菜百股份20251113

菜百股份 20251113 摘要 饰品市场逐步复苏，四季度受金价上涨影响，饰品金增幅较弱，整体消 费旺季或不及来年一季度，需关注市场和金价变化，对股票交易策略有 影响。 黄金税改对菜百股份影响有限，首饰金提价消费者接受度高，投资金业 务上游顺畅，下游销售调整小，回收业务稳定，代理回购模式未变动价 格。 税改后金条销售经历两波波动，消费者担忧和金价上涨导致投资需求增 加，但公司上游和直营销售影响小，电商调整，总体影响不大。 2025 年春节较晚或延迟消费至明年一季度，公司已备货贺岁产品和新 品，金价波动对投资类产品占比影响营收，需关注。 祥云小镇门店经营业绩持续提升，效益优于营收排名，得益于优质客群 和饰品占比高，长期处于爬坡期，盈利能力持续提升。 二季度毛利率较低因金价上涨导致投资类产品占比增加，拉低整体毛利 率，ROE 指标更能反映公司经营状况，需关注。 公司全国扩张计划谨慎，税改限制加盟模式，优先加密北京市场，直营 深耕其他区域，具体节奏待十五五规划确定，北京区域收入将在年报披 露。 Q&A 请介绍一下菜百股份在 2025 年第三季度的市场表现及未来预期。 2025 年第三季度，饰品市场表现良好。消费者对 ...