近日，上市券商陆续披露2025年业绩预告或快报，"牛市旗手"上一年度的表现也逐一揭开谜底。 根据相关券商发布的公告，国联民生（601456）预计2025年实现归母净利润20.08亿元，同比大增约 406%；中信证券（600030）预计2025年实现归母净利润超300亿元，同比增长38.46%。 2025年，中国资本市场整体呈现上行趋势，市场交投活跃，A股主要指数均实现上涨，这无疑让投资者 对券商的整体业绩表现多了几分期待。有券商分析师预计，2025年43家上市券商扣非净利润合计或高达 2167亿元，同比增长55%。 净利大增逾4倍太抢眼 1月18日，国联民生公告称，经公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利 润20.08亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加人民币16.11亿元，同比增长406%左右。 招商证券（600999）非银首席分析师郑积沙预计，2025年43家上市券商扣非净利润合计或高达2167亿 元，同比增长55%。分业务来看，根据2025年全年日均股基成交额及两融成交额来看，预计经纪和信用 业务收入或分别同比增长50%、43%；投行方面，2025年A股IPO/再融资 ...

本报记者 于宏 谋求差异化发展 保荐业务始终是券商投行业务的核心组成部分。 从竞争格局来看，头部券商优势突出，行业集中度持续提升。Wind资讯数据显示，2025年（按发行日计，统计口径为母子 公司合并），保荐项目数量居首的券商为中信证券，合计保荐了43个项目，包含14家公司的IPO（首次公开募股）、26家公司 的股份增发以及3家公司的可转债发行；紧随其后的是国泰海通，保荐项目数量为41个；中信建投、华泰证券、中金公司的保 荐项目数量分别为25个、22个、17个。 保荐及承销费用数据同样印证了券商业务表现的极大分化。2025年，中信证券、国泰海通两家券商的保荐及承销费用均超 10亿元，分别为14.13亿元、11.59亿元；中信建投、华泰证券、中金公司、招商证券、国联民生该项费用收入在2亿元到10亿元 之间；7家券商该项收入在1亿元到2亿元之间；同时，还有23家券商该项收入在1亿元以下。 近日，中国证监会官网信息显示，上海证券保荐业务资格获得中国证监会核准。 受访专家认为，获批保荐业务牌照有利于券商完善投行服务体系，为其业务发展开辟新空间。与此同时，在券商投行业务 竞争加剧的背景下，不少中小券商正加速探索差异化、 ...

1月18日下午，国联民生发布《2025年度业绩预增公告》。公司预计2025年度实现归属于母公司所有者 的净利润20.08亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加16.11亿元，同比增长约406%。 图片来源：公司公告 此前，中信证券、西南证券分别披露业绩快报、业绩预告，2025年受益于资本市场活跃，各项业务显著 增长，业绩得以提升。其中，中信证券2025年净利润达300.51亿元。 国联民生披露的公告显示，预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润19.44 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加15.63亿元，同比增长约410%。 图片来源：公司公告 针对本期业绩预增的主要原因，国联民生表示，报告期内，公司完成通过发行A股股份的方式收购民生 证券股份有限公司控制权，平稳有序推进公司原有业务与民生证券相关业务的高效整合，并将其纳入财 务报表合并范围。 公司主动把握市场机遇，积极探索科技、金融与产业的深度融合，以"协同赋能"和"内生增长"为主线提 升综合金融服务能力，证券投资、经纪及财富管理等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基 数较小，本期经营业绩同比大幅提升。 此前也 ...

证券板块 1 月 14 日，交易所将融资保证金比例从 80%提高至 100%，操作符合预期，旨在促进市场健康、稳步上涨，增强资本市 场韧性。规定只针对新增合约有效，整体影响可控，预计两融规模依然保持高位。 本周有两家券商公布 2025 年业绩快报/预增公告。中信证券发布业绩预报，公司全年实现营业收入 748.30 亿元，同 比增长 28.75%（调整后）；实现归母净利润 300.51 亿元，同比增长 38.46%。高市场活跃度延续，预计 26Q1 券商利润 增速亮眼，继续重点关注板块补涨机会。 投资建议：建议关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注 AH 溢价率较高、有收并购主题的券商。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的， 深化生物医药产业链。公司管理基金的已投项目：屹唐股份、西安奕材、沐曦股份（科创板已上市）、奕斯伟计算以及 群核科技（港交所 IPO 申报）、邦德激光、丽豪半导体等上市进程加快；公司参投基金已投：傅利叶已完成新一轮融 资，奇瑞汽车港交所已上市，慧算账向港交所递表，国仪量子科创板 IPO 获受理。（3）业绩增速 ...

