国补新周期，如何看小家电投资机会

• 2025 年 2-3 月，国补政策显著修复小家电行业，多数品类恢复增长。电 饭煲、电磁炉等年初至今增速达 12%，电蒸锅 19%，养生壶高达 37%， 豆浆机、榨汁机等长尾品类亦有 17-18%的增长，整体呈现可观增长态势。 • 刚需品类中，电饭煲、电压力锅、微波炉受益于 2025 年 Q1 纳入国补范 围，增长主要依赖价格拉动；养生壶、榨汁机、豆浆机等动力型小家电量 价齐升，市场表现尤为突出。 • 2025 年 Q1，苏泊尔收入从 2024 年 Q4 的下滑恢复至正增长，增幅约 4- 5%。摩飞、九阳、小熊等公司也显现修复迹象，内销预期普遍高于去年 Q4，国补政策带动行业整体趋势向上。 • 偏刚需品类占比高且顺应消费升级的企业受益最明显，尤其享受京东自营 平台最高 20%补贴力度的企业。中高端价格带企业亦受益于国 VI 标准下 刚需品类价格升级趋势。 • 美的和苏泊尔在饭煲、电压力锅及微波炉领域市占率领先，一季度合计达 51%。美的、苏泊尔小家电线上销售中相关产品占比分别达到 25%和 30%，凭借市场领导地位和较高定价策略优势显著。 Q&A 天猫和淘宝在补贴政策方面有何变化？ 天猫和淘宝的补贴政策与去 ...