飞凯材料20250520

飞凯材料 20250520 摘要 • 飞凯公司半导体材料业务主要包括功能型湿电子化学药水、锡球和 EMC 环 氧塑封料，2024 年合计营收约 6.7 亿元，占总营收 24%，是未来发展战 略支柱。2025 年 1-4 月，功能型湿电子化学药水同比增长 29%，EMC 环 氧塑封料同比增长 2.3%，但受出售台湾厂影响，锡球业务整体下滑，上 海厂同比增长 9%。 • 功能型湿电子化学药水主要客户为长电、通富微电、华天科技等先进封装 厂商；锡球业务客户包括日月光、矽品等；EMC 环氧塑封料应用于扬杰科 技、捷捷微电等功率半导体公司及比亚迪 IGBT 载板。下游需求结构受益 于人工智能相关产品，先进封装技术需求提升。 • 飞凯公司在湿电子化学药水领域拥有十余年经验，通过提供整套解决方案 和快速响应服务建立竞争优势。尽管面临短期压力，但工艺安全性方面的 先发优势和客户认证壁垒为公司提供了较强的护城河。 • 半导体材料毛利率相对稳定，功能性化学药水毛利率约 35%-40%，需求 型材料毛利率约 20%，EMC 环氧塑封料毛利率约 30%。原材料价格波动 对毛利率影响不大，预计未来几个季度毛利率将保持稳定。 Q&A 请 ...