行业周报 | 金融 央行宣布结构性降息，衍生品交易监管更规范 金融行业周报（2026/01/18） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-2.63%， 跑输沪深 300 指数 2.06pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-2.21%、-3.59%、-1.83%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-3.03%，跑输沪深 300 指数 2.46pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-2.20%、-4.08%、-2.40%、-2.20%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为-3.59%，跑输沪深 300 指 数 3.02pct。本周市场监管降温引发的情绪波动对保险板块形成一定压制， 叠加权益市场震荡，险资投资收益短期或承压。但中长期来看，行业基本面 向上逻辑清晰：资产规模 AUM 扩容与利差率修复形成双轮驱动，推动投资收 益确定性提升，叠加机构低配格局下的补仓动能共振。当前行业基本面改善 趋势明确，政策与市场环境均形成有利支撑，保险板块正处于业绩与估值双 修复的关键窗口期，头部险企优势强化。 2）券商：本周证券 II（ ...

人民财讯1月18日电，中信证券指出，包容性改革是"十五五"期间资本市场改革的核心内容。包容性提 升的核心在于构建"扩融资＋强投资＋精监管＋深开放"的资本市场体系。资本市场制度供给的持续强 化，将成为支持科技创新、优化产业结构、提升居民财富和构建金融强国的重要支点。在此过程中，证 券行业在投行业务、衍生品、财富管理与国际化等业务领域有望迎来重大结构性机遇。建议关注两条投 资主线：1)冲击国际一流投行的龙头证券公司；2)具备跻身头部梯队潜力的中大型证券公司。 ...

热点聚焦 百亿私募单日吸金 10 亿，2026 权益资产成配置香饽饽 据上海证券报，开年私募发行市场热度飙升，百亿级私募复胜资产在私人银行渠道的新发产品，单日募 集规模达 10 亿元。这一 "爆款" 现象，正是 2025 年私募发行市场活跃态势的延续。另据私募排排网数 据，2025 年新备案私募证券投资基金超 1.2 万只，较 2024 年近乎翻倍。其中股票策略占比超六成，稳 居主导地位。发行回暖背后，是私募亮眼业绩与居民资产配置需求的双重驱动，2025 年近九成私募产 品实现正收益，平均收益率表现不俗。 A 股飘红，私募宏观策略私募平均收益近 30% 2025 年 A 股与商品市场表现亮眼，带动宏观策略私募业绩爆发。据私募排排网数据，214 只有业绩展 示的相关产品全年平均收益达 29.38%。50 亿以上规模私募中，久期投资等机构产品跻身前三，半夏李 蓓、泓湖梁文涛管理的产品也入围十强；20-50 亿规模私募中，路远私募旗下产品以 136.14% 收益领 跑。同时值得注意的是，截至2025 年 12 月底，头部主观股票私募近 3 年业绩十强揭晓，上榜门槛超 60%。23 家符合条件的 50 亿以上规模私募 ...

[Table_Page] 投资策略周报|非银金融 | [Table_DocReport] 相关研究： | | | --- | --- | | 非银金融行业:"吹哨人"筑牢 | 2026-01-10 | | 合规底色，关注开门红催化机 | | | 遇 | | | 非银金融行业:公募费改收官 | 2026-01-04 | | 且险企开门红向好，关注春季 | | | 躁动机遇 | | | 非银金融行业:交易所降费让 | 2025-12-28 | | 利提振市场信心，人民币升值 | | | 助力板块估值修复 | | | 非银金融行业:海南封关试点 | 2025-12-21 | | 金融创新，关注春季躁动催化 | | 972918116公共联系人2026-01-18 18:08:47 证券研究报告 [Table_Title] 非银金融行业 衍生品新规释放积极信号，关注板块发布业绩预增机遇 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-01-18 | [Table_PicQuote] ...

人民财讯1月18日电，中信证券研报称，国网"十五五"期间4万亿元的投资计划夯实未来5年电网投资稳 健偏强增长的预期，进一步明确特高压、直流输电、数智化等发展方向。重点推荐两个方向：1)与国内 电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业；2)受益于国内重 大建设投资，同时兼顾海外高景气度或AI等新兴领域需求的头部企业。 ...

中信证券研报指出，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈 加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上 升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容"上车"的窗口。配置上，好 的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕"资源+传统制造定价权重估"为基础（化工、有 色、电力设备和新能源）构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部 分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。 ...