速腾聚创 10 月份月出货量创历史新高；2025 年4 季度起势头料将更为强劲，重申“增持”评级

中国 证券研究 2025 年 11 月 27 日 速腾聚创 增持 10 月份月出货量创历史新高；2025 年 4 季度起势头 料将更为强劲，重申"增持"评级 随着数字化平台定点订单进入量产，速腾聚创 10 月份激光雷达月出货量 创下 12 万台的历史新高。公司接连收获多家客户新增定点，管理层预计 未来高级驾驶辅助系统（ADAS）激光雷达订单强劲。与此同时，速腾 聚创在泛机器人领域取得显著进展：1) 割草机器人客户订单于 2025 年 4 季度启动大规模量产；2）与滴滴出行达成新一代自动驾驶出租车定点合 作（每车搭载 10 颗激光雷达）；3）获得城市配送领域制造商的新订单 。我们预计 2025 年 4 季度/2026 年激光雷达出货量将达 45.5 万/226 万台 ，收入同比增长 58%/68%，并预计公司将从 2025 年 4 季度开始实现盈利 。我们认为当前是良好买入时机，重申"增持"评级，截至 2026 年 12 月 目标价为 53 港元。 资料来源：风格敞口数据源自摩根大通量化与衍生品策略团队；其他所有图表中的数据均为公司数据或摩根大通估算 证券研究报告 科技 证券分析师: 刘叶 AC (86-21) ...