每经AI快讯，2月25日，利弗莫尔中概股龙头指数盘初跌0.1%。成分股中，百济神州跌超3%，腾讯音 乐、小鹏汽车、网易跌超2%。 ...

公司4Q25实现净收入人民币275亿元，同比增长3.0%；调整后净利润71亿元。实质经营保持稳健，递延 收入同比大幅增长34.1%，环比增长5.3%至205亿元，创历史新高。这反映出确认周期较长的游戏收入 占比提升，大量现金流水尚未确认为当期收入，将为后续业绩释放带来很好的支撑。 《遗忘之海》计划今年三季度上线，期待新产品释放周期 智通财经APP获悉，浦银国际发布研报称，由于网易-S(09999,NTES.US))已达到转换至香港主要上市的 要求，公司正与港交所沟通推进相关事宜，未来有望吸引南向资金流入。考虑到公司新游预期上线情 况，调整目标价至236港元/151美元，对应FY26E/FY27E 16.8x/15.2xP/E，公司当前估值具备吸引力，维 持"买入"评级。 浦银国际主要观点如下： 递延收入维持强劲，实质经营稳健 公司4Q25游戏收入同比增长3.4%，端游表现亮眼，收入结构持续优化。主要游戏产品中，《梦幻西 游》端游Q4表现强劲，收入创季度和年度历史新高，其手游亦创年度收入新高，显示出极强的长线运 营韧性；《燕云十六声》全球用户数突破8000万；《漫威争锋》获得多个全球奖项。公司游戏产品全球 影响 ...

《遗忘之海》计划今年三季度上线，期待新产品释放周期 公司4Q25游戏收入同比增长3.4%，端游表现亮眼，收入结构持续优化。主要游戏产品中，《梦幻西 游》端游Q4表现强劲，收入创季度和年度历史新高，其手游亦创年度收入新高，显示出极强的长线运 营韧性；《燕云十六声》全球用户数突破8000万；《漫威争锋》获得多个全球奖项。公司游戏产品全球 影响力持续提升，该行预计公司未来海外收入占比将逐步提升，成为重要增量贡献。展望2026年，《遗 忘之海》计划Q3上线，近期测试反馈积极，该行预计有望在暑期档上线；《无限大》1月封测数据符合 预期，产品仍处于打磨阶段，希望实现全球全平台同步上线。随着新产品临近，公司有望在今年下半年 进入新一轮释放周期。 浦银国际发布研报称，由于网易-S(09999,NTES.US))已达到转换至香港主要上市的要求，公司正与港交 所沟通推进相关事宜，未来有望吸引南向资金流入。考虑到公司新游预期上线情况，调整目标价至236 港元/151美元，对应FY26E/FY27E16.8x/15.2xP/E，公司当前估值具备吸引力，维持"买入"评级。 浦银国际主要观点如下： 递延收入维持强劲，实质经营稳健 公司4 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of HKD 236, representing a potential upside of 21% from the current price of HKD 195 [5][26]. Core Insights - The company reported a net revenue of RMB 27.5 billion for Q4 2025, a year-on-year increase of 3.0%, which was below market expectations of 4.7%. Adjusted net profit decreased by 26.9% year-on-year, also falling short of market expectations [1]. - Deferred revenue showed strong growth, increasing by 34.1% year-on-year and 5.3% quarter-on-quarter to reach RMB 20.5 billion, indicating a robust operational performance despite revenue pressures [1]. - The upcoming game "Forgotten Sea" is expected to launch in Q3 2026, with positive feedback from recent tests, suggesting a new product release cycle that could enhance future performance [2]. - The company is focusing on integrating AI into its gaming products, which is expected to improve efficiency and commercial value [3]. - The company is in discussions to transition to a primary listing in Hong Kong, which may attract more southbound capital [3]. Financial Summary - For FY26E, the company is projected to achieve a revenue of RMB 120.3 billion, with an adjusted net profit of RMB 39.8 billion, reflecting a growth rate of 6.8% [8]. - The adjusted P/E ratios are forecasted to be 16.8x for FY26E and 15.2x for FY27E, indicating an attractive valuation [3][8]. - The company’s total market capitalization is approximately HKD 596.2 billion, with an average daily trading volume of HKD 1.287 billion over the past three months [5].

