[Table_Message] 2026-03-29 行业点评 看好/维持 传媒互联网 [Table_Title] 传媒互联网 Claude 更新功能向 Agent 演进，OpenAI 关停 Sora ◼ 走势对比 ◼ 子行业评级 E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 ◼ 联系人：李林卉 E-MAIL：lilh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190526020001 [Table_Summary] 报告摘要 ➢ Claude 更新远程控制、自主执行功能，向 Agent 演进 2 月以来，Claude 围绕远程控制、自主执行任务进行了多个功能更新， 包括：1）Remote Control：通过 Claude 移动端 App，对 Claude Code 进行实时交互，实现多设备无缝续工；2）Channels：通过 Telegram 等 聊天软件发送指令，控制 Claude Code 执行任务后推送结果；3） Dispatch：Cowork 桌面系统的移动端调度控制台，可通过手机实现对 Cowork 进行任务调度；4）Computer Use ...

本文字数：3548，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 冯小芯 乐琰 陈杨园 安安是一名大学生，最近因为毕业论文而焦虑，晚上总是睡不好觉，干脆从本就不多的生活费里抽出 400多元，给自己买了一个新锐品牌的深睡枕。 沈莹是一位90后宝妈，由于长期伏案工作和带娃，她总是感觉腰酸背痛，近期投入2万多买了一个时 下流行的智能床垫。 2026.03. 29 安安和沈莹这样的消费需求，正是当下床品市场的写照：当代人的睡眠困扰已然成为撬动床品市场格 局的深刻变量，一些洞察睡眠痛点、细分场景的新品牌新势力快速崛起，而固守传统赛道的床品品 牌，则面临用户流失、市场城池被逐步攻陷的严峻挑战。 这些床品新势力在崛起 在淘宝平台近期的枕头热销榜单中，第一财经发现，前10名中，亚朵星球、睡眠方程式、蓝盒子等 新锐品牌占据绝大多数席位，传统品牌仅水星勉强入围，罗莱、梦洁、富安娜等家纺巨头，在枕头这 个榜单上已然掉队。 除了枕头，四件套、被芯、床垫等床品市场的核心品类，也正在被跨界的新势力新品牌蚕食。 例如网易、京东等互联网公司陆续开发自有品牌，打造了乳胶枕、夏凉被、棉花被等床品爆款，还将 产品线延伸到宠物、家清、办公等多个领域。网易 ...

Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 | | 前次评级 | 买入 | | --- | --- | --- | | [Table_Title] 互联网传媒行业 腾讯《洛克王国：世界》上线并登顶 iOS 畅销榜，OpenAI 关停 | [Table_Gr ade] 行业评级 报告日期 Sora | 买入 2026-03-29 | [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 投资建议。互联网板块：（1）电商：外卖竞争仍在继续，我们判断美 团1Q26外卖的单均经济模型环比改善，到店的利润长期将恢复正常化 水平。由于股价长期较为疲软，我们认为边际改善将有可能促股价有 小幅反弹。（2）社交娱乐媒体：主业保持强韧增长势头，看好腾讯持 续释放微信场景的商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联 网广告大盘。（3）在线出行：曹操出行发布25年财报，25全年出行服 务收入强劲增长，Ebitda扭亏为盈，25Q4实现经调整净利润扭亏为盈。 （4）短视频：快手主业保持温和增长，主业作为AI投入的现金引擎， 可灵3.0自发布以来，在模型评测中保持第一梯队优势。（5）潮玩+IP 赛道：泡泡玛特25年经 ...

