风险提示：宏观经济下滑的风险，需求恢复不及预期的风险，快递总件量增速不及预期的风险，快递市 场竞争加剧的风险，鄂州枢纽产能提升不及预期的风险。 时效快递贡献稳定，业务量高增领跑行业。2025年H1，公司业务量为78.5 亿票，同比+25.7%。主要得 益于其持续完善产品矩阵并强化服务竞争实力，并且逐步渗透进国内生产制造与生活消费领域客户的端 到端物流场景，进而推动业务规模实现稳步扩大。1）时数快递业务：实现收入632.33亿元，同比 +6.84%，占比43.06%。2）经济快递业务：实现收入151.60亿元，同比 +14.38%。3）快运业务：实现收 入195.73亿元，同比+11.50%。3）同城即时配送业务：业绩高速增长，科技提质增效。公司实现同城即 配业务54.93亿元，同比+38.86%公司强化全场景配送能力与弹性运力建设，推动网络能力再升级；凭借 网络规模效应，同城即时配送服务订单量同比增长超50%；还通过优质服务带动商家及消费者业务双向 增长、均衡业务结构，并借助科技赋能夯实精细化运营底盘以实现提质增效，使得同城即时配送分部净 利润继续实现翻倍增长。4）供应链及国际业务：成为新引擎，展现深度拓展能 ...

Investment Rating - The report rates the express delivery industry as "Overweight" [1] Core Insights - In July 2025, the express delivery volume increased by 15.1% year-on-year, with S.F. Holding leading the industry with a volume growth of 33.7%. The overall industry is expected to maintain strong growth momentum, driven by trends such as smaller parcels and e-commerce promotions [6][59] - The report highlights a narrowing decline in express delivery prices, indicating a shift towards healthier competition in the industry. This "anti-involution" trend is expected to ease short-term competitive pressures while ensuring long-term healthy competition [1][56] Summary by Sections Industry Overview - In July 2025, the national express delivery volume reached 16.40 billion parcels, up 15.1% year-on-year, with revenue of 1206.4 billion RMB, reflecting an 8.9% increase. The average revenue per parcel was 7.36 RMB, down 5.3% year-on-year [6][59] - For the first seven months of 2025, the total express delivery volume was 1120.5 billion parcels, up 18.7% year-on-year, exceeding the postal bureau's forecast of over 8% growth for the year [6][59] Company Performance - In July 2025, the business volumes for major companies were as follows: S.F. Holding +33.7%, YTO Express +20.8%, Yunda +7.6%, and Shentong +11.9%. For the first seven months, the growth rates were +26.9%, +21.6%, +15.1%, and +19.3% respectively [31][32] - The market shares for these companies in July 2025 were: S.F. Holding 8.4%, YTO Express 15.8%, Yunda 13.2%, and Shentong 13.3% [32] Market Trends - The report notes that the industry concentration is increasing, with the CR8 index rising to 86.9 in the first seven months of 2025, up 1.7 year-on-year. This indicates a growing focus on leading companies in the market [28][59] - The report emphasizes that the "anti-involution" measures initiated by the postal bureau are expected to continue, which will help stabilize the market and promote healthy competition in the long run [56][59] Investment Recommendations - The report suggests that the easing of competition will reduce pressure on the industry, with expectations for profit recovery in the second half of 2025. Key companies to watch include S.F. Holding, YTO Express, ZTO, J&T, and Yunda [56][59]

证券之星消息，9月2日物流板块较上一交易日下跌1.88%，申通快递领跌。当日上证指数报收于 3858.13，下跌0.45%。深证成指报收于12553.84，下跌2.14%。物流板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日物流板块主力资金净流出6.19亿元，游资资金净流入5853.11万元，散户资金净 流入5.61亿元。物流板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605050 | 福然德 | -3421.27万 | 10.64% | -1191.64万 | -3.71% | -2229.63万 | -6.93% | | 603713 密尔克卫 | | 1608.83万 | 8.07% | -1488.60万 | -7.46% | -120.23万 | -0.60% | | 603967 | 中创物流 | 1061.02万 | 13.74% | -91.70万 | -1.19% | -9 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 9 月 2 日 航运方面，原油运价回调，欧线美线集运运价分化，欧线下跌美线反弹。航 空方面，亿航智能深化合肥政府合作，农银金租与沃兰特航空签署 120 架天 行采购订单。物流与交通新业态方面，韵达股份上半年营收同比增长 6.8%，极兔速递上半年东南亚市占率提升至 32.8%。 强于大市 交通运输行业周报 沃兰特获农银金租 120 架天行采购订单，极兔 速递上半年东南亚市占率提升至 32.8% 核心观点 原油运价回调，欧线美线集运运价分化，欧线下跌美线反弹。8 月 28 日， 上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 1273.82 点，较 8 月 21 日上涨 10.3%。本周 VLCC 市场先涨后跌，周平均水平上移。周初， 中东航线货量保持稳中有增态势，成交运价跳涨，带动大西洋航线运价跟 涨。下半周，手握正常装期货盘的租家抓住船东倾向寻找中东航线这样的 短航程货盘的心理，逐步占据议价主动权，成交运价小幅回调。美湾航线 受 TCE 收益较中东航线价差较大的影响，加之船东不愿较低价格接货，可 用运力收紧，临近周末运价逆势上涨。欧线方面，本周运 ...

