西部超导20260122

西部超导 20260122 摘要 航空领域钛合金需求多向增长，军机、民机迭代升级带动用量提升。未 来十年军机及国产大飞机对钛材年均需求接近 2 万吨，加上航空发动机， 总体年均需求约 3 万多吨，为西部超导钛合金业务提供增长动力。 水下无人装备是钛合金新兴应用领域，深海经济和军用水下攻防体系建 设驱动需求增长。西部超导有望凭借技术和生产优势，在高端航空及水 下应用市场保持领先地位，同时上游海绵钛价格低位运行有助于成本控 制。 高温合金主要用于航空发动机和燃气轮机核心热端部件，需求前景广阔。 未来十年军用航空发动机对高温合金的年均需求接近 200 亿元人民币， 商用航空发动机中国市场年均需求约 250 亿元人民币。 燃气轮机因 AI 等新兴技术驱动电力需求增长，带来高温合金边际增量弹 性。2024 年至 2027 年，燃气轮机领域预计新增 900 亿人民币左右的 高温合金需求，利好西部超导高温合金业务。 西部超导高温合金理论产能达 6,000 吨，但产能利用率仍处于爬坡阶段， 2025 年产量预计 2000 吨。随着下游需求增加，高温合金业务将逐步 放量，提升盈利能力，目前毛利率 22%，未来有较大提升空间。 ...