润泽科技20250829

润泽科技 20250829.docx 近年来 A 股市场的科技板块表现如何？ 从 2024 年下半年开始，我们一直强调 2025 年至 2027 年将是 A 股市场迎来 三年科技风格行情的时期。这段时间不仅是科技牛市，同时也碰上了整体牛市。 背后的核心逻辑主要有两个方面：首先，经过 2013 年至 2015 年的牛市后， 整个科技股经历了十年的消化，目前估值相对较低且合理。其次，与 2013 年 至 2015 年的变革相比，当前的变革更大，行业比较优势更加明显。传统产业 面临更大的压力，而科技行业的优势更加突出。因此，我们坚定看好这三年的 科技行情，并且这一观点逐步达成共识。 国内算力需求和发展前景如何？ 国内算力需求空间非常大。从训练角度来看，中国的大模型目前与美国大约差 距一代到 1.5 代，为了追赶美国，我们至少需要增加 10 倍的算力。在推理方 面，中国拥有全球数一数二的人口和产业规模，因此推理产业空间也是全球领 AceCamp AI 2025-08-30 摘要 科技股估值修复与行业优势：经历十年消化后，科技股估值趋于合理， 相较于传统产业，科技行业比较优势显著，驱动市场对科技行情形成共 识。 国内算 ...