证券时报网讯，中信证券研报称，第43届J.P. Morgan医疗健康大会于2025年1月13日至16日在美国旧金 山召开。 医疗健康产业领域的国际资本互动火热，同时技术创新驱动医疗健康产业发展，2025年是在底部布局医 疗健康产业优秀赛道和头部核心企业的最佳机会，建议持续关注医疗健康产业。 校对：姚远 作为业内规模最大、内容最丰富的医疗健康投资研讨会，它将全球行业领袖、新兴快速增长公司、创新 技术创造者和投资界人士紧密联系在一起。 根据参会公司披露的交流情况，具体来看，创新药方面围绕核心单品/领域的技术迭代和BD仍是Pharma 增长引擎；CXO和生命科学上游方面，上游研发需求正温和复苏中，国内刺激政策有望带来生命科学 端的需求提升；医疗器械方面，重点在于聚焦技术创新和产品迭代，挖掘新领域并提升产品竞争力；疫 苗方面，持续研发高价次以及创新疫苗仍是MNC企业疫苗管线发展重点。 ...

校对：姚远 分布式光伏接网消纳矛盾日益突出，新规下供需环境、消纳条件、电网接入能力等因素限制或将推动分 布式光伏装机增速适当放缓；大型工商业分布式光伏仅在现货运行区域可余电上网，整体电价水平或将 下行并拖累项目回报水平，助力投资过热现象缓解；第三方通过源网荷储模式参与隔墙售电仍未获得政 策许可，需等待后续政策端突破；新增分布式光伏需满足"四可"的要求，功率预测等新数字化、智能化 相关需求有望在分布式领域快速释放。 证券时报网讯，中信证券研报称，近日国家能源局修订印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，就 分布式光伏统筹规划、备案管理、建设管理、电网接入、运行管理等内容作出规定。 ...

2024年9月底以来，伴随预期扭转，A股交投活跃度明显回暖，目前A股单日成交金额稳定在万亿元级 别。 结合市场β与AI带来的α，看好金融信息服务厂商的投资机遇。 证券时报e公司讯，中信证券研报指出，近期，多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施 方案》，在中长期资金入市的背景下，看好资本市场高质量发展的机遇。 ...

中信证券认为推动中长期资金入市的逻辑包括提高入市比例、构建长周期考核、完善市场生态等。 若相关目标能完全实现，测算入市资金规模或达万亿。 证券时报e公司讯，中信证券研报指出，2025年1月23日，证监会等五部门联合举行新闻发布会，介绍大 力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。 ...

江苏中慧元通生物科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、招银国际。 公司成立于2015年，是一家总部位于中国的疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的 研发、制造及商业化。目前公司有两种核心产品，即四价流感病毒亚单位疫苗及在研的冻干人用狂犬病 疫苗。公司的四价流感病毒亚单位疫苗是传统病毒裂解疫苗的重大技术升级，提供了高抗原纯度及低不 良反应风险的产品。其于2023年5月获国家药监局批准用于三岁及以上人群，商品名慧尔康欣，是截至 最后实际可行日期在中国获批的首款且唯一一款四价流感病毒亚单位疫苗。公司亦已提交关于在6至35 月龄的儿童中使用四价流感病毒亚单位疫苗的NDA，已于2024年6月获国家药监局受理。公司在研的冻 干人用狂犬病疫苗是使用人二倍体细胞开发，世卫组织推荐人二倍体细胞是生产病毒疫苗最安全的细胞 培养基质之一。其在已完成的I期临床试验中显示出良好的安全性，公司预计于2025年第二或第三季度 启动III期临床试验。 截至最后实际可行日期，除2种核心产品外，公司的产品管线还包括其他11种在研疫苗，涵盖多种有疫 苗接种需求的疾病领域。 公司的在研狂犬病疫苗在已完成I期临床 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报指出，AI强劲增长，算力需求持续提升。 海外头部企业算力产品进入放量期，且算力产品持续迭代，带动硬件出货量及等级要求提升。 PCB作为核心环节，材料性能要求提升，高频高速树脂PPO、双马BMI树脂加速放量。 展望技术迭代方向，更优介电性能的电子树脂如碳氢树脂、聚四氟乙烯树脂有望成为新的发展方向。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报指出，预计2024年四季度品牌服饰消费压力环比改善，同时相关消费 补贴政策发力有望提振家纺企业第四季度销售情况。 展望2025年，宏观刺激政策持续发力有望持续提振宏消费环境，建议关注各品牌消费复苏情况；运动品 牌2024年第四季度流水增速环比普遍实现提速，建议关注各公司全年利润达成情况以及户外运动、细分 品牌、性价比消费等高景气赛道；纺织制造板块中，2024全年优质纺织制造企业在业绩端有望收获高确 定性成长，同时，部分代工龙头企业1H25与全年订单需求展望积极，同时关税影响大部分已price-in， 建议关注低估值优质龙头公司。 ...

证券时报网讯，中信证券研报称，预计光伏玻璃在光伏行业排产旺季来临后会出现价格的上涨，综合考 虑光伏玻璃产能变化情况、库存变动趋势和光伏行业需求情况。 从需求来看，2025年按照光伏装机约550GW测算，对应光伏玻璃日均熔量需求近9.5万吨，高于目前产 能需求。 这种情况对旺季来临时的涨价形成了比较强的推动，建议关注光伏玻璃企业的投资机会。 校对：陶谦 其中，光伏玻璃的日熔量已经2024年6月高点的11.5万吨下降到目前的9万吨以内，且有可能继续下降； 光伏玻璃的库存周期从2024年底约40天下降到目前约34天，且预计也将继续下降。 ...

板块投资方面，基于对银行商业模型风险预期和增长预期的再定位，叠加2025年经济和政策的情景分 析，中信证券认为，银行板块估值仍有明确上行空间。 个股组合方面，推荐2条主线：1）红利贡献稳健回报，选择业绩增速稳定、分红率稳定、资产质量稳 定、估值波动低的个股；2）商业模型优异公司，估值溢价有望回归常态区间：选择ROE高且确定性 强，当前估值溢价仍处低位的个股。 证券时报e公司讯，中信证券研报认为，房地产金融风险仍在可控范围内，不排除下阶段更有力的提振 房企现金流的政策出台。 业绩快报显示，银行基本面稳固，经营指标表现好于预期。 ...

从主题环境看，伴随着外部扰动因素明朗，基建制造与商业模式等出海主线预期修复，中美科技博弈则 趋于长期化，与此同时，市场交易活跃度不低，投资者对主题投资的参与度有望提升。 从催化因素分析，可以关注消费政策积极落地和春节消费高峰渐近下的相关消费看点；美国总统上任后 短期对于地缘、关税等市场关注问题的表态；以及前沿科技产品陆续发布试点，中美科技博弈叙事和中 国商业模式出海等。 从重点聚焦选择上，结合外部因素、春节渐近、近期催化、流动性指标研判，建议关注春节消费热点、 基建与商业模式出海、半导体国产化三个主题。 证券时报e公司讯，中信证券研报指出，外部扰动集中落地，春季行情开始抢跑，市场情绪逐步回暖， 节前聚焦三大主题。 从A股大势看，随着美国总统正式就职、美联储议息会议召开，导致资金观望的外部扰动因素有望集中 落地，活跃资金近期加仓意愿更加明显，市场情绪回暖并开始抢跑春季行情。 ...