恒力石化20260115

恒力石化 20260115 摘要 恒力石化通过协同自律优化供需结构，显著提升工业丝盈利能力，价格 从最低 700-800 元恢复至 3,000 元左右，受益于石化行业反内卷策略。 恒力石化计划自 2026 年起进入降负债周期，资本开支实质性结束，目 标在 3-4 年内将负债率从 76%降至 60%左右，同时保持稳定分红并推 进新产能投放。 中国石化产业凭借高一体化程度、成本竞争力和优良产品结构，在全球 市场中占据优势地位，传统产能集中地如欧洲及日韩逐步退出市场。 恒力石化未来发展重点包括降低负债率至 60%左右，维持稳定分红，推 进精细化工园区等新项目投放，并优化现有业务以提高运营效率。 PX 行业受炼油和汽油等品种影响，全球炼厂产能优化但下游 PTA 扩产 迅速，供需紧张局面预计将持续，长期来看，PX 及纯苯等芳烃链产品前 景看好。 PTA 价格自 2025 年 10 月底反弹，价差约 300 元/吨，盈利有所改善但 仍未完全恢复，行业积极推进反内卷措施，有望实现更好盈利。 2025 年四季度以来，聚酯薄膜行业盈利逐步改善，通过 9 家企业协同 自律，优化工序，实现扭亏为盈，盈利格局基本稳定。 Q&A 20 ...