中原高速20250812

摘要 中原高速收入主要来自收费公路业务，占比超 90%，通行费收入是利润 主要来源，房地产业务贡献较低。公司过去几年利润表现稳健，但 2020 年和 2022 年受疫情影响利润波动较大。 预计未来随着宏观经济复苏，通车量将回暖，郑洛高速预计 2026 年底 通车，将带来额外盈利弹性。多元化投资项目逐步进入孵化期，也将持 续贡献收益。预计 2025 年至 2027 年毛利率将持续提升，归母净利润 预计分别为 10 亿、11 亿和 11.5 亿元。 中原高速分红比例在 A 股高股息公路板块中相对较低，对外承诺按 40% 分红，去年实际分红比例约 43%，低于行业平均水平。未来有提升分红 比例的可能性，预计今年股息率约为 4%，2026 年可达 4.6%。 中原高速主业为河南省交通枢纽地带的收费公路，加权平均收费年限超 过 17 年，路产到期时间均在 10 年以上，保证了长期稳定的现金流。公 司经营质量良好，通行费收入与车流量基本一致，毛利率已恢复至正常 水平。 公司正在加快房地产板块整合，并考虑聚焦主业，有可能优化掉房地产 业务。同时，多元化投资项目也逐步进入孵化期，将持续贡献稳健收益。 Q&A 中原高速的核心逻 ...