H-H国际控股

H&H 国际控股 20260123 摘要 HNH 国际控股 2025 年业务发展良好，奶粉业务增长超 20%，宠物保 健品保持双位数增长。预计 2026 年将继续推动三大业务板块增长，奶 粉业务增速虽回落但仍将保持正增长并超越行业平均水平。 公司持续降低债务，2025 年实际利息费用节省 1 亿元，预计 2026 年 进一步减少债务总额约 5 亿元，并通过贷款再融资优化利息支出，预计 实际利息支出至少下降 3,000 万元。 预计未来几年收入增速维持在高个位数至接近 10%，通过降负债和财务 优化，净利润提升幅度将超过收入增速。2026 年财务费用可能下降接 近 10 个点或更多，节省 5,000 万元以上。 2025 年利润率接近 15%，2026 年可能与之相当。通过产品组合优化， 如提升 SWISSPLUS 产品占比，可弥补抖音渠道对利润率的稀释影响， 目标 SWISSE 中国保持 17-18%的 EBITDA 利润率。 保健品行业整体呈现中到高单位数增长，线上渠道双位数增长，线下渠 道微跌。抖音作为线上增速最快的平台，占比接近 40%，并以 40-50% 的高双位数增长引领市场。 Q&A 2025 年 ...