化工子行业年报和1季报深度梳理 - 轮胎

化工子行业年报和 1 季报深度梳理 - 轮胎 20250515 未来产业趋势如何？ 摘要 • 2024 年全球轮胎总需求同比增长 1.8%，达 18.5 亿条，替换市场表现出 较强韧性，尤其半钢胎替换市场增长 3.5%。中国乘用车胎出口量显著增 长，但原材料上涨导致行业盈利能力阶段性承压，预计二季度原材料价格 回落后盈利有望修复。 • 具备海外产能基地和产能增量的头部企业经营韧性较强，赛轮轮胎收入和 利润规模领先，2025 年一季度净利润同比增长。森麒麟、玲珑、通用等 头部企业也值得关注。国内轮胎企业有望继续抢占全球份额。 • 国内半钢胎开工率创历史新高，维持高位运行，全钢胎开工率相对疲软， 处于修复状态。乘用车胎核心出口区为欧洲，卡客车主要向亚洲、中东非 及拉丁美洲出口。 • 尽管美国实施进口限制，但仍依赖进口，尤其对泰国、越南和柬埔寨的轮 胎需求量大。中国企业通过东南亚基地转移实现了对美供应，并呈现增长 趋势。 • 2024 年橡胶板块收入和净利润均实现增长，但 2025 年一季度盈利承压。 原材料价格上涨和海运费波动影响盈利，但预计二季度原材料价格回落将 带来改善。 Q&A 2024 年和 2025 年 ...