21世纪经济报道记者雷若馨深圳报道 9月2日，中国物流与采购联合会发布8月份中国物流业景气指数，较上月上升0.4个百分点至50.9%。其中，业务总量指数连续六个月保持在扩张区间，新订 单指数连续七个月保持在扩张区间。 今年上半年，我国快递行业件量继续维持双位数增长，快递企业普遍给出了较为亮眼的营收数据。其中，顺丰控股上半年速运物流业务件量累计达78.5亿 票，同比增幅25.7%，高出上半年行业平均增速的19.3%。 根据顺丰控股发布的2025年半年报，公司实现营收1468.58亿元，同比增加9.26%；归母净利润57.38亿元，同比增加19.37%；实现每股收益1.16元，同比增加 16.00%。 同日披露的分红方案显示，公司拟每10股派发中期现金红利人民币4.6元（含税），预计分红金额为人民币23.2亿元，约占上半年归属净利润的40%，较去年 同期分红金额提升。 今年上半年，顺丰的快运业务踩中了政策红利与消费升级的"双风口"。 财报显示，受益于国内以旧换新政策对家电、家具消费的刺激，顺丰快运加速向大件物流细分场景渗透，延伸 2C的家具家电的拆、验、装、收一站式服务 和2B的入仓、入厂等专业配送服务。上半年， ...

这幅无人配送车忙碌工作的图景，正在越来越多的中国城市成为现实。在山西运城、在江苏连云港、在 辽宁鞍山……无人配送车驶入人们的日常生活中。进入2025年，新石器、白犀牛、美团、京东等头部无 人配送企业加速落地更多产品，不断拓展应用场景，提升服务运营效率。在技术方案提供商与场景运营 方携手合作下，无人配送车正率先突破商业化临界点，成为自动驾驶技术落地最迅猛的赛道之一。 无人配送赛道"升温"明显 今年以来，无人配送赛道"升温"明显。这一点，从2025年头部企业先后完成新一轮大额融资中可见一 斑：今年4月，新石器完成10亿元C＋轮融资；同月，九识智能B3轮融资1亿美元，B轮融资总额近3亿美 元；8月，白犀牛迎来年内第2轮超亿元融资，截至目前B轮融资总额累计近5亿元。 与此同时，无人配送车落地应用的消息频传。今年4月，中通快递股份有限公司与新石器慧通（北京） 科技有限公司签署战略合作协议，在末端配送场景展开全方位合作，将数字化触角延伸至收转运派各环 节；7月，申通快递股份有限公司与菜鸟无人车达成战略合作，加速无人配送规模化应用，联合探索适 配多场景的新车型与模式;同在7月，京东物流首次发布自研无人轻卡，产品拥有24立方 ...

以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 聂英好 e公司 . 快递单票价格调整，有利于缓解物流服务商的成本压力，一些网点受益于新的定价机制有望实现盈利。数据显示，广东、浙江等地快递加盟商此前以0.8元 —1.2元/票揽收电商件，扣除派费、中转费（0.6元—0.8元）后，每单净亏0.2元—0.5元。2025年网点平均利润率仅2%—4%，较2015年缩水80%。 "今年二季度以来，快递市场竞争加剧，电商快递发件价格快速下行，已经影响了行业的良性发展。在此背景下，国家提倡高质量发展，并且旗帜鲜明地提 出'反内卷'，所以从7月底、8月初以来，我们为了保障快递服务质量、保障网点稳定经营，针对电商客户发件先后进行了调价，目前业务量总体平稳。"韵 达速递广州越秀区某网点负责人对证券时报记者表示。 快递费上涨在产业链的各环节激起层层涟漪，对电商行业影响尤甚，不过目前来看并非是"一刀切"的影响。快递涨价对于特价包裹与低价包裹影响最为显 著，对于高附加值、高客单价包裹影响有限。 e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的 主题概念、行业 ...

