森马服饰20260626

摘要 2025 年 6 月零售终端销售额上半年同比下降 1.9%-2%，下半月转为增 长 2%左右，全年累计同比增长接近 6%，表明整体呈中个位数增长趋势， 但 6 月存在波动。 2025 年第一季度营收同比下降 1.9%，利润同比下降超过 38%，主要 原因是直营店增加导致费用高增、股权激励费用摊销以及利息和理财收 入减少，预计第二季度费用仍将维持高位。 公司调整了开店策略，预计 2025 年全年店铺数量将与 2024 年持平或 略有减少，与 2024 年净增 388 家店铺形成对比，主要原因是公司对店 铺平效和店效数据进行评估后，认为开店节奏不宜过快。 2024 年公司库存增加 4.9 亿元，同比增幅为 14%，预计加盟商库存也 同比增加，但增幅低于股份公司，初步评估约为 10%，受此影响， 2025 年第一季度批发业务表现疲软。 公司管理层对电商环境的预期高于实际，导致产供销计划较为乐观，但 实际销售低于预期，造成库存积压，公司通过弹性供应链策略和全域一 体化策略应对，但效果有限。 Q&A 2025 年第二季度公司零售终端的整体表现如何，与 618 促销活动及 5 月份的 数据相比有何特点？ 森马服饰 ...