乐舒适20260126

乐舒适 20260126 摘要 乐舒适主要产品包括婴儿纸尿裤（占比约 75%）、卫生巾（17- 18%）、拉拉裤（约 5%）和湿巾（约 3%）。非洲市场因人口结构年 轻、出生率高，对卫生用品需求持续增长，过去五年东中西非地区相关 行业年均增长约 8%，预计未来五年保持该增速。 在纸尿裤领域，乐舒适与龙头企业宝洁差距很小，但在卫生巾领域，乐 舒适排名第二，与宝洁仍有差距，但销量已略高于宝洁。乐舒适在纸尿 布产品方面更具优势，且产品质量优于竞品，长期有望威胁宝洁市场地 位。 乐舒适计划在深耕东中西非地区的同时，跟随森大集团业务拓展至拉美 市场，已在秘鲁建设产线，预计 2026 年投产，并逐步进军周边国家， 未来可能通过贸易手段进入中亚等新兴市场。 预计未来几年乐舒适收入和利润增速将维持在 15%-20%之间。2026 年利润大约为 1.1 亿美元，2027 年将增长至约 1.3 亿美元，到 2027 年底达到 1.5 亿美元。对应明后年的市盈率分别为 19 倍和 17 倍。 乐舒适的经营壁垒主要体现在海外经营管理方面，包括产线布局、招工 管理及供应链管理。公司能够有效管理当地员工，并确保原材料供应通 畅，同时规避 ...