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 《遗忘之海》计划今年三季度上线，期待新产品释放周期：公司 4Q25 游戏收入同比增长 3.4%，端游表现亮眼，收入结构持续优化。主要游 戏产品中，《梦幻西游》端游 Q4 表现强劲，收入创季度和年度历史新 高，其手游亦创年度收入新高，显示出极强的长线运营韧性；《燕云十 六声》全球用户数突破 8000 万；《漫威争锋》获得多个全球奖项。公 司游戏产品全球影响力持续提升，我们预计公司未来海外收入占比将 逐步提升，成为重要增量贡献。展望 2026 年，《遗忘之海》计划 Q3 上 线，近期测试反馈积极，我们预计有望在暑期档上线；《无限大》1 月 封测数据符合预期，产品仍处于打磨阶段，希望实现全球全平台同步 上线。随着新产品临近，公司有望在今年下半年进入新一轮释放周期。 AI 聚焦与业务深度集成：针对市场担忧的"AI 颠覆论"，公司认为 AI 确实降低了内容生产的门槛，但同时也显著拉高了顶级产品的成功门 槛。游戏产品不仅是生产力的比拼，还考验产品数值设计、经济系统、 社交生态等方面的集成能力。公司的AI投资专注于游戏领域垂直模型， 持续将 AI 深度融入美术、策划和代码生成等全流程 ...

影视院线概念持续下挫，博纳影业、横店影视二连跌停，中国电影、光线传媒、幸福蓝海跟跌。 港股今日小幅高开，恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.86%。 2月25日，三大指数小幅高开，沪指高开0.15%，深成指高开0.21%，创业板指高开0.15%；科创综指高开0.2%。 全市超2900只个股高开上涨，磷化工、小金属等板块指数涨幅居前。 | 小金属 | 玻璃玻纤 | 农化制品 | | --- | --- | --- | | 1.29% | 1.27% | 1.09% | | 云南铭业 9.87% | 山东玻纤 9.73% | 澄星股份 9.97% | | 稀土 | 能源金属 | 有色金属 | | 1.06% | 0.82% | 0.67% | | 中稀有色 1.70% | 赣锋锂业 1.43% | 云南铭业 9.87% | 磷化工板块延续昨日强势，澄星股份2连板，和邦生物、金正大、六国化工、川金诺、云天化跟涨。消息面上，美国宣布将元素磷及草甘膦等关键除草剂 纳入国防关键物资。此前2025年11月，美国内政部及USGS已新将磷酸盐纳入关键矿产清单。此举导致全球磷供应链重构，国际磷肥价格突破700美元/ 吨。 ...

2026年2月24日凌晨，对于全球投资者来说，又是一个不眠之夜。 美国股市在周一交易时段上演了一场惊心动魄的大跳水，三大主要指数全线重挫，跌幅均 超过1%。 道琼斯工业平均指数一口气跌掉了821.91点，收盘报在48804.06点，跌幅达到1.66%。 标准普尔500指数下跌了71.76点，收于6837.75点，跌幅为 1.04%。 以科技股为主的纳斯达克综合指数也未能幸免，下跌258.80点，收于22627.27点，跌幅为1.13%。 整个市场一片哀嚎，数据显示当天有接近4000只 个股收跌，上涨的股票只有1000多只，市场情绪跌至冰点。 | 这场暴跌并非毫无征兆，但其猛烈程度依然超出了许多人的预期。 | | --- | | 盘面上，软件服务、信息技术服务、金融等板块成为了重灾区，跌幅居前。 | 而贵金属和有色金属板块则逆势走强，成为少数上涨的亮点。 这种板块间的极端分化，清晰地揭示了资金在恐慌情绪下的流向——从高风险的风险资产流 向黄金等传统的避险资产。 现货黄金价格在当天站上了每盎司5200美元的关键关口，日内涨幅超过2%。 在众多下跌的股票中，有一家百年老店的惨状格外引人注目。 国际商业机器公司，也就 ...

