春风动力_电动两轮车发展或超预期，上调为买入

abc 2025 年 03 月 20 日 Global Research 春风动力 电动两轮车发展或超预期，上调为买入 新产品、新市场拓展或超预期 过去公司只有国内大排量摩托车以及海外全地形车两条产品线，如今公司产 品线进一步拓展至电动两轮车领域。展望2025年，三条产品线均有望成 长：1）依靠产品下沉以及出口市场，摩托车业务仍有增长；2）凭借2024 年底UZ系列新产品上市，高端化成为全地形车新的发展方向；3）公司开启 第三增长曲线，电动两轮车业务拓展超市场预期。我们上调春风动 力2025-27年营收预期8-15%，净利润预期1-11%，上调后的盈利预测比市 场预期高0-5%。我们认为投资者忽视了春风动力产品和市场拓展的能力， 上调评级至买入。 盈利调整：我们上调2025-27年盈利 我们首次将电动两轮车的业务纳入考虑，因此上调春风动力2025-27年营收 预期8-15%，净利润预期1-11%，其中电动两轮车对春风动力的净利润贡献 或在2027年开始逐步体现。我们预期到2028年公司销量或达180万台，实现 营收近90亿元，净利润7亿元，占公司总体营收和净利润20-24%。 投资者反馈： 投资者主要关注春风 ...