上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 10 月 30 日 菜百股份 (605599) ——业绩超预期，产品结构优化下盈利能力改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 10 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 14.39 | | 一年内最高/最低（元） | 19.50/10.18 | | 市净率 | 2.7 | | 股息率%（分红/股价） | 5.00 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,192 | | 上证指数/深证成指 | 4,016.33/13,691.38 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.35 | | 资产负债率% | 51.68 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 778/778 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 04-30 05-31 06-30 07- ...

证券研究报告 | 2025年10月30日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-10-29 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4016.33 | 13691.38 | 4747.83 | 14575.49 | 3987.65 | 1489.12 | | 涨跌幅度（%） | 0.70 | 1.94 | 1.19 | 1.20 | 1.77 | 1.18 | | 成交金额（亿元） | 9682.15 | 12878.14 | 6458.98 | 4348.39 | 6166.45 | 861.54 | $\frac{10}{100}\sum\limits_{\begin{subarray}{c}\text{\rm{B}}\\ \text{\rm{B}}\end{subarray}}\frac{10}{100}\sum\limits_{\begin{subarray}{c}\text{\rm{B}}\\ \text{\ ...

Core Points - The 2025 Global First Release Festival for National Trend Jewelry will take place from October 31 to November 2 at the main venue in Dongcheng District's Oriental New World and eight sub-venues across the city [1][2] - The main venue will feature a variety of new product launches from well-known jewelry brands, allowing visitors to shop while enjoying exhibitions [1] - Notable brands participating include Cai Bai Jewelry, Chao Hong Ji, and various intangible cultural heritage units showcasing traditional craftsmanship [1] Group 1 - The main venue will host new collections such as Chao Hong Ji's non-heritage Huasi series and Cai Bai's floating light butterfly shadow series [1] - The event aims to create a new consumption scene for national trend jewelry by collaborating with major commercial and jewelry brands across the city [2] - Sub-venues include Beijing Department Store, Hongqiao Market, and other key commercial areas, enhancing the event's reach and engagement [2]

三季度业绩+23%，毛利率修复 菜百股份(605599) 证券研究报告 饰品 / 公司点评 / 2025.10.29 | 投资评级:增持(维持) | | | --- | --- | | 基本数据 | 2025-10-29 | | 收盘价(元) | 14.39 | | 流通股本(亿股) | 7.78 | | 每股净资产(元) | 5.35 | | 总股本(亿股) | 7.78 | 最近 12 月市场表现 -9% 8% 24% 41% 57% 74% 菜百股份 沪深300 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 杨澜 SAC 证书编号：S0160525080003 yanglan@ctsec.com 相关报告 1. 《文化 IP 驱动增长，践行非遗传承》 2025-09-01 2. 《上半年收入高增，业绩稳中有进》 2025-08-28 3. 《渠道继续扩张，产品结构变化影响毛利 率 》 2024-09-05 核心观点 | 盈利预测 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [币种Tab ...

证券研究报告 | 2025年10月29日 菜百股份（605599.SH） 优于大市 三季度利润加速增长，门店网络加密扩张 三季度收入及利润均实现 20%左右增长。公司 2025 年三季度实现营收 52.24 亿元，同比+19.93%，取得归母净利润 1.88 亿元，同比+21.89%，扣非归母 净利润 1.9 亿元，同比+36.38%，较二季度实现加速增长。整体业绩在贵金 属投资业务持续增长及黄金饰品有所修复的情况下表现较好。 商贸零售·一般零售 核心黄金珠宝零售业务增速 20%，营销网络加密拓展。分业务看，三季度黄 金珠宝零售业务实现收入 51.9 亿元，同比+20.03%，其中预计受益金价上涨 带来的投资需求增长，公司贵金属投资类产品增速较优。门店方面，三季度 新开 5 家直营门店，包括继续在北京加密 3 家，天津 1 家，陕西 1 家。同时 关闭 2 家直营门店，合计净开 3 家，期末门店总数 106 家。 毛利率增加 0.48pct，现金流状况良好。公司三季度实现毛利率 9.15%，同 比+0.48pct，受益于产品结构优化及金价上涨。销售费用率 2.52%，同比 +0.09pct，管理费用率 0.4 ...

