联邦制药20250723

联邦制药 20250723 摘要 联邦制药授权诺和诺德的 UBT251 临床前数据优异，12 周减重效果媲 美瑞塔鲁肽 24 周数据，预计 2032 年国内销售峰值达 43 亿元，并针对 CKD 和 MAFLD 进入二期临床，有望显著提升公司业绩。 神经肽 Y2 受体配体 UBT37,034 与替尔泊泰联用在 DIO 小鼠模型中显 示出 13.6%的减重效果，相当于替尔泊泰 24 周的数据，若临床数据良 好，有望进行商业化授权，进一步增强公司在 GLP-1 市场的竞争力。 联邦制药的 JAK1 抑制剂 TUR01,101（片剂和软膏形式）在特应性皮炎 治疗中显示出优异疗效和安全性，有望成为未来市场的重要产品，为公 司带来新的增长点。 联邦制药 2019 年至 2024 年收入复合增长率为 10.31%，主要得益于 6APA 价格坚挺、重组人胰岛素进入医保集采以及动保制剂快速增长， 其中人用胰岛素中标巴西卫生部标单，有望贡献亿美金级别收入。 6APA 价格自 2024 年下半年开始下滑，预计 2025 年下半年企稳，但 需求端压力仍然存在；青霉素及其中间体价格自 2024 年开始下滑，预 计 2025 年全年下 ...