建筑建材｜关注行业底部龙头系列

建筑建材｜关注行业底部龙头系列 20250514 摘要 • 中国化学作为老牌化工工程企业，在煤化工领域市占率领先，受益于新领 导班子对利润考核的重视和科研成果转化压力，以及控股股东的增持计划， 显示出增长潜力。 • 2025 年一季度，公司扣非后净利润增长超 20%，远超一致预期，显示出 超预期表现。同时，公司现金流状况良好，资产负债率稳健，有息负债率 低，财务报表质量优异。 • 煤化工业务是公司重要增长点，新疆等地拟建或在建项目投资额巨大，若 中国化学保持 80%市占率，预计每年新增订单量可观，显著提升国内订单 水平。 • 公司在催化剂项目方面取得进展，二代催化剂已投入使用，福建二期项目 开工建设，己二腈业务虽未满产，但公司对扭亏和负荷提升充满信心。 • 公司海外业务发展迅速，海外订单占比已达 30%，且毛利率高于国内业务， 对盈利有显著拉动作用。俄乌局势趋缓和"一带一路"峰会预计将进一步 推动海外业务发展。 Q&A 中国化学在行业中的地位如何？ 中国化学由中国化学工程集团联合神华集团和中国中化集团于 2008 年共同发 起设立，是一家老牌石油化工及化工工程企业，具备完整的工程资质和产业链 • 公司毛利率稳 ...