快递行业当下怎么看？价格战阴霾下，如何投资布局

快递行业当下怎么看？价格战阴霾下，如何投资布局 20250520 摘要 • 快递行业一季度增速虽达 21.6%，但 4 月已回落至 20%以下，价格战持 续，总部通过补贴加盟商应对竞争，但加盟商抢份额动力不足，价格战主 要集中在中西部及华北地区，传统产粮区价格稳定。 • 申通在价格稳定性方面表现突出，加盟商韧性较强，无需总部过多支持即 可积极抢占市场份额。4 月申通单票收入增长 19%，高于行业平均水平， 圆通和顺丰表现尤为亮眼，分别实现 30%的增长。 • 快递公司通过优化中转和干线运输等核心成本应对价格竞争，运达股份成 本控制效果显著，达到每票 0.62 元的历史最低水平。数字化工具和无人 车等硬件设施也被用于帮助加盟商降低成本。 • 各快递公司单票派费随业务量增长逐步降低，但降幅不一。圆通和中通派 费较为稳健，网络稳定；韵达、申通及极兔等公司单票派费下降明显。申 通一季度派费环比未继续下降，验证了其平衡利润与增速的策略。 • 各快递公司资本开支分化，中通和圆通保持强劲投入，预示着 2025 年后 市场份额或将变化。单票现金流普遍下降，可能成为行业格局变化拐点。 2025 年各公司在资本开支、产能规划和价 ...