证券研究报告 | 2026年01月30日 优于大市 菜百股份（605599.SH） 2025 年归母净利润预计增长 47%-71%，投资金+金饰品双推动 事项： 公司公告：公司发布 2025 年度业绩预告，预计实现归母净利润 10.6-12.3 亿元，同比增长 47.43%-71.07%， 扣非归母净利润 9.52-11.22 亿元，同比增长 39.16%-64.03%。 国信零售观点：1）单四季度看，预计归母净利润 4.13-5.83 亿元，同比增长 150.48%-253.52%。扣非归母 净利润 3.66-5.36 亿元，同比增长 130.25%-237.08%。2）分产品看，占比较高的贵金属投资产品受益于金 价持续增长、菜百首饰在华北地区的知名度，预计实现较快增长。此外，首饰金在产品创新和消费复苏下 预计亦实现正增长，维持毛利率的韧性。3）实际上，公司投资金毛利率较低，整体收入占比提升对整体 毛利率有所压力。但目前来看，公司投资金产品也在积极创新，开发贺岁金条、IP 联名金条等产品，毛利 率相对较高。此外，首饰金在菜百总店二层开设了"菜百典藏"专区，销售古法、金镶钻等高毛利率产品， 不断推动产品结构优 ...

作为北京核心黄金交易场所之一，北京菜百一楼至四楼均布局了黄金交易区。上午9点半，北京菜百大 门开启，投资者蜂拥而入。记者在位于四楼的实物黄金交易柜台看到，柜台前挤满了前来交易的投资 者，工作人员娴熟地维护着现场秩序，显然已对这般火爆场景习以为常。 寒风料峭的北京冬日清晨，位于西城区的北京菜市口百货股份有限公司（以下简称"北京菜百"）门前已 人头攒动、暖意渐生。《证券日报》记者注意到，彼时距离门店开门营业还有一段时间，但已有数十位 投资者裹着厚外套在门外排队，只为尽早入场选购中意的黄金类商品。 如果说，黄金销售的"A面"是火热，那么"B面"则是风险。受访专家对记者表示，当前国际金价涨幅过 快，风险持续累积，多头获利了结意愿升温，叠加海外地缘风险缓和，短期内黄金多空博弈将加剧，大 概率进入大幅震荡区间。投资者需防范价格回调风险，也可根据自身风险偏好，适配ETF（交易型开放 式指数基金）、衍生品等金融产品，实现资产多元化配置，分散单一风险。 追逐"首批成交价" "这种热闹情况自去年起便成为常态，主要原因在于大家普遍看好金价走势。"北京菜百一位工作人员向 《证券日报》记者表示，每日上午营业前商场外面就已排起了长队，高 ...

风险提示：金价持续下行，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 16,552 | 20,233 | 29,573 | 38,012 | 41,778 | | (+/-)% | 50.6% | 22.2% | 46.2% | 28.5% | 9.9% | | 净利润(归母) | 707 | 719 | 1,204 | 1,524 | 1,689 | | (+/-)% | 53.6% | 1.7% | 67.5% | 26.5% | 10.8% | | 每股净收益(元) | 0.91 | 0.92 | 1.55 | 1.96 | 2.17 | | 净资产收益率(%) | 18.7% | 18.1% | 25.1% | 26.2% | 24.0% | | 市盈率(现价&最新股本摊薄) | 23.19 | 22.79 | 13.61 | 10.75 | 9.70 | 股票研究 /[Table ...