2026.03. 29 本文字数：4118，阅读时长大约6分钟 除了枕头，四件套、被芯、床垫等家居市场的核心品类，也正在被跨界的新势力新品牌蚕食。 例如网易、京东等互联网公司陆续开发自有品牌，打造了乳胶枕、夏凉被、棉花被等家居爆款，还将 产品线延伸到宠物、家清、办公等多个领域。网易严选是网易创新业务的核心板块，于2016年上 线，定位为大牌同源、工厂直采，并进一步从ODM 电商升级为新消费生活方式品牌。 作者 | 第一财经 冯小芯 乐琰 陈杨园 安安是一名大学生，最近因为毕业论文而焦虑，晚上总是睡不好觉，干脆从本就不多的生活费里抽出 400多元，给自己买了一个新锐品牌的深睡枕。 沈莹是一位90后宝妈，由于长期伏案工作和带娃，她总是感觉腰酸背痛，近期投入2万多买了一个时 下流行的智能床垫。 安安和沈莹这样的消费行为，也是家居市场中的一个写照，反映出当下消费者真实而迫切的痛点：想 要睡个好觉，想让身体获得真正舒适。 这一朴素又直接的需求，已然成为撬动庞大家居市场格局的深刻变量：一些洞察睡眠痛点、细分场景 的新品牌新势力快速崛起，而固守传统赛道的家居品牌，则面临用户流失、市场城池被逐步攻陷的严 峻挑战。 一家亚朵酒 ...

金吾财讯 | 纳斯达克中国金龙指数盘初跌1.89%，小马智行(PONY)跌7.11%，小鹏汽车(XPEV)跌 5.30%，名创优品(MNSO)跌3.80%，联电(UMC)跌3.44%，再鼎医药(ZLAB)跌3.34%，百度(BIDU)跌 2.78%，网易(NTES)跌2.65%，台积电(TSM)跌2.47%，腾讯音乐(TME)跌2.47%。 金吾财讯 | 纳斯达克中国金龙指数盘初跌1.89%，小马智行(PONY)跌7.11%，小鹏汽车(XPEV)跌 5.30%，名创优品(MNSO)跌3.80%，联电(UMC)跌3.44%，再鼎医药(ZLAB)跌3.34%，百度(BIDU)跌 2.78%，网易(NTES)跌2.65%，台积电(TSM)跌2.47%，腾讯音乐(TME)跌2.47%。 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 24 March 2026 | 9:02PM HKT Equity Research NetEase Inc. (NTES): Internet Trip Takeaways: AI to amplify top-tier developers; focus on self developed IP for global market; Buy We hosted NetEase management on Mar 24 in Beijing as part of our China Internet Trip. Key investor focuses/topics discussed include: 1) AI impact on broader game industry and NTES itself including R&D, talent development and monetization, where management emphasized that AI can meaningfully improve efficienc ...

出品｜虎嗅ESG组 作者｜陈玉立 头图｜视觉中国 本文是 #ESG进步观察 #系列第162篇文章 本次观察关键词：公司治理 没有任何预警，曾撑起游戏产能半边天的外包大军，在AI本土化落地的风口，可能要率先沦为技术 革新的代价了。 近日，网易游戏外包岗位裁员传闻引爆社交媒体，一则"正常业务调整与人员汰换"的回应叠加"AI鬼 故事本土化落地"的行业热议，让游戏产业AI正在替代人力的话题持续发酵。 图源：知乎 回顾年初网易发布的财报，其指出在AI原生研发管线方面已覆盖原画、模型、动画、音频、关卡、 测试等全流程生产场景，部分环节效能提升300%。 结合虎嗅ESG组与资深游戏行业人士交流的情况分析，一个明确的趋势是，游戏产业正在大范围拥抱 AI，网易并非个案，而是整个行业需要直面的"宿命"。 AI如何替代"游戏人"？ "综合评估下来， 一个熟练使用AI的员工大约能顶3个不使用AI的员工 ，"游戏公司高管刘洋（化 名）向虎嗅ESG组分析道："不同岗位下AI对于人的提效结果也不同。" 刘洋指出，按岗位职能来分，游戏研发大致可分为程序、美术、文案、测试、运营、策划6类员工， 其中美术、文案两类岗位受AI影响较大，基本可以被 ...

