反内卷政策演进、化工龙头与液冷介质

反内卷政策演进、化工龙头与液冷介质 20250827 摘要 石化化工行业面临政策调整，包括重大项目节能审查权限上收，新建煤 制甲醇项目暂停，以及石化产业规划布局方案的修订，旨在控制新增产 能、优化产业结构，并推动技术升级，实现高质量发展。 石化化工行业经历三年半下行周期后，正处于周期拐点，全球范围内出 现明显的去产能现象，如欧洲、韩国和日本均有关停乙烯及其他化工品 的计划，预示着供给端收缩，行业有望迎来复苏。 未来一至一年半内，石油和基础设施领域有望向上发展，尤其是龙头公 司，其固定资产显著增长，预示着下一轮景气高峰期业绩可能大幅提升， 可参考 2021 年业绩乘以 2 至 2.5 倍进行估计。 液冷技术在数据中心的应用前景广阔，特别是氟化学品在浸没式液冷中 需求巨大，预计 2028 年市场需求将达到 5 万吨以上，而目前供应量远 不能满足，中国企业有望填补海外企业退出后的市场空缺。 恒力集团虽受成品油与芳烃价格下行影响，盈利有所下降，但受益于一 体化生产模式和煤炭成本优势，现金流状况良好，且中国企业在成本上 具有竞争力，行业触底后有望进入上升阶段。 Q&A 近期国家在石化和煤化工行业出台了哪些重要政策？ 最 ...