今世缘20250513

今世缘 20250513 摘要 • 今世缘作为江苏白酒龙头企业，2024 年营收达 115.46 亿元，利润 34.12 亿元，过去 11 年营收和利润复合增速分别达 17%和 18%，展现出 稳健的增长态势。 • 公司拥有国缘、今世缘、高沟三大品牌，产品结构清晰，特 A+类（300 元以上）与特 A 类（100-300 元）产品占比超过 90%，中高端产品收入 占比持续提升。 • 江苏省内市场是今世缘的核心，占比超过 90%，南京和淮安是核心市场， 苏中和淮海大区增速显著。公司实施省内精耕攀顶、省外攻城拔寨策略， 积极拓展环江苏市场。 • 公司近年来盈利水平稳步增长，但 2024 年毛利率因渠道政策调整略有下 降，净利率保持稳定。与同行业相比，利润率处于中等偏上水平。 • 今世缘经营性净现金流保持增长，过去 11 年分红率逐步提升至 44%，但 与同行业相比仍有提升空间，未来或将保持稳健分红。 • 公司通过产品结构升级，如四开大单品和 V 系列，以及品牌营销策略，在 江苏省内与洋河形成错位竞争，市场份额差距逐渐缩小。 • 预计今世缘 2025-2027 年收入增速约 10%，利润增速略低于收入增速， 为 9 ...