公司研究 24 年圆满收官，盈利能力持续改善 ——天味食品（603317.SH）2024 年业绩快报点评 要点 事件：天味食品发布 24 年业绩快报，2024 年实现营收 34.76 亿元，同比增长 10.41%；归母净利润 6.26 亿元，同比增长 36.99%；扣非归母净利润 5.67 亿元， 同比增长 40.21%。其中，24Q4 实现营收 11.12 亿元，同比增长 21.6%；归母 净利润 1.93 亿元，同比增长 41.7%。 Q4 增势良好，原材料成本下降与运营效率提升，持续推动盈利能力改善。24Q4 火锅调料进入销售旺季，叠加前期渠道调整收效，火锅调料营收同比增速估计持 续改善（24Q3 营收同比+1.1%、24Q2 营收同比-22.9%）；中式菜品调料估计 维持增长，估计主要是食萃业务拉动；香肠腊肉料处于销售旺季，估计维持增长。 24 年公司归母净利率为 18.0%，同比+3.5 pcts；24Q4 公司归母净利率为 17.4%， 同比+2.5pcts。公司归母净利率上升主要系原材料成本下降，毛利率提升以及营 运管理效率提升。 并购加点滋味，杭州开设分公司，增强线上渠道。调味品行业持续洗牌， ...

证券研究报告 | 2025年01月23日 天味食品（603317.SH） 优于大市 2024 年收入同比增长 10%，股权激励目标达成 公司 2024 年收入同比增长 10%。天味食品发布 2024 年业绩快报，预计 2024 年营收 34.76 亿元，同比增长 10.41%，归母净利润 6.26 亿元，同比增长 36.99%，扣非归母净利润 5.67 亿元，同比增长 40.21%；其中 2024 年第四季 度公司营收 11.12 亿元，同比增长 21.57%，归母净利润 1.93 亿元，同比增 长 41.75%，扣非归母净利润 1.78 亿元，同比增长 45.06%。 旺季备货增加，春节动销节奏平稳。公司复合调味品于 2024 年第四季度进 入下游消费旺季，经销商在旺季备货增加，下游春节动销较为顺利。2024 年 第四季度公司收入同比增速较高，预计主要源于（1）2025 年春节时间较早， 经销商备货节点提前，部分备货体现于 12 月；（2）前期中式菜品调料等新 品传导销售效果较好；（3）线上渠道食萃继续保持较高收入增速。 多重因素叠加，盈利能力提升。2024 年公司扣非归母净利率同比提升 3.5pct 至 ...

[Table_Page] 公告点评|调味发酵品Ⅱ [Table_Title] 天味食品（603317.SH） 2024 完美收官，2025 整装上阵 [Table_Summary] 核心观点： | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 13.71 元 | | 合理价值 | 16.45 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-22 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -22% -10% 3% 15% 28% 40% 01/24 03/24 05/24 07/24 09/24 11/24 01/25 天味食品 沪深300 | [分析师： Table_Author]符蓉 | | --- | | SAC 执证号：S0260523120002 | | 021-38003552 | | furong@gf.com.cn | | 分析师： 廖承帅 | | SAC 执证号：S0260524070009 | | 021-38003816 | | liaochengshuai@gf.com.cn | | 分析师： 钱浩 | ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 天味食品（603317.SH） 2024 年股权激励目标达成，利润表现超预期 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-01 2024-05 2024-09 天味食品 沪深300 相关研究报告 《成本下行叠加费用优化，2024Q3 盈 利能力超预期 —公司信息更新报告》 -2024.10.27 《2024Q2 底料短期承压，2024H2 收 入表现有望回暖 —公司信息更新报 告》-2024.9.2 《川调龙头初长成，长期增长潜力可 期—公司首次覆盖报告》-2024.6.30 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyiwei@kysec.cn 证书编号：S0790524030001 2025 年 01 月 22 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/1/21 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.71 | | 一年最高最低(元) | 15.78/8.50 | | 总市值(亿元) | 146.02 | | 流通市值(亿元) | 145.98 | | 总股本( ...

2025 年 01 月 21 日 业绩超预期，并购发挥渠道协同优势 —天味食品（603317.SH）公司事件点评报告 2025 年 1 月 21 日，天味食品发布 2024 年业绩快报。 投资要点 ▌业绩超预期，成本、效率优化带动盈利提升 公司预计 2024 年营收 34.76 亿元（同增 10%），归母净利润 6.26 亿元（同增 37%），扣非归母净利润 5.67 亿元（同增 40%）。其中 2024Q4 公司营收 11.12 亿元（同增 22%），归 母净利润 1.93 亿元（同增 42%），扣非归母净利润 1.78 亿 元（同增 45%），盈利能力提升主要系原材料综合采购成本 下降、毛利率增加，同时营运管理效率提高所致。 ▌坚持大单品策略，外延并购发挥渠道协同优势 产品方面，公司围绕大单品开发产品矩阵，针对厚火锅系列 扩充品类与规格，打造战略单品，同时，公司推进区域单品 开发，充分挖掘细分市场增量，未来整体做健康化、营养化 升级。渠道方面，公司推进经销商改革，资源向优商倾斜， 渠道掌控力逐步提升，食萃全年延续稳定高增，2024 年 11 月底公司并购加点滋味，后续有望借助其团队优势和运营模 式补齐公司 ...

