同程旅行20260122

同程旅行 20260122 我们预计同程旅行 2025 年至 2027 年的经调整净利润分别为 33 亿、39 亿和 46 亿元人民币。到 2026 年，公司估值水平可能约为 12 倍左右，具有较高投 资性价比。 OTA 行业当前竞争格局及主要玩家情况如何？ 摘要 同程旅行是国内领先的一站式旅行平台，在下沉市场占据领导地位，通 过深耕垂直领域，实现流量入口和供应链生态协同，受益于腾讯流量支 持和携程库存共享。 预计同程旅行 2025 年至 2027 年的经调整净利润分别为 33 亿、39 亿 和 46 亿元人民币，到 2026 年，公司估值水平可能约为 12 倍左右，具 有较高投资性价比。 OTA 行业竞争格局趋于良性，携程、美团、同程分别占据 36%、21% 和 15%的市场份额，差异化竞争使得各家公司能够共享市场增量，同时 保持较好的盈利能力。 预计 2026 年政策层面将释放更多利好，包括调休后的节假日天数增加、 春秋假期以及工会组织春秋游等，这些政策将有助于提升居民出行意愿。 同程在下沉市场拥有显著优势，非一线城市注册用户占比达到 87%。与 腾讯和携程之间的流量与库存共享是其重要支撑，并强化自有供应 ...