2025Q4 利润增 19.1%，持续推进尼龙等研发 中国化学(601117) 中国化学 2025 年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 韩其成(分析师) | 021-38676162 | hanqicheng@gtht.com | S0880516030004 | | | | 郭浩然(分析师) | 010-83939793 | guohaoran@gtht.com | S0880524020002 | [Table_Target] 目标价格(元): | 13.46 | | 曹有成(分析师) | 021-23185701 | caoyoucheng@gtht.com | S0880525040079 | | | 本报告导读： 2025 年归母净利润增长 13.2%，其中 Q4 增长 19.1%。2025 年新签合同 4036.6 亿元 增 10%，稳步推进尼龙、高端聚烯烃等重点产业链研发。 投资要点： [投资建议： Table_S ...

中国化学（601117.SH）2025 年年报点评 化学&实业收入稳健增长，盈利能力持续提升 glmszqdatemark 推荐 首次评级 | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 190,125 | 194,808 | 199,702 | 204,827 | | 增长率（%） | 1.9 | 2.5 | 2.5 | 2.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 6,436 | 6,999 | 7,540 | 8,147 | | 增长率（%） | 13.2 | 8.7 | 7.7 | 8.0 | | 每股收益（元） | 1.05 | 1.15 | 1.23 | 1.33 | | PE (X) | 9 | 8 | 7 | 7 | | PB (X) | 0.8 | 0.8 | 0.7 | 0.6 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 3 月 27 日收盘价） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 | ...

[Table_Page] 年报点评|专业工程 证券研究报告 | [Table_Title] 中国化学（601117.SH） | | --- | 业绩略超预期、实业扭亏为盈，看好煤化工、海 外双向发力带动业绩稳增 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 186,613 | 190,125 | 195,434 | 201,662 | 208,794 | | 增长率（ % ） | 4.1% | 1.9% | 2.8% | 3.2% | 3.5% | | EBITDA | 10,274 | 11,308 | 12,174 | 13,136 | 14,169 | | 归母净利润 | 5,688 | 6,436 | 7,118 | 7,853 | 8,632 | | 增长率（ % ） | 4.8% | 13.2% | 10.6% | 10.3% | 9.9% | | EP ...

中国化学 2025 年海外收入占比升至 29%，高毛利化工项目支撑"十五 五"利润翻倍目标。 中国化学国内煤化工订单超 700 亿元超预期，市占率达 80%-90%，受 益于 2030 碳达峰施工窗口期。 中国化学 2026Q1 新签订单增 20%，预计全年利润增速快于收入，实 业板块己二腈涨价有望贡献减亏弹性。 中国能建松原绿氢氨醇项目用电成本<0.2 元/度，绿氨成本对标蓝氨， 一期 20 万吨已投产并签欧洲长协。 中国能建在手氢能项目 200 万吨，测算增量市值空间 900 亿元，主业 与增量合计目标市值 1,900 亿元。 中国能建拥有 20GW 在运及 80GW 在手绿电指标，凭借算力枢纽建设 经验布局"算力+绿电"协同增长点。 两家央企核心逻辑在于国家战略与产业趋势共振，煤化工与氢能战略布 局进入业绩兑现期。 Q&A 中国化学、中国能建 20260325 摘要 公司的化工实业项目在 2025 年仍处于亏损状态，市场对此预期较低。不过， 近期己二腈等产品的价格上涨，为实业板块的经营改善带来了可能性。如果实 业项目能够实现好于预期的减亏或盈利，将成为公司业绩的额外增量，属于锦 上添花的弹性部分。 当前 ...

