佩蒂股份20250522

佩蒂股份作为宠物食品企业，估值低于乖宝宠物和中宠股份，存在估值 修复空间。国内品牌爵宴增速显著，好当家预计下半年发力，共同支撑 公司收入增长。 公司主要出口咬胶和肉质零食，并拓展主粮业务，构建了爵宴、好世家 和齿能品牌矩阵，其中爵宴表现突出，主粮业务处于起步阶段，产能投 产后有望放量。 受贸易战影响，佩蒂股份对美国市场依赖度高。一季度出口受损，但二 季度订单恢复。通过将订单转移至越南和柬埔寨工厂，缓解关税影响， 东南亚关税影响总体可控。 新西兰工厂包括零食工厂和新建干粮产线，干粮产线于 2025 年 3 月投 产，预计 7 月进入中国市场，初期可能面临折旧和运营费用压力，但长 期来看将成为业绩增长点。 公司减少代理业务，重心转向品牌端发展。2024 年自有品牌增长超过 30%，其中爵宴增长 52%。2025 年品牌端仍是发展重点，预计自有品 牌增速将保持亮眼。 佩蒂股份 20250522 摘要 公司境外业务受到贸易战影响的具体情况是什么？ 在本轮贸易战中，公司对美国市场依赖较大，美国业务占比约 60%，欧洲占二 三十，其余为东南亚市场。相比乖宝和中宠，佩蒂美国市场最大。在一季度， 公司出口端受客户下订单节奏影 ...