中信建投固收 转债市场近期观点

中信建投固收 转债市场近期观点 20250327 摘要 Q&A 近期市场对可转债投资的分歧主要来自哪些方面？ 市场对可转债投资的分歧主要来源于两个方面。首先，从权益市场来看，投资 者普遍认为当前权益指数的成交量有所缩减，且前期火热的 Deepseek、R1 以及 机器人等成长板块短期内缺乏新的催化因素，导致审美疲劳。此外，即将进入 四月份季报期，历史上季报期大小盘风格切换对小盘类转债标的相对承压。其 次，从可转债市场来看，随着权益主线不明朗及转债调整，无论是指数层面还 是份额层面均有所下降，这使得增量资金流入存在疑问。 如何看待当前顺周期板块在可转债市场中的表现？ 当前顺周期板块在可转债市场中表现出一定的阿尔法属性，尤其是在化工品种 方面。尽管地产链相关行业的数据恢复缓慢且不同城市之间分化明显，但政策 预期平缓。在此背景下，化工涨价逻辑更为突出。今年（2025 年），除了机器 • 成长板块短期缺乏催化，季报期大小盘风格切换或对小盘转债构成压力， 可转债市场指数和份额下降，增量资金流入面临挑战。 • 顺周期板块在可转债市场中表现出阿尔法属性，尤其在化工品种方面，化 工涨价逻辑突出，有色金属依赖应用领域拓展，生猪 ...