科技专场-2025研究框架线上培训

科技专场-2025 研究框架线上培训 摘要 计算机板块经历了四个阶段，从 2013-2015 年的互联网+到 2018 年 底的低谷，再到信创产业的兴起，目前正处于第四段牛市行情，受政策 推动和市场预期带动，板块波动性大，涨跌幅度显著。 信创产业受益于国产替代政策，但发展与政府及国央企投资密切相关， 具有周期性。2022 年国务院 79 号文推动办公软件替换，计划 2027 年 前完成，为相关企业带来机会，同时也带来周期性波动。 软件行业高估值源于边际扩张成本低，但中国市场定制化需求导致毛利 率低于海外。纯产品化公司毛利率 70%-80%，解决方案类 40%- 60%，外包类 10%-20%，集成类低于 10%。 AI 应用和算力端发展趋势良好，日 TOKEN 调用量从 2024 年 1 月至今 增长 300 多倍。国产算力占比提升，预计将从 85%的英伟达下降到 40%-50%，国产算力具有高景气成长潜力。 全球 Token 消耗量仍在高速增长，各大厂商对 Token 消耗量的预期增 长仍然是 10 倍左右。AI 对传统应用软件的赋能推动了 Token 消耗量的 大幅增加，如炒股软件和谷歌生态体系。 Q&A ...