格隆汇2月24日｜据深圳特区报，网易有道生态合作负责人熊妍君表示，利用自研的AI技术基底，网易 得以一方面联动广东制造，另一方联动海外3000万博主，让他们为广东品牌打造金名片。她介绍从2021 年开始，网易自研中国游戏开始大量出海，未来将利用游戏IP，同时通过IP进行更多内容创作，文化出 海。她指出，AI能让营销全流程大幅提效，定制本地化营销策略，让广告转化率提升25%-40%，素材 制作周期减90%，帮助企业精准打开海外市场。网易的AI营销技术覆盖了多行业客户，助力名创优品、 美的、广汽、比亚迪等知名企业成功实现海外市场拓展。 ...

据介绍，广东大力推动动漫、游戏、网剧等领域出口，培育出海龙头企业和精品IP，优化数字产品供 给；培育了一批在国内外具有影响力的数字创意头部企业和精品IP，如东莞成为"潮玩IP梦工厂"，获得 全国唯一"中国潮玩之都"称号，超过全球1/4的动漫衍生品在东莞制造；拥有腾讯、网易、三七互娱等 游戏头部出海企业，2025年游戏出海营收规模超460亿元，同比增长超9%。 此外，广东积极推动数字贸易与制造业、产业链、货物贸易融合发展，一批数字服务平台为纺织服装、 农产品、箱包皮具、玩具等产业集群提供从生产到销售的全链条信息化服务。(完) 中新网广州2月24日电 (记者 程景伟)据广东省商务厅24日消息，2025年广东数字贸易额1042.8亿美元， 同比增长9.2%，占全国总量27.3%。 据悉，广东推进广州市天河中央商务区国家数字服务出口基地和广州开发区、广州琶洲、东莞松山湖等 7个省级数字服务出口基地建设，稳步提升云计算、通信技术服务等数字技术贸易业态创新能力，拓展 数字技术发展空间。2025年全省人工智能技术开发、网络与数据安全、工程技术服务、互联网营销推广 等高附加值业务快速发展，同比分别增长192.6%、150.0 ...

开源证券发布研报称，截至Q4末，网易-S(09999)合同负债环比+5%至205亿元，增长动能强劲。基于新 游上线时间预期，当前股价对应PE分别为14.1/12.5/11.6倍，看好老游戏长线运营、新游上线、AI赋能深 化共驱成长，维持"买入"评级。 开源证券主要观点如下： 长线运营激发经典游戏活力，《燕云十六声》反映出海实力，在研产品丰富 2025Q4游戏及相关增值服务实现收入220亿元（同比+3.4%）；毛利率为70.5%，同比+3.8pct。《梦幻西 游》端游Q4及2025全年营收创新高；《天下》连续五年收入增长，2025.12升级三端互通后，PCU、付 费用户数等创新高；该行看好公司通过优化美术、玩法等激发经典游戏活力。《燕云十六声》国服Q4 推出周年庆版本后日活与营收创新高，登顶内地iOS游戏畅销榜，海外于2025.11上线后最高位列Steam 全球畅销榜第二，截至2026.2.11全球玩家数超8000万。该行认为《燕云十六声》海外成功或反映公司已 具备"讲好中国故事"能力，看好《归唐》等"国风"大作出海表现。《遗忘之海》选择新颖的"航海冒险 题材+木偶美学"切入开放世界赛道，截至2026.2.12 ...