新奥能源20250317

新奥能源 20250317 龙头公司增长速度慢于全行业主要是由于燃气消费结构发生了变迁。一方面， 并购放缓导致城燃投资机会减少，使得这些公司无法通过并购提升增速。另一 方面，从电力分行业需求结构来看，高耗能制造业用电量占比下降，与用电和 用气消费结构相似，这也推测出燃气消费结构发生变化。此外，从微观数据测 算来看，LNG 重卡和分布式能源等新领域贡献了大量燃气需求，但这些业务并 非城燃公司的客户群体，因此未能显著提升龙头公司的售气量。 新奥能源在当前市场环境中的表现如何？ 摘要 Q&A 燃气行业目前处于怎样的消费结构变革期？ 燃气行业目前正处于消费结构变革期。2022 年是国内城市燃气消费结构发生重 大变化的拐点，首次出现了多年来的消费下滑情况。随后，需求开始复苏，但 龙头公司的售气量增速未能赶上全行业的增速。2023 年和 2024 年，除昆仑能 源外，其他龙头公司的售气量增速普遍低于 5%，而全行业的售气量增速约为 8%。 这与前些年龙头公司售气量增速快于全行业的情况形成了鲜明对比。 • 龙头燃气公司售气量增速放缓，2023-2024 年普遍低于 5%，低于行业 8%的 增速，与此前龙头增速高于行业的情况 ...