万物新生20260109

万物新生 20260109 摘要 万物新生 ET to C 业务占比提升至 36%，目标 50%，通过严选专区和 新媒体渠道提高优质二手商品零售毛利率，较 TOB 模式高约 6%。 平台业务保持双位数增长，拍拍堂和拍拍交易规模增长显著，但收费率 下调至 6%左右，未来将提升寄卖模式占比，多品类回收服务（如黄 金）交易规模翻倍增长，黄金占比超 80%。 以旧换新补贴政策间接利好，厂商和电商平台补贴推动新机销售，带来 更多优质回收货源，预计 2026 年延续此趋势，提升行业回收渗透率。 存储涨价导致安卓新机提价，苹果和华为二手手机更具价格竞争力，新 机价格上涨使二手零售价格有弹性空间，以旧换新促进新机销售。 公司核心竞争优势在于 1P 模式提供便捷交易体验，涵盖 C 端回收、 B2B 平台交易及 B2C 零售的产业链闭环，与闲鱼等 C2C 模式存在差异。 2026 年目标收入增长 25%，non-GAAP 经营利润率提升至 3.1%，通 过收入增长、费用率优化和 B2C 占比提升实现，净利润目标增长 50% 以上。 公司探索新商业模式，如出口国航特有双实体卡 iPhone 版本，加强货 源端建设，提高回收渗透率， ...