信达生物20250402

信达生物 20250402 摘要 Q&A 请介绍一下信达生物在 2024 年的业绩表现及其未来的盈利预期。 信达生物在 2024 年的年报表现非常亮眼，标志着公司进入了盈利周期。整体来 看，无论是在国内还是国外，创新药的盈利前景都非常可观。在未来现金流较 好的情况下，公司在港股或 A 股进行配售或定增的可能性会降低。特别是在市 场行情不佳时，港股定增折价比例较大，这种折价最终需要通过二级市场消化， 因为港股没有锁定期。近期，一些大型药企和二三线标的陆续进入盈利周期， 外资投资者对此表现出极高的热情。 • 信达生物的核心估值由肿瘤领域的信迪利单抗（PD-1）及临床阶段的 PD-1 和白介素融合蛋白，以及非肿瘤领域的马氏度替构成，这些大单品是公司 估值的基础。 • 信迪利单抗已获批七个适应症，2023 年销售额约 4 亿美元，预计未来在价 格稳定情况下，通过适应症拓展（如子宫内膜癌及其他三期临床试验）有 望实现峰值销售额 6-7 亿美元。 • 信达生物通过 IO（免疫疗法）加 ADC（抗体偶联药物）策略实现放量，其 中 IBI343（18.2 ADC）在胰腺癌和胃癌中显示出良好潜力，多个 ADC 管线 将进一步助 ...