天味食品20250907

天味食品 20250907 摘要 复合调味料行业正处于成长期，市场潜力巨大。2021 年行业规模达 1,423 亿元，预计 2026 年 B 端和 C 端规模将分别达到 1,423 亿元和 1,024 亿元，复合增速分别为 11.4%和 11.5%。中国复合调味料渗透 率远低于美国和日本，增长空间广阔。 C 端市场受益于家庭小型化和生活节奏加快，对便捷、美味的复合调味 料需求增加。B 端市场，连锁餐饮企业为保证口味一致性和降本增效， 对复合调味料的依赖度也在提升，推动行业双位数增长。 疫情期间，C 端需求激增，B 端需求下降，行业竞争加剧，主要企业销 售费用率上升，盈利能力下降。中小企业面临成本压力，逐步退出或转 型，行业集中度快速提升。 对标国际市场，中国复合调味料渗透率提升空间显著。随着消费者接受 度提高和品类丰富，复合调味料有望成为调味品行业的重要增长点。 2023 年以来，复合调味品行业并购频繁，天味食品率先完成食萃和加 点滋味的收购，补齐线上小 B 渠道和产品口味短板，盈利能力明显回升。 公司未来仍将重视外延并购方向。 Q&A 疫情期间导致需求波动性增大，使得 C 端需求明显增加，而餐饮业停滞使得 ...