[Table_ 相关研究： DocReport] [Table_Page] 固定收益|专题报告 2026 年 3 月 31 日 证券研究报告 | 后万科时期:地产债右侧机会 | 2026-03-25 | | --- | --- | | 解析 | | | 理财公司监管评级政策点评: | 2026-03-20 | | 债市热点聚焦 | | | AI+固收实战：智能体的构建 | 2026-03-18 | | 之道:未来已来系列之二 | | [Table_Title] 增二永，减城投，缩地产 2025Q4 债基持仓扫描 [Table_Summary] 报告摘要： | [Table_Author] 分析师： | 杜渐 | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260526020003 | | | 010-59136690 | | | dujian@gf.com.cn | | 分析师： | 陈福 | | | SAC 执证号：S0260517050001 | | | SFC CE No. BOB667 | | | 0755-82535901 | | | chenfu@gf.com.cn | 请注意，杜渐并 ...

新浪财经3月31日讯，近日，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会。中信证券首席经 济学家明明表示，今年一季度美伊冲突恶化以来，海外衰退预期对我国外需存在潜在冲击，原油等商品 的输入性通胀对我国物价管理也有一定挑战。从央行表态来看，"促进经济稳定增长和物价合理回升"的 表述没有发生变化，下一阶段或更多关注对冲海外地缘风险、贸易冲突等因素对国内的输入性影响。一 位业内专家告诉记者，当前我国货币政策仍有空间，持续营造适宜的社会融资环境、支持经济稳定增长 是有基础、有条件的，但面对经济环境的不确定性，货币政策保持灵活性也是十分必要的。该业内专家 还称，"十五五"期间要构建科学稳健的货币政策体系，需要在方法论上坚持货币政策的稳健性，平衡好 短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等各方面关系，加强逆周期和跨周期调节，避免货币政策大 放大收，支持宏观经济平稳运行。（21财经） ...

维远股份于2021年9月15日在上交所主板上市，公开发行新股1.38亿股，发行价格为29.56元/股，保荐机 构(主承销商)为中信证券股份有限公司，保荐代表人为黄超、李飞，联席主承销商为中泰证券 （600918）股份有限公司。 中国经济网北京3月31日讯维远股份（600955）(600955.SH)今日股价下跌，截至收盘报17.34元，跌幅 7.57%。该股目前处于破发状态。 维远股份首次公开发行股票发行费用为1.85亿元，其中，承销及保荐费用1.61亿元。 维远股份首次公开发行股票募集资金总额为40.65亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为38.80亿元。 维远股份最终募集资金净额比原计划多20.01亿元，募投项目也较此前多一项。维远股份于2021年9月1 日披露的招股说明书显示，该公司拟募集资金金额为387,993.54万元，分别用于"35万吨/年苯酚、丙 酮、异丙醇联合项目""10万吨/年高纯碳酸二甲酯项目""研发中心项目""60万吨/年丙烷脱氢及40万吨/年 高性能聚丙烯项目""补充流动资金"。 ...

南京银行近期密集接待机构调研 详解资产质量与发展战略 2026年3月10日至3月31日，南京银行股份有限公司（以下简称"南京银行"）通过参与策略会、走访 机构及线上线下接待等多种形式，与众多机构投资者展开深入交流。此次调研吸引了包括中信证券、浙 商证券、工银瑞信、中国人寿资产管理等在内的37家机构参与，重点围绕资产质量趋势及2026年发展战 略等核心问题进行探讨。 投资者活动基本信息 | 项 | 具体内容 | | --- | --- | | 目 | | | 投 | | | 资 | | | 者 | | | 活 | | | 动 | 参与策略会、走访机构及接待投资者线上线下调研交流 | | 关 | | | 系 | | | 类 | | | 别 | | | 时 | 2026年3月10日-3月31日 | | 间 | | | 地 | | | 点 | 线上、线下结合 | | 参 | 中信证券、浙商证券、工银瑞信、中国人寿资产管理、国泰海通、泰康基金、博时基金、平安 | | 与 | | | 单 | 资产、长江证券、国信自营、国金基金、东方基金、汇丰前海、中泰证券、嘉实基金、富国基 | | 位 | 金、景顺长城基金、汇添富基金、 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 两家券商的合并初步实现了"1+1＞2"的成效。并且，国泰海通在年报中称2025年多项指标排第一，比如 期末合并总资产、经纪业务收入、公募席位租赁收入等多项指标排名行业第一。但有意思的是，中信证 券2025年年报也称"WIND公募基金佣金分仓排名保持市场第一"。究竟谁才是"一哥"？两家券商的信披 是否经得起考验？可能是，两家券商的口径有所不同，且国泰海通采用的是2025年上半年的数据。如果 投资者不仔细看年报的小字附注，很容易产生误解。 与中信证券对比，国泰海通很多细分数据已经占据了优势。但中信证券在整体营收以及扣非归母净利润 上的优势较为明显。2025年的信用减值损失，国泰海通以38.63亿元的金额高居榜首，同时以36.13亿元 的增加额以及1445.50%的增幅在已披露年报的24家纯证券业务券商中排名第一。公司信用减值损失大 增的一个原因是吸收合并原海通证券，原海通证券每年的信用减值损失常年高居榜首。 谁是佣金分仓"一哥"？信披精准度待提高 2025年，国泰海通实现营收631.07亿元，同比增长87.40%；归属于母公司股东的净利润2 ...