事项： 公司公告：公司发布 2025 年度业绩预告，预计实现归母净利润 10.6-12.3 亿元，同比增长 47.43%-71.07%， 扣非归母净利润 9.52-11.22 亿元，同比增长 39.16%-64.03%。 国信零售观点：1）单四季度看，预计归母净利润 4.13-5.83 亿元，同比增长 150.48%-253.52%。扣非归母 净利润 3.66-5.36 亿元，同比增长 130.25%-237.08%。2）分产品看，占比较高的贵金属投资产品受益于金 价持续增长、菜百首饰在华北地区的知名度，预计实现较快增长。此外，首饰金在产品创新和消费复苏下 预计亦实现正增长，维持毛利率的韧性。3）实际上，公司投资金毛利率较低，整体收入占比提升对整体 毛利率有所压力。但目前来看，公司投资金产品也在积极创新，开发贺岁金条、IP 联名金条等产品，毛利 率相对较高。此外，首饰金在菜百总店二层开设了"菜百典藏"专区，销售古法、金镶钻等高毛利率产品， 不断推动产品结构优化。 总体上而言，在金价预期中长期上行的背景下，公司投资金产品持续受益。产品端持续升级，在保持收入 增长的同时支撑公司毛利水平。门店拓展亦稳步推进，超 1 ...

公 司 研 金价上行投资金高增，持续受益黄金税收新政 菜百股份(605599) 菜百股份 2025 年业绩预告点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 宋小寒(分析师) | 010-83939087 | songxiaohan@gtht.com | S0880524080011 | 本报告导读： 投资要点： 风险提示：金价持续下行，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 16,552 | 20,233 | 29,573 | 38,012 | 41,778 | | (+/-)% | 50.6% | 22.2% | 46.2% | 28.5% | 9.9% | ...

| | | 【1月29日晚间重要公告摘要】 | | --- | --- | --- | | 类型 | 公司 | 主要内容 | | 北摩高科 | | 2025年净利润同比预增1076.16%-1261.87% | | 聚焦 | 江丰电子 | 拟收购凯德石英控制权 30日起停牌 | | *ST奥维 | | 收到终止上市事先告知书 | | 高德红外 | | 2025年度预盈7亿至9亿元 同比扭亏 | | 冰川网络 | | 2025年度预盈4.36亿至5.16亿元 同比扭亏 | | 蓝色光标 | | 2025年度预盈1.8亿至2.2亿元 同比扭亏 | | 固德威 | | 预计2025年净利润1.25亿元-1.62亿元 同比扭亏为盈 | | 中毅达 | | 2025年预盈5123万元 同比扭亏 | | 和林微纳 | | 2025年预盈2600万元到3300万元 同比扭亏 | | 中科三环 | | 2025年净利润同比预增566. 23%-899. 35% | | 北陆药业 | | 2025年净利润同比预增537.28%-852.26% | | 光线传媒 | | 2025年净利润同比预增413.67%-550.66% | ...

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 1月29日，菜百股份发布公告称，公司预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利 润为 106，000.00 万元到 123，000.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 34，099.14 万 元到 51，099.14万元，同比增加 47.43%到 71.07%。 ...

本期业绩预增的原因主要系黄金珠宝行业消费趋势变化加速，公司密切关注市场动态，充分发挥直营优 势，各渠道增强联动，品牌影响力持续提升，核心经营指标稳中有进。 菜百股份(605599.SH)发布2025年年度业绩预增公告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利 润为106,000万元到123,000万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加34,099.14万元到51,099.14万 元，同比增加47.43%到71.07%。 ...

菜百股份（605599）(605599.SH)发布2025年年度业绩预增公告，预计2025年年度实现归属于母公司所 有者的净利润为106,000万元到123,000万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加34,099.14万元到 51,099.14万元，同比增加47.43%到71.07%。 本期业绩预增的原因主要系黄金珠宝行业消费趋势变化加速，公司密切关注市场动态，充分发挥直营优 势，各渠道增强联动，品牌影响力持续提升，核心经营指标稳中有进。 ...

证券代码：605599 证券简称：菜百股份 公告编号：2026-001 北京菜市口百货股份有限公司 2025 年年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 （三）本次所预计的业绩未经注册会计师审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）利润总额：96,908.20 万元。归属于母公司所有者的净利润：71,900.86 万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：68,375.82 万元。 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日 （二）业绩预告情况 1.经财务部门初步测算，预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利 润为 106,000.00 万元到 123,000.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比， 将增加 34,099.14 万元到 51,099.14 万元，同比增加 47.43%到 71.07%。 本期业绩预告适用于"实现盈利，且净利润与上年同期相比上升 50%以 上"的情形。 北京菜市口百 ...