永兴股份20251103

永兴股份 20251103 摘要 永新股份 2025 年三季度业绩增长 24%，较上半年提升 15 个百分点， 得益于经营要素回归平稳及垃圾资源价值提升，推动现金流增长。垃圾 焚烧发电项目收益率受宏观经济影响小，提升经营效率是关键。 永新股份采用 BOO 模式，经营期限长，谈判展期合约具优势。但目前 1.3 倍 PB 未体现出相对于瀚蓝环境、绿色动力等同行的溢价，主要因 ROE 水平较低。未来广州区位优势将带来垃圾量增长和产能负荷率提升。 永新股份 2026 年预计通过供热改造推动增长，若广州算力需求增加， 公司在供能方面将更具优势。城镇垃圾和供热支撑业绩，绿电直连提供 额外支撑，预计明年业绩增速将保持双位数以上。 永新股份今年前三季度收入同比增长 16%，归母净利润同比增长 15% 至 7.46 亿元，加权平均 ROE 提升至 7.06%，毛利率提升至 43.8%。 单三季度归母净利润同比增速 24%，财务费用同比下降 19%。 永新股份维持 60%以上高分红比例，今年动态股息率为 3.6%。受益于 广州优质区位及高吨发电补贴，公司对国补依赖度低，应收账款周期短， 自由现金流持续增加，未来有进一步提高分红比 ...