平安证券研报指出，中信证券利润高增分红稳健，头部券商地位巩固。25年营业收入749亿元 （YOY+28.8%），归母净利润301亿元（YOY+38.6%）。资本市场高景气，盈利增速稳中有升，25Q4 单季度归母净利润同比增长41.0%。公司公募基金A+H股交易量市场份额7.65%，保持行业领先地位， WIND公募基金佣金分仓排名保持市场第一。资管业务方面，华夏基金稳健增长，集合资产管理产品占 比提升。25年末，公司旗下中信证券国际25年度营业收入和净利润分别是33.4亿美元/9.13亿美元，国际 业务布局稳步推进。公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒。2025年 以来资本市场持续向好，市场交投情绪显著回暖，公司作为头部券商，估值及业绩均将受益于市场β。 维持"推荐"评级。 ...

1、核心指标 25Q4 单季公司利息净收入9 亿元，环比+59.7%，同比+426.9%。利息净收入连续第3 个季度环比回升。 25/12 期末融出资金规模2077 亿元，同比+50.1%；买入返售规模544 亿元，同比+22.8%。同期末，A 股 融资融券余额2.54 万亿元，同比+36.3%，我们认为公司两融市占率有望稳步提升。 4、自营业务 25Q4 单季公司自营投资收入70 亿元（不含OCI 变动），环比-44.2%，同比+49.6%；金融投资规模9583 亿元，同比+11.2%，年化投资收益率2.9%，较前三季度有所下降。25Q4 沪深300 指数环比下跌0.9%， 而中证综合债指数上涨2.2%。25Q4 公司对OCI 债券、OCI 权益和PL 权益均增配，但减配PL债券，我 们预计增配权益有望为后续自营收入提供支撑。 投资建议：公司在经纪、资管、投行等领域行业龙头地位优势巩固，同时把握市场向好、股权融资修 复、两融余额走高等市场机遇，2025 年实现历史最佳业绩表现。故我们审慎适度上调2026-2028 公司归 母净利润至321/346/ 379 亿元，同比增长6.88%/ 7.79%/ 9.35 ...

调研情况显示，潍柴动力管理层与投资者沟通了未来战略转型与业务布局：公司将加快推进绿色化、全 球化、数智化、生态化四大战略转型，包括提供新能源一体化解决方案并推进甲醇、氢等替代燃料内燃 机产业化，深化海外市场与本地化布局，推进领航级智能工厂和可复制的智能化方案，并变革后市场业 务模式、重构零部件价值链以培育产业生态。 2026年3月31日，潍柴动力披露接待调研公告，公司于3月27日接待淡水泉、中信证券、中金公司、长江 证券、西南证券、高盛等24家机构调研。 公司数据中心电力业务进展顺畅，产品可覆盖全场景电力市场需求；2025年销售M系列发动机近1．1万 台，其中数据中心用发动机1401台、同比增长259％。2026年公司将大力发展电力能源板块，重点推进 产品规划与产能建设，并按市场需求节奏推动SOFC逐步加快投产、持续落地产能；海外方面将加强数 据中心产品准备与渠道开拓、拓展欧美高端客户、推进本地化项目，完善海外服务与后市场，并提升供 应链海外布局与应急协同以保障交付稳定。 凯傲集团2025年营收同比小幅下滑至113亿欧元、调整后息税前利润为7．9亿欧元但新接订单增长；其 增效计划预计每年节约成本约1．5亿欧元 ...

文/梧桐数据中心 2026年1-3月A股合计新上市公司30家，其中沪市主板4家、科创板6家、深市主板2家、创业板2家、北交所16家，相较去年同期的27家，同比上升11%。这30家新 上市公司募资净额为238.34亿元，相较去年同期的144.23亿元，同比上升65.25%。 一、保荐机构业绩排名 二、律师事务所业绩排名 2026年1-3月，共有13家律师事务所为这30家新上市公司IPO提供了法律服务。 北京中伦排名第一，业务单数为5单；上海锦天城排名第二，业务单数为4单； 2026年1-3月，共有17家保荐机构承担了这30家新上市公司的IPO上市业务。 中金公司排名第一，业务单数为4单； 东吴证券、国金证券、国投证券3家券商并列第二，业务单数各3单。 | 排名 | 保荐机构 | 业务单数 | | --- | --- | --- | | 1 | 中金公司 | 4 | | 2 | 东吴证券 | 3 | | 2 | 国金证券 三 市 | 3 | | 2 | 国投证券 NW00D | TORI | | 5 | 国泰海通 | 2 | | 5 | 申万宏源 | 2 | | 5 | 中信建投 | 2 | | --- | -- ...

2）分层存储：例如英伟达在Rubin平台中引入推理上下文记忆存储（ICMS）平台，据英伟达官网，该 平台构建了一个上下文记忆层（通过以太网连接的闪存层级，专门针对KV Cache进行优化），通过保 持延迟敏感、可复用的推理上下文并对其进行预加载来提高GPU利用率，从而增强现有的网络对象和文 件存储，使吞吐量（TPS）提高了5倍，并且比传统存储的能效提高了5倍。 3）模型架构优化：GQA/MQA（Grouped/Multi-Query Attention）已经是Llama、Mistral等主流模型标 配，KV Heads远少于Query Heads，显著降低KV Cache占用。MLA（Multi-Head Latent Attention）是 DeepSeek在DeepSeek-V2中首次提出的新型注意力机制，也是专门为了解决KV cache内存瓶颈而设计的 架构级创新。 显存优化为持续趋势，看好Agent AI时代存力爆发需求 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，看好Agent AI时代存力提升下存算产业趋势，近存计算高景 气，看好HBM及CUBE产业链；同时存储紧缺下主流至利基存储全面缺货涨价，预计2 ...