上 市 公 司 | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 4.10 | | 资产负债率% | 18.20 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,065/1,065 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-22 02-22 03-22 04-22 05-22 06-22 07-22 08-22 09-22 10-22 11-22 12-22 -40% -20% 0% 20% 40% 天味食品 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《天味食品（603317）点评：成本和费用 下行 Q3 盈利超预期》 2024/10/24 《天味食品（603317）点评：24Q2 收入 表现承压 食萃继续贡献增量》 2024/08/31 公 食品饮料 2025 年 01 月 21 日 天味食品 (603317) ——24Q4 超预期 2024 圆满收官 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 投资要点： | 市场数据： | 2025 年 01 月 21 日 | | --- | --- | | 收盘价（元 ...

2024 年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-001 四川天味食品集团股份有限公司 本公告所载 2024 年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审 计，具体数据以公司 2024 年年度报告中披露的数据为准，提请投资者注意投资 风险。 一、2024 年度主要财务数据和指标 3．影响经营业绩的主要因素 报告期内，公司经营业绩增长的原因主要系：（1）销售规模增加；（2）主 要原材料采购价格下降；（3）营运管理效率提高。 （二）上表中有关项目增减变动幅度达 30%以上的主要原因说明 单位：人民币万元 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度（％） | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 347,625.16 | 314,856.11 | 10.41 | | 营业利润 | 75,686.60 | 53,447.50 | 41.61 | | 利润总额 | 75,713.04 | 53,5 ...

公司报告 | 季报点评 业绩稳增长，全力冲刺股权激励目标 事件：24Q1-3 公司实现营收 23.64 亿元，同比增长 5.84%；实现归母净利 润 4.32 亿元，同比增长 34.96%。24Q3 公司实现营收 8.97 亿元，同比增长 10.93%；实现归母净利润 1.86 亿元，同比增长 64.79%。 收入增长持续改善，香肠腊肉调料增长超预期。24Q3 公司火锅调料/中式 菜品调料/香肠腊肉调料/其他收入 3.03/3.85/1.86/0.22 亿元（同比+1.14%/ 18.07%/19.68%/-2.96%），除其他收入，主要品类均实现较好增长；香肠腊 肉调料增速接近 20%。 线上维持高增，线下恢复性增长。24Q3 公司东部/南部/西部/北部/中部收 入分别为 1.83/0.83/3.19/0.60/2.51 亿元（同比+8.93%/+17.07%/+12.80%/-5. 91%/+14.95%），除北部外均实现较快增长。24Q3 线下/线上分别为 7.56/1. 39 亿元（同比+5.98%/55.38%），线上收入占比同+4.39 个百分点至 11.15%。 24Q1-3 经销商环比减少 2 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天味食品（603317.SH） [Table_Title] 天味食品 2024 年三季报点评：缩费致业绩超预 期，中式复调景气改善 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 年三季报。公司 2024Q1~3 营业总收入 23.64 亿元（同比 +5.84% ）；归母 | | | 亿元（同比 +34.96% ），扣非净利润 3.89 亿元（同比 +38.1% ）。单看 2024Q3 营业 亿元（同比 +10.93% ）；归母净利润 1.86 亿元（同比 +64.79% ），扣非净利润 1.79 | | | +73.44% ）。 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 陈硕旸 ...

公 司 研 究 季 报 点 评 报 告 三季度经营改善 归母净利润增速亮眼 ——天味食品（603317.SH）三季报点评 食品饮料/调味发酵品 事件： 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 23.64 亿元、同比增长 5.84%，归母净利润 4.32 亿元、同比增长 34.96%，扣非归母净利润 3.89 亿 元、同比增长 38.10%。其中 Q3 实现营收 8.97 亿元、同比增长 10.93%，归 母净利润 1.86 亿元、同比增长 64.79%，扣非归母净利润 1.79 亿元、同比增 长 73.44%。 投资摘要： 3 季度中式菜品调料和香肠腊肉调料营收同比增长较快，火锅底料取得营收 正增长。24Q3 火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料营收分别取得同比增长 1.14%/18.07%/19.68%，增速均较 24Q2 环比提升，预计与旺季渠道备货有 关，其中火锅调料季度同比增速回正，中式菜品调料和香肠腊肉调料季度同 比取得双位数增长，经营呈现改善态势。分渠道看，24Q3 线上渠道延续高 增，季度营收同比增长 55.38%，线下渠道营收同比增长 5.98%，扭转了 24Q2 同比下滑的局面。 ...