生猪板块逻辑转变：从周期驱动到盈利驱动

行政去产能增强行业盈利能力，减少二次育肥将有效降低猪价波动幅度。 新的周期中，更应关注个股自身的盈利能力和分红比例，而不是短期的 价格波动。 当前环境下，应重点关注个股的成本竞争力。牧原股份和温氏股份成本 最低且投均市值较低。根据不同假设下的分红率测算，牧原和温氏股息 率可观。 新希望收购派思通猪场预计增厚市值，并带来饲料用量增加。新希望整 体市值空间可达到 55-60 亿元，相对于当前仍有增长潜力，是生猪板块 中最具推荐价值的一只股票。 本轮生猪政策调控手段及其影响是什么？ 本轮生猪政策调控手段包括去产能、降体重、禁二次育肥等具体措施。这些措 施已通过发改委和农业部会议信息披露非常清晰。目标是稳住 CPI 并保持猪价 在合理范围内，例如阶段性可以忍受低于 14 元，但不能长期低于 13.5 元每公 斤。目前行业成本较低，自繁自养成本约为 13.1 至 13.2 元每公斤，因此短期 跌破 13.5 元可能，但长期不可能。这意味着通过亏损去产能路径不成立，只 能依靠行政手段。此外，政府已经开始约谈前十大企业要求减少能繁母猪，并 定下调减 100 万头母猪的 KPI，这些任务将逐步落实到各个省份及具体养殖场。 生 ...