白酒专题暨行业2026年年度策略：底部更加积极

白酒专题暨行业 2026 年年度策略：底部更加积极 20251214 摘要 飞天茅台批发价近期上涨至 1,580 元，主要受市场减量通知影响，虽非 官方发布，但已对现货市场产生显著影响，反映市场对供给侧变化的敏 感性。 白酒行业目前处于周期底部，营收、利润和现金回款均大幅下滑，为 2012-2015 年以来最大降幅。预计明年一季度下滑幅度收敛，随后逐 步进入平稳回升期，高端白酒价格或温和上涨。 白酒企业数量大幅减少，亏损比例创历史新高，经销商数量也首次出现 减少，投资意愿不足。行业整体库存下降，但头部企业去库存速度慢于 二三线企业。 白酒销量大幅下滑，已从高点下跌 70%。中国烈酒人均消费量低于世界 平均水平，反映饮酒习惯变化和消费场景减少。年轻人饮用比例下降也 对销量产生影响。 茅台产量增速保守，2026-2030 年可供销量增速仅为 1.45%。大众消 费占比提升，居民购买力处于历史最高水平，为茅台价格提供支撑。 Q&A 2026 年茅台的市场策略将会有哪些变化？ 茅台在 2026 年计划削减非标产品的市场配额，以维护市场价格和品牌价值。 同时，茅台将在各地区召开会议，强调弱化开门红和分销，更加市场化地进 ...