稳定币+RWA，迈向Finternet的关键 - 从Circle和Coinbase看稳定币产业链

稳定币+RWA，迈向 Finternet 的关键 - 从 Circle 和 Coinbase 看稳定币产业链 20250610 摘要 稳定币作为一种新兴的支付工具，通过区块链技术优化了跨境贸易中的 支付效率，将交易成本显著降低至不到一美元，交易时间缩短至几分钟， 对传统 Swift 系统构成潜在替代。 在高通胀地区，稳定币为居民提供了一种获取相对稳定价值的途径，类 似于持有美元，尤其是在本国货币受到限制的情况下，稳定币在新兴市 场国家作为 M0 的持有方式具有重要用途。 Circle 公司通过储备金利息和 API 接口费获取收入，其商业模式依赖于 USDC 的流通量和铸造赎回机制，但同时也面临较高的分销和交易成本， 其中大部分被 Coinbase 分走。 Coinbase 在 Circle 的商业模式中扮演关键角色，通过托管 USDC 获取 收益分成，其托管量从 2022 年的 5%快速提升至 2024 年的 20%，硅 谷银行破产事件后，Coinbase 的分成比例超过 50%。 稳定币产业链包括发行方、交易所、公链基础设施和应用层，其中发行 方和交易所是主要商业化潜力所在环节，而交易所为稳定币提供流动性 ...