益丰药房20251225

益丰药房 20251225 摘要 益丰药房通过收并购和加盟门店扩展实现中期发展，当前行业不景气， 中型连锁药房面临生存挑战，为益丰提供了以较低 PS（0.4-0.5 倍）进 行并购的良好机会，同时，益丰精细化管理和运营能力为加盟业务的推 广奠定基础。 长期来看，医药行业处于出清阶段，处方外流趋势缓慢但持续，行业增 长速度相对较弱，但仍具发展潜力。目前线下药店数量减少，但出清速 度缓慢，线上销售增速较快，对线下市场形成一定冲击。 益丰药房 PE 估值位于历史低位，处于过去 10 年 1%左右的分位数，向 下空间有限，向上空间更大，是投资头部连锁药房的良好时机。整个药 房板块位于过去 10 年 20%左右的分位数。 益丰药房成立于 2001 年，通过内生扩张和并购成为领先连锁药房，门 店数量接近 1.5 万家，会员超过 1 亿。零售是主要收入来源，加盟及分 销业务毛利率相对较低。在中南、华东、华南等地区拥有较高市场份额。 司美格鲁肽在中国市场销售额快速增长，预计 2025 年上半年销售额约 为 4 亿美元，全年可能达到 70 亿元人民币，终端销售额可能达到百亿 级别，推动线上药品销售增长，但用于糖尿病和减重的具体 ...