产品从换皮到长周期，游戏行业增长确定性提升

产品从换皮到长周期，游戏行业增长确定性提升 20250706 摘要 中国游戏行业政策迎来重大变化，版号属地审批试点铺开，加速供给端 增长。但 AI 驱动头部游戏集中度提升，中小企业面临更大竞争压力，需 关注能否做到头部。 规则类（如 MOBA、消除类）和策略类（如回合制、SLG）游戏因不卖 数值、迭代速度快等特点，拥有较长的生命周期，如《王者荣耀》、 《无尽冬日》等。 中国游戏市场增速虽受政策影响，但总体跑赢社零和 GDP 增速。国内外 政策端均有积极变化，如版号审批加速，将进一步推动市场发展。 AI 技术加速游戏版本更新频率，但上线数量占比低，头部游戏集中度持 续提升。长尾企业难以上线获取份额，头部产品生命周期延长，市场竞 争力强化。 电竞赛道及回合制策略 SLG 是较好选择，头部产品生命周期长。腾讯在 电竞赛道占据主导地位，加权半衰期远高于网易和米哈游。 休闲竞技类游戏抗通缩能力强，如《和平精英》、《开心消消乐》等老 游戏仍保持增长。MOBA 类《王者荣耀》通过低 RPU 驱动流水增长。 苹果反垄断调查或迫使其开放侧载和三方支付，降低渠道费用。若参照 欧盟或美国方案，行业净利率将提升 40%或 66%，促 ...