Market Overview - The jewelry sector increased by 1.21% on October 29, with ST Xinhua Jin leading the gains [1] - The Shanghai Composite Index closed at 4016.33, up 0.7%, while the Shenzhen Component Index closed at 13691.38, up 1.95% [1] Individual Stock Performance - ST Xinhua Jin (600735) closed at 6.64, up 5.06%, with a trading volume of 463,600 shares and a turnover of 304 million yuan [1] - Lao Feng Xiang (600612) closed at 50.60, up 4.12%, with a trading volume of 52,700 shares and a turnover of 264 million yuan [1] - Zhou Dazheng (002867) closed at 66.00, up 2.04%, with a trading volume of 100,000 shares and a turnover of 138 million yuan [1] - Other notable performers include Chao Hong Ji (002345) up 1.50%, China Gold (600916) up 0.84%, and Cai Zi Co. (605599) up 0.77% [1] Capital Flow Analysis - The jewelry sector experienced a net outflow of 23.93 million yuan from institutional investors and 32.61 million yuan from speculative funds, while retail investors saw a net inflow of 56.54 million yuan [2] - Lao Feng Xiang had a significant net outflow of 51.36 million yuan from institutional investors, while Zhou Dazheng saw a net inflow of 13.76 million yuan [3] - The overall capital flow indicates a mixed sentiment among different investor types within the jewelry sector [2][3]

盈利预测与投资建议。公司作为华北地区黄金珠宝龙头，"菜百首饰"品牌深入人心，线下门店稳步扩张 并持续强化全渠道运营。由于金价持续上涨，公司贵金属投资及文化产品持续热销，预计全年收入端增 速较好，但利润率仍受到产品结构变化影响略下滑，我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为8.23 亿、9.42 亿、10.66 亿元，同比+14%、+14%、+13%，对应25PE13.5X、26PE11.8X，维持"强烈推荐"评 级。 风险提示：金价波动风险，终端需求不及预期的风险，门店拓展不及预期的风险，盈利能力下降的风 险。 公司25Q3 业绩表现稳健。25Q3 公司实现营收52.24 亿元（同比+19.93%），归母净利润1.88 亿元（同 比+21.89%），扣非归母净利润1.90 亿元（同比+36.38%）。前三季度公司累计实现营收204.72 亿元 （同比+33.41%），归母净利润6.47 亿元（同比+16.74%），扣非归母净利润5.85 亿元（同比 +11.53%）。单Q3 黄金珠宝零售收入51.90 亿元（同比+20.03%），依旧贡献主要收入。 门店数量稳步增加，Q3 季内净增3 家。25Q3 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 总股本（百万股） | 778 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 778 | | 总市值（十亿元） | 11.1 | | 流通市值（十亿元） | 11.1 | | 每股净资产（MRQ） | 5.4 | | ROE（TTM） | 19.5 | | 资产负债率 | 51.7% | | 主要股东 北京金正资产投资经营有限 | | | 主要股东持股比例 | 24.57公司% | 股价表现 相关报告 菜百股份（605599.SH） Q3 业绩增势良好，渠道布局稳步推进 消费品/轻工纺服 公司 25Q3 业绩表现稳健，营收同比+19.93%、归母净利润同比+21.89%，毛 利率环比改善。同时渠道布局稳步推进，季内净增门店 3 家。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 8.23 亿、9.42 亿、10.66 亿元，同比+14%、 +14%、+13%，对应 25PE13.5X、26PE11.8X，维持"强烈推荐"评级。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | ...

证券代码：605599 证券简称：菜百股份 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ ■ 二、股东信息 （一）普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 ■ 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 √不适用 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期 ...

格隆汇10月28日丨菜百股份(605599.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为52.24亿元，同比上升 19.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比上升21.89%；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为1.90亿元，同比上升36.38%。 ...