昆仑能源和新奥能源的更新与推荐

昆仑能源和新奥能源的更新与推荐 20250414 摘要 Q&A 您对科技能源和生物能源的看法是什么？ 我们目前非常看好科技能源和生物能源这两家公司。过去我对昆仑能源的关注 并不多，但这是我第一次转变观点，开始推荐昆仑能源。 • 华润燃气受益于经济增长、天然气成本下降及居民顺价带来的价差改善， 同时积极拓展居民和工商业客户，实现业绩增长。若该逻辑受阻，则推荐 选择保底性更强的昆仑能源。 • 昆仑能源作为中石油的天然气终端销售和管理平台，拥有强大的股东背景 和全产业链布局优势，尤其是在资源成本方面，其成员企业成本价在 2017-2024 年间相对较低，且深耕中西部地区，增长稳健。 • 昆仑能源 2024 年营收和归母净利润分别同比增长 5%和 4.9%，预计未来几 年净利润增速在 5-6%之间，派息率稳定在 45%左右。按当前股价计算， 2025 年对应 PE 约为 9 倍多，PB 为 0.8 倍左右，股息率约为 5%。 • 新奥能源维持技术推荐，智家及综合服务和泛能业务增长迅速，毛利占比 显著提升，弥补了主营业务的不确定性，预计 2025-2026 年经济利润表现 将同比增长 6-7 个百分点。 • 新奥能源 ...