信达生物20250422

信达生物 2025042220250416 摘要 • 信达生物 2024 年产品收入达 82 亿元，商业化团队人均产出 200 万元， 显示出强大的商业化能力。公司构建了完善的管线梯队，包括 PD-1、信迪 利单抗以及双抗和 ADC 产品，解决了管线断层问题，并在自免领域进行了 前瞻性布局。 • 信达生物在肿瘤领域重点投入 ADC 和双抗药物研发，PD-1 收入同比增长 34%至 38 亿元。PIONE 双抗在黑色素瘤、非小细胞肺癌和结直肠癌中显 示出突出疗效，尤其在 PD-1 耐药的非小细胞肺癌患者中，客观缓解率 （ORR）达到 50%。 • 信达生物 2024 年总收入 94 亿元，其中产品收入 82 亿元，授权费及投资 收入 11 亿元。虽然按港股标准 CIS 口径计算亏损 0.95 亿元，但预计 2025 年将实现扭亏。销售费用率已降至 50%以下，管理费率稳定下降， 研发费率保持在 30%左右。 • 信达生物股价表现相对滞后于其他创新药公司，但仍存在预期差和投资机 会。港股通占比 31%，显示南下资金对其定价权较高，分散的股权结构有 助于管理层受到制约，保障公司发展。 Q&A 为什么在当前时间点推荐 ...