证券代码：601117 股票简称：中国化学 公告编号：临 2026-019 中国化学工程股份有限公司 关于经营情况简报的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 现将公司 2026 年 2 月主要经营情况公布如下，供各位投资 者参阅。 | 业务类型 | | 数量 | 合同金额 | | --- | --- | --- | --- | | 工程业务 | | 935 | 518.11 | | 其 | 化学工程 | 841 | 426.12 | | 中 | 其他工程 | 94 | 91.99 | | 实业业务 | | | 17.24 | | 现代服务业 | | | 1.72 | | 合计 | | 935 | 537.07 | 一、 按业务类型统计 单位：亿元 币种：人民币 二、 按地区分布统计 中国化学工程股份有限公司 2026 年 3 月 27 日 单位：亿元 币种：人民币 | 地区 | 合同金额 | | --- | --- | | 境内 | 437.93 | | 境外 | 99.14 | | 合计 | 537. ...

盈利能力持续改善，实业有望好转 中国化学(601117) 证券研究报告 专业工程 / 公司点评 / 2026.03.25 投资评级:增持(维持) | 基本数据 | 2026-03-24 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 8.70 | | 流通股本(亿股) | 60.88 | | 每股净资产(元) | 11.00 | | 总股本(亿股) | 61.07 | 最近 12 月市场表现 -12% -2% 9% 19% 29% 40% 中国化学 沪深300 上证指数 专业工程 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 相关报告 增》 2025-05-01 核心观点 | 盈利预测 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 营业收入(百万元) | 185,844 | 189,501 | 201,922 | 216,076 | 232,2 ...

公 司 研 究 / 建 筑 装 饰 / 证 券 研 究 报 告 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 联系人：陈怡洁 东方财富证券研究所 中国化学（601117）财报点评 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 盈利能力同比提升，年产 20 万吨己二 腈全面达产 2026 年 03 月 25 日 【投资要点】 事件：公司公布 2025 年年报。2025 年公司实现营业收入 1895 亿元， 同比+1.97%，实现归母净利润 64.4 亿元，同比+13.15%。25Q4 单季 度实现营业收入 536.6 亿元，同比+3.80%；实现归母净利润 22.04 亿 元，同比+19.11%。 25 年新签订单同比+10%，化学工程、实业及新材料销售订单高增。 25 年公司累计新签订单 4037 亿元，同比+10.01%。分部来看，化学 工程/基础设施/环境治理/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代 服务业新签订单分别为 3291/522/77/32.6/106/7.7 亿元，分别同比 +19.1%/-19.6%/-19.0%/-14.4/+2 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 24 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.70 | | 一年内最高/最低（元） | 10.48/6.57 | | 市净率 | 0.8 | | 市净率 | 0.8 | | --- | --- | | 股息率%（分红/股价） | 3.29 | | 流通 A 股市值（百万元） | 52,805 | | 上证指数/深证成指 | 3,881.28/13,536.56 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.00 | | 资产负债率% | 69.86 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 6,107/6,070 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 03-24 04-24 05-24 06-24 07-24 0 ...

公 司 研 究 / 建 筑 装 饰 / 证 券 研 究 报 告 中国化学（601117）财报点评 盈利能力同比提升，年产 20 万吨己二 腈全面达产 2026 年 03 月 25 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 中国化学 沪深300 | 基本数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 53,128.00 | | 流通市值（百万元） | 52,966.19 | | 52 周最高/最低（元） | 10.14/6.76 | | 52 周最高/最低（PE） | 9.57/6.38 | | 52 周最高/最低（PB） | 0.92/0.61 | | 52 周涨幅（%） | 28.70 | | 52 周换手率（%） | 32.24 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 24 日 | | 相关研究 《Q3 业绩加速提升，现金流同比改善》 2025.10.31 《拥抱国内外需求恢复，己二腈项目助力 自主可控》 2025.04.30 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 24 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.70 | | 一年内最高/最低（元） | 10.48/6.57 | | 市净率 | 0.8 | | 市净率 | 0.8 | | --- | --- | | 股息率%（分红/股价） | 3.29 | | 流通 A 股市值（百万元） | 52,805 | | 上证指数/深证成指 | 3,881.28/13,536.56 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.00 | | 资产负债率% | 69.86 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 6,107/6,070 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 03-24 04-24 05-24 06-24 07-24 0 ...