顺丰控股的财务状况进一步改善。截至2025年6月底，公司资产负债率为51.35%，较2024年末下降0.79个百分点。 备受关注的是，资本看好顺丰控股的发展前景。Wind数据显示，2025年二季度末，1130只基金合计持有顺丰控股 约4.88亿股股份，创近五年新高。其中，二季度，1094只基金合计增持（新进）顺丰控股约2.5亿股股份。 中期净利四连增创新高 不加入"外卖大战"的顺丰控股经营业绩韧性增长。 长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 快递巨头顺丰控股（002352.SZ，06936.HK）经营业绩创新高。 8月28日晚间，顺丰控股披露2025年半年度报告。上半年，顺丰控股实现营业收入1468.58亿元，同比增长逾9%； 归母净利润约57亿元，同比增长逾19%。营收及净利均创了历史新高。 长江商报记者发现，自2022年中期以来，顺丰控股的归母净利润同比实现了四连增，且均为快速增长。 与业绩稳健增长相对应的是，2025年上半年，顺丰控股在市场竞争中突出重围，业务规模实现快速增长，总件量 达成78.5亿票，同比增长25.7%，件量增速高于快递行业整体水平。 根据半年报，2025年上半年，顺丰控股实现营业收入 ...

快递行业"反内卷"步伐加快。近期，在电商重镇广东、浙江两地，多家快递公司对电商客户上调快递费 用。除浙江义乌、广东外，业内对福建、安徽、 江苏、山东等地也有涨价预期。 证券时报记者从浙江地区的部分快递网点与电商商家处了解到，7月底、8月初以来，电商快递价格确实 有不同程度的上调。快递费用调涨，对特价快递与小件产生的影响较为明显，不过目前各大快递网点的 业务量总体平稳。 业内分析人士在接受证券时报记者采访时表示，此次国家"反内卷"政策力度空前，短期看，单票均价将 回升，推动企业利润修复，末端派费的增加，将改善快递员收入，提高稳定性；长期看，有望打破"以 价换量"的循环，引导快递行业从规模竞争转向价值竞争。 图虫创意/供图 核心区域开始涨价 为避免"价格战"给企业发展带来恶性循环，国家邮政局近期采取多项举措，严厉打击"低于成本价"的行 为，快递行业亦纷纷响应，多地陆续上调单票价格，保证企业利润。 "反内卷"力度超预期 本轮快递行业"反内卷"，是中央经济工作会议精神在快递行业的落地，是政策法规与行业自律的结合。 2020—2021年，快递行业新进入者引发非理性价格战，导致快递网络不稳定，并损害快递员权益，曾引 发监 ...

快递行业"反内卷"步伐加快。近期，在电商重镇广东、浙江两地，多家快递公司对电商客户上调快递费 用。除浙江义乌、广东外，业内对福建、安徽、 江苏、山东等地也有涨价预期。 证券时报记者从浙江地区的部分快递网点与电商商家处了解到，7月底、8月初以来，电商快递价格确实 有不同程度的上调。快递费用调涨，对特价快递与小件产生的影响较为明显，不过目前各大快递网点的 业务量总体平稳。 业内分析人士在接受证券时报记者采访时表示，此次国家"反内卷"政策力度空前，短期看，单票均价将 回升，推动企业利润修复，末端派费的增加，将改善快递员收入，提高稳定性；长期看，有望打破"以 价换量"的循环，引导快递行业从规模竞争转向价值竞争。 核心区域开始涨价 为避免"价格战"给企业发展带来恶性循环，国家邮政局近期采取多项举措，严厉打击"低于成本价"的行 为，快递行业亦纷纷响应，多地陆续上调单票价格，保证企业利润。 本轮快递行业"反内卷"，是中央经济工作会议精神在快递行业的落地，是政策法规与行业自律的结合。 其中，广东地区调价力度尤为显著，调价幅度为每票0.3元至0.7元，且设定1.4元/票的底线价。而在广 东调价之前，另一快递重镇浙江义乌已于7月 ...