传媒互联网重点公司25Q2业绩解读

传媒互联网重点公司 25Q2 业绩解读 20250825 摘要 美图公司 2025 年上半年收入 18.2 亿港元，调整后归母净利润约 26%，月活跃用户同比增长约 8.5%，付费用户数同比增长 42%至 1,540 万人，中期股息每股 0.045 港元。研发支出增速较快，底层数学 大模型训练完成，转向垂类模型训练，有望提升毛利率。 小米汽车业务在 2025 年第二季度表现亮眼，单季度毛利率达 26.4%， 但由于新车规划预计到 2026 年，下半年市场关注点将聚焦于产能释放。 预计下半年汽车业务毛利率将在 22%至 26%之间维持合理水平。手机 和 IoT 产品毛利率环比有所下降，受 BOM 成本上升和手机业务结构变 化影响。 网易 2025 年第二季度营收同比增长 9%，略低于预期。网易云音乐收 入同比下降 4%，主要受社交娱乐板块下滑影响，但预计社交娱乐板块 将会企稳，核心在线音乐业务单季增速将在第三季度维持 15%以上，音 乐板块毛利率高于预期。 小米在高端化战略方面取得进展，小米汽车的成功证明了战略有效性。 新零售体系形成商业闭环，国内外市场表现出色，有望持续增加市场份 额，实现利润规模提升。 Q& ...