传媒互联网行业24年报及25一季报综述： 触底反弹，欣欣向荣

传媒互联网行业 24 年报及 25 一季报综述： 触底反弹，欣 欣向荣 20250507 摘要 • 游戏市场在 2023-2024 年受益于版号恢复发放，腾讯《DNF》等重磅游 戏上线，2025 年 A 股游戏公司迎来产品大年，新游如完美世界《诛仙》 表现超预期，带动板块收入恢复双位数增长。 • AI 技术在游戏领域应用从降本增效转向增收，米哈游探索原生 AI 内容创作， 凯英参投 AI 3D 游戏，巨人网络利用 Deepseek 商业化太空狼人杀，政策 利好如税收减免、再融资放开支持 AI 与游戏结合。 • 芒果 TV 会员数量双位数增长，但品牌广告受宏观经济压制，一季度收入 利润下滑受出清低毛利业务影响。优化业务结构、探索新营收模式是应对 挑战的关键。 • 广告业务受宏观经济影响承压，会员业务通过增加 SVIP 等高端服务及渠 道合作实现量价齐升，预计 2025 年会员数量冲击 8,000 万，维持双位数 增长，广告业务需等待促消费政策。 • 整体广告市场小个位数增长，效果广告表现突出，品牌广告承压。分众传 媒跨周期能力强，整合新潮后有望通过涨价及降低成本提升利润率。 Q&A 传媒行业在 2024 年和 ...