强军胜战——国防军工行业2025年度中期投资策略

强军胜战——国防军工行业 2025 年度中期投资策略 20250718 摘要 军工行业股价上涨核心驱动力为订单、合同及业绩预期，订单是武器装 备研制关键节点，合同指军方与工业部门装备购置协议，业绩为上市公 司营收和利润，报表前业绩预期亦是催化剂。 军工股价演绎分预期和业绩兑现两阶段，预期阶段涨幅猛烈波动高，业 绩兑现阶段产业趋势与报表叠加易把握，但估值调整常致回调，体现行 业交易反身性，即基本面不透明致高波动。 军工投资策略为波段交易，业绩兑现阶段向下买入，因企业竞争格局、 产业链地位及交付后盈利改善或迟到但不会缺席，强监管环境使市场过 度演绎，提供左侧逆向抄底机会。 军工行业新故事包括军贸高端化破局和军转民加出海，老酒换新瓶是国 内装备建设补欠账，动员令要求一年补三年，以实现 2027 年建军目标， 牵引武器装备补战斗力短板。 军贸高端化破局体现在中国体系化装备实战力展示，如巴基斯坦用中械 装备在印巴冲突中以弱胜强，向全球展示中国装备胜战效果，打开高端 军贸市场大门。 Q&A 2025 年下半年中期投资策略的主要方向是什么？ 2025 年下半年中期投资策略的主要方向包括三个方面：军贸高端化、内装和 军转民及 ...