85元，其中保荐及承销费 217,011,061.13元。 上市当日，该股盘中最高价为28.00元，为该股上市以来最高价。 泓淋电力首次公开发行股票募集资金总额1,944,627,200.00元；扣除发行费用后，募集资金净额为 1,697,720,545.15元。泓淋电力最终募集资金净额比原计划多9.99亿元。泓淋电力于2023年3月14日披露 的招股说明书显示，该公司拟募集资金69,886.05万元，分别用于电源线智能制造及产能提升项目、威海 电源线技术改造项目、智能电源连接装置-泰国电源线生产基地（二期）建设项目、特种线缆技术改造 项目、补充流动资金。 中国经济网北京1月23日讯 泓淋电力(301439.SZ)今日股价下跌，截至收盘报17.16元，跌幅3.00%。 该股目前处于破发状态。 泓淋电力于2023年3月17日在深交所创业板上市，发行股份数量为9,728.00万股，发行价格为19.99 元/股，保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人为李亦中、刘冠中。 (责任编辑：关婧) ...

针对这一背离现象，业内分析认为主要原因有三点。首先，券商行情往往具有"提前量"特征。早在2024年第四季度A股启动 上涨行情时，券商板块已抢先大涨，提前透支了2025年的业绩增长利好。当正式财报落地时，市场资金倾向于获利了结， 进入"卖事实"阶段，导致业绩增长难以推动股价进一步上行。 其次，资金虹吸效应显著。2025年市场呈现极致的结构分化，人工智能、半导体、算力等科技赛道因具备高成长性和广阔 的想象空间，持续吸引增量资金。相比之下，券商股被市场视为传统周期品种，缺乏短期的爆发性叙事，导致资金吸引力 下降，"牛市旗手"的光环有所褪色。 【环球网财经综合报道】尽管上市券商2025年业绩预喜，净利润大幅增长，但其股价表现却未能同步跟进，呈现出明显 的"滞涨"态势。近期披露的业绩预告显示，多家券商营收与净利双增，但在二级市场上，券商板块去年整体跑输大盘，这 种"业绩热、股价冷"的反差引发了市场的广泛关注。 回顾2025年全年，A股市场震荡走高，结构性行情突出。科技赛道表现抢眼，主要指数涨幅显著，而券商板块表现相对低 迷，未能跑赢沪深300等大盘指数。然而，从基本面来看，券商行业却展现出强劲的增长韧性。数据显示，上市 ...

上市首日，慧辰股份盘中创下最高点报121.00元，为公司上市以来最高价。 中国经济网北京1月23日讯 慧辰股份(688500.SH)昨晚披露2025年年度业绩预告。 经公司财务部门初步测算，预计公司2025年度归属于母公司所有者的净利润为-4,600万元到-3,200 万元。与上年同期相比，预计减少亏损739.72万元到2,139.72万元，亏损幅度同比收窄13.85%到 40.07%。 2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润预计为-6,300万元到-4,500万元。与上 年同期相比，预计减少亏损4,306.16万元到6,106.16万元，亏损幅度同比收窄40.60%到57.57%。 慧辰股份于2020年7月16日在上交所科创板上市，发行数量为1,856.8628万股，全部为公开发行新 股，无老股转让，发行价格为34.21元/股，保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表 人为李艳梅、马孝峰。 2020年、2021年、2022年、2023年，慧辰股份实现归属于上市公司股东的净利润分别为1648.90万 元、-2929.86万元、-8666.97万元、-1.70亿元；归属于上市公司股 ...

中国经济网北京1月23日讯 光格科技（688450.SH）昨晚发布2025年年度业绩预告。经财务部门 初步测算，光格科技预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-6,150.00万元左右。公司预 计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-7,070.00万元左右。 2024年，公司营业收入1.82亿元，同比下降40.06%；归属于上市公司股东的净利润-6756.65万 元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7230.39万元；经营现金流净额为-5458.78万 元。 2025年前三季度，公司实现营业收入1.27亿元，同比增长42.98%；归属于上市公司股东的净利润 为-4461.42万元，上年同期为-3270.88万元；归属于上市公司股东的扣非净利润为-4810.1万元，上年 同期为-3569.67万元；经营活动产生的现金流量净额为-2548.3万元，上年同期为-6631.47万元。 光格科技于2023年7月24日在上交所科创板上市，发行股票数量1,650.00万股，发行价格为53.09 元/股，保荐人（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人为王建文、李 ...

中信证券研报表示，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业 进行的渠道、产品等多维度改革经验。我们认为，行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费 者教育，促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春 节消费场景等诸多因素，我们判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后 续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏，建议 关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头。 全文如下 酒类｜行业加速聚焦消费者，底部推荐板块龙头 白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业进行的渠道、产品等 多维度改革经验。我们认为，行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育，促进开瓶动 销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因 素，我们判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明 确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏，建 ...

每经AI快讯，1月23日，中信证券研报表示，在原材料价格上涨、AI和存储等需求增加的背景下，我们 认为当前有望步入新一轮封装涨价的起点，而在国产算力需求牵引下先进封装的市场关注度有望提升。 我们建议当前核心围绕先进封装和存储封装环节进行布局。 ...