GAMR Rebalance Highlights Gaming Stock Rotation | ETF Trends The Amplify Video Game Leaders ETF (GAMR)hit the reset button this March. With 22 constituent adjustments, the rebalance goes beyond just routine maintenance. It's a tactical recalibration designed to capture a shifting global landscape and lean back into core gaming fundamentals. A Shift to Local Listings One of the most notable moves in the rebalance is the swapping out the U.S.-listed shares of NetEase, Inc. (NTES)in favor of the Hong Kong-list ...

3月25日热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌0.43%。 上涨股当中（按市值从高到低），台积电涨1.42%，拼多多涨1.91%，中华电信涨0.52%，富途控股涨 0.18%，中通涨1.28%，贝壳涨0.06%，理想汽车涨3.62%，华住酒店集团涨0.82%，中国新城农村涨 6.20%，新东方涨0.36%，万国数据涨2.79%，WSP控股涨0.31%，拓臻生物涨0.79%，名创优品涨 0.24%，小马智行涨1.36%，金山云涨1.24%，欢聚涨0.15%，雾芯科技涨1.65%。 美股周二收跌，科技股跌幅领先，三大股指均部分回吐了周一所获涨幅。油价再度上涨，同时美以对伊 战争进入第四周，市场继续关注中东局势的最新发展。 道指跌84.41点，跌幅为0.18%，报46124.06点；纳指跌184.87点，跌幅为0.84%，报21761.89点；标普 500指数跌24.63点，跌幅为0.37%，报6556.37点。 领涨中概股列表： | | | 美股列表 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | ▲热股榜 | 中概股 | 科技股 | 知名美股 | 全部美股 | ...

Core Insights - The report recommends a "Buy" rating for the internet media sector, highlighting strong growth potential in various sub-sectors such as e-commerce, social entertainment media, internet healthcare, short videos, and IP-driven markets [4][15][18] - The report emphasizes the resilience of the gaming sector, projecting continued industry prosperity into 2026, with specific recommendations for companies like Tencent and NetEase due to their favorable valuations [4][18] - The report identifies significant opportunities in AI and its applications across various sectors, suggesting that AI-driven innovations will lead to a new round of value reassessment in the market [4][21] E-commerce - Alibaba's MaaS business and the progress of its Qianwen model are expected to encourage a return to SOTP valuation perspectives in the market [4][15] - The report notes that Alibaba's recent performance was below expectations, but the long-term outlook remains optimistic due to its AI capabilities and integration with its commercial ecosystem [15] Social Entertainment Media - Tencent is expected to continue leveraging the commercialization potential of WeChat, while Bilibili's advertising growth is projected to outpace the overall internet advertising market, with a forecasted revenue growth rate of 27% in Q4 2025 [4][15][18] Internet Healthcare - JD Health and Alibaba Health are strengthening their partnerships with upstream pharmaceutical manufacturers, leading to robust revenue and profit growth [4][16] Short Videos - The report highlights the commercial potential of short video platforms, benefiting from technological advancements, with expectations of increased capital investment in 2026 [4][16] IP and Toy Market - Pop Mart is expected to enhance its collaboration with overseas designers and strengthen its local IP penetration into international markets, supported by store upgrades and a diverse SKU offering [4][16] Long Videos - The report indicates that the long video sector is stabilizing in terms of membership and advertising revenue, with a focus on exploring new business opportunities related to the main industry [4][17] Music Streaming - The music streaming sector is experiencing healthy membership growth, with strategies in place to optimize ARPU, although there are concerns about competition from new players leading to valuation adjustments [4][17] Gaming Sector - The report maintains a positive outlook on the gaming sector, with expectations of continued industry prosperity into 2026, recommending companies with strong product pipelines and growth potential [4][18] - The report suggests that new game launches will catalyze growth, with several major titles scheduled for release [13][18] Advertising - The report notes a significant increase in internet advertising investment, particularly in consumer categories, driven by major events like the Winter Olympics and the World Cup [4][18] AI Developments - The report highlights advancements in AI technologies, with expectations of a new wave of model iterations and commercial applications emerging in 2026 [4][21]