国电电力20250702

国电电力 20250702 国电电力通过调整采购结构、增加现货和进口煤比例以及谈判长协煤价 格，有效控制了入炉标煤单价，增强了在煤价波动中的盈利能力。 国电电力拥有集团长协煤保障，且在江苏、浙江和安徽区域占比较高， 使其在电价下降周期中仍能保持较好的盈利水平，并具备额外资产注入 和水电增长潜力。 当于再造一个国电竞争性较强规模。气电竞争性较弱方面，截止到 2024 年底， 国电竞争性较弱装机规模为 102 万千瓦，而集团控股未上市气竞争性较弱装机 为 420 万千瓦。水电竞争性方面，截至 2024 年底，集团控股未上市水竞争性 较弱装机为 534 万千瓦，其中包括青海马尔挡水竞争性较弱站，该站装机 232 万千瓦，是西竞送骨干竞争源之一。预计该站在多年平均发竞量情况下年度利 润贡献约 5 亿元，对国竞 25-26 年净利润增厚 24%左右。此外，金沙江上游 蓄龙竞争站和奔子栏竞争站也具备 240 万千瓦规模，有望在十五五末期投产。 摘要 国电电力通过资产重组，剥离非主业资产并收购优质火电和常规能源资 产，显著提升盈利质量，扣非后 ROE 从 2020 年的-1.15%增至 2024 年的 9.28%。 国家能 ...