25Q1基金医药持仓：企稳回升，创新药加仓较多

25Q1 基金医药持仓：企稳回升，创新药加仓较多 20250427 摘要 • 医药市场进入业绩披露期，创新药虽短期受情绪影响，但因其超额收益， 长期投资价值明确，调整提供入场机会，仍是最明确主线，同时关注骨科 等器械领域。 • 业绩优异的底部个股如甘李药业、三外三等展现增长潜力，投资策略除创 新药主线外，应关注业绩驱动型股票。 • 推荐组合包括康弘、一品红、人福医药、华康净化和宜和佳业，分别受益 于核心产品增长、痛风药潜力、管理层变动、新业务拓展和业绩亮眼。 • 康方生物基本面稳健，Semperit 股价下跌因市场预期过高，康方市场预 期相对合理，长期价值投资理念至关重要。 • 康方临床试验 HR 值为 0.77，PFS 已获批，OS 显示显著趋势，中位 OS 可能提升 5.5 个月，一线治疗 PFS 获益尤为重要。 • 康方国内临床试验样本量 400 例，海外预计 780 例，海外一线治疗 PFS 获益更易实现 OS 获益，Hamilton 7 研究成功率或上调。 • 2025 年关注海外临床研究结果，若与国内一致，有望获美国 FDA 批准， 将成股价催化剂，医药板块仍有加仓空间，主动基金超配